羅斯《公司理財》筆記整理

1、第一章第一章導(dǎo)論導(dǎo)論1.公司目標(biāo)：為所有者創(chuàng)造價值，公司價值在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流能力。2.財務(wù)管理的目標(biāo)：最大化現(xiàn)有股票的每股現(xiàn)值。3.公司理財可以看做對一下幾個問題進(jìn)行研究：1.資本預(yù)算：公司應(yīng)該投資什么樣的長期資產(chǎn)。2.資本結(jié)構(gòu)：公司如何籌集所需要的資金。3.凈運(yùn)營資本管理：如何管理短期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。生的現(xiàn)金流。4.公司制度的優(yōu)點(diǎn)：有限責(zé)任，易于轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，公司制度的優(yōu)點(diǎn)：有限責(zé)任，易于轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，永續(xù)經(jīng)營。缺點(diǎn)：公司稅對股東的

2、雙重課稅。第二章第二章會計報表與現(xiàn)金流量會計報表與現(xiàn)金流量資產(chǎn)=負(fù)債所有者權(quán)益（非現(xiàn)金項目有折舊、遞延稅款）EBIT（經(jīng)營性凈利潤）=凈銷售額產(chǎn)品成本折舊EBITDA=EBIT折舊及攤銷現(xiàn)金流量總額CF(A)=經(jīng)營性現(xiàn)金流量資本性支出凈運(yùn)營資本增加額=CF(B)CF(S)經(jīng)營性現(xiàn)金流量OCF=息稅前利潤折舊稅資本性輸出=固定資產(chǎn)增加額折舊凈運(yùn)營資本=流動資產(chǎn)流動負(fù)債第三章第三章財務(wù)報表分析與財務(wù)模型財務(wù)報表分析與財務(wù)模型1.短期償債能力

3、指標(biāo)（流動性指標(biāo)）流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債（一般情況大于一）速動比率速動比率=(流動資產(chǎn)存貨)流動負(fù)債（酸性實驗比率）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金流動負(fù)債流動性比率是短期債權(quán)人關(guān)心的，越高越好；但對公司而言，高流動性比率意味著流動性好，或者現(xiàn)金等短期資產(chǎn)運(yùn)用效率低下。對于一家擁有強(qiáng)大借款能力的公司，看似較低的流動性比率可能并非壞的信號2.長期償債能力指標(biāo)（財務(wù)杠桿指標(biāo)）外部融資需要量外部融資需要量EFN（對應(yīng)不同增長率）=8.融資政

4、策與增長融資政策與增長內(nèi)部增長率內(nèi)部增長率：在沒有任何外部融資的情況下公司能實現(xiàn)的最大增長率可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率：不改變財務(wù)杠桿的情況下，僅利用內(nèi)部股權(quán)融資所..率即無外部股權(quán)融資且L不變可持續(xù)增長率取決于一下四個因素：1.銷售利潤率：其增加提高公司內(nèi)部生成資金能力，提高可持續(xù)增長率。2.股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加內(nèi)部股權(quán)資金，提高..。3.融資政策：提高權(quán)益負(fù)債比即提高財務(wù)杠桿，獲得額外債務(wù)融資，提高..。4.總資

5、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：提高即使每單位資產(chǎn)帶來更多銷售額，同時降低新資產(chǎn)的需求..結(jié)論：若不打算出售新權(quán)益，且上述四因素不變，該公司能實現(xiàn)的增長率只有一個。9.公司可以通過以下方式來提高增長率：1.發(fā)行債券或回購股票增加債權(quán)比。2.更好的控制成本來提升銷售利潤率。3.降低資產(chǎn)銷售比，或者更有效利用資產(chǎn)。4.降低股利支付率。第四章第四章折現(xiàn)現(xiàn)金流量估計折現(xiàn)現(xiàn)金流量估計1.多年期復(fù)利FV=連續(xù)復(fù)利2.年金PV==增長年金PV=第五章第五章債券和股票的定價