外商直接投資與人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)：基于B-S效應(yīng)的研究.pdf

1、匯率改革之后，人民幣實(shí)際有效匯率一直處于升值狀態(tài)。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，影響實(shí)際匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)的因素很多，外商直接投資就是其中之一。外商直接投資影響實(shí)際匯率的變動(dòng)取決于外商直接投資是用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)還是用于資本積累，而資本積累還要取決于資本是用于貿(mào)易品部門(mén)還是非貿(mào)易品部門(mén)。本文沿著資本積累的思路，從Balassa-Samuelson效應(yīng)的角度，檢驗(yàn)了外商直接投資通過(guò)推動(dòng)一國(guó)技術(shù)進(jìn)步，尤其是貿(mào)易品部門(mén)的技術(shù)進(jìn)步，從而促使人民幣實(shí)際匯率升值。實(shí)證研究選

2、取1995-2003年28個(gè)省市的數(shù)據(jù)，采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法檢驗(yàn)了長(zhǎng)期內(nèi)影響實(shí)際匯率變動(dòng)的原因。這里“長(zhǎng)期”的含義是排除了貨幣供給的因素，即價(jià)格是完全彈性的，是一個(gè)貨幣中性的假定。在Balassa-Samuelson效應(yīng)的假定下，需求因素在長(zhǎng)期內(nèi)不會(huì)影響實(shí)際匯率的趨勢(shì)。但是，在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)中，不滿足其假定條件。因此，本文在一個(gè)擴(kuò)展的Balassa-Samuelson框架，考慮了需求因素對(duì)實(shí)際匯率的長(zhǎng)期影響，構(gòu)建了一個(gè)控制需求變量的計(jì)量模型

3、。另外，在本文中還把外商直接投資對(duì)東道國(guó)技術(shù)進(jìn)步的作用分為直接效應(yīng)和間接效應(yīng)，分別考察了東、中、西三個(gè)地區(qū)外商直接投資影響實(shí)際匯率的渠道。 實(shí)證研究的結(jié)果表明，勞動(dòng)力生產(chǎn)率的增長(zhǎng)是人民幣實(shí)際匯率升值的重要原因之一，尤其對(duì)于東部地區(qū)來(lái)說(shuō)，是解釋實(shí)際匯率升值的根本原因。而對(duì)于中、西部地區(qū)來(lái)說(shuō)，需求因素，比如政府消費(fèi)和私人消費(fèi)偏好，才是影響實(shí)際匯率變動(dòng)最重要的原因。這可能是因?yàn)閷?duì)于中、西部地區(qū)來(lái)說(shuō)生產(chǎn)要素在長(zhǎng)期內(nèi)也是不能自由流動(dòng)的。外