《期貨研究》0607

1、扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹【特別關(guān)注特別關(guān)注】大跌之后現(xiàn)反彈大跌之后現(xiàn)反彈大宗商品抄底須謹(jǐn)慎大宗商品抄底須謹(jǐn)慎【開利綜合報道開利綜合報道】在遭遇“黑色星期一”的斷崖式大跌之后，國內(nèi)商品期貨多數(shù)反彈。上海中期期貨分析師經(jīng)琢成指出，主要是由于在排除宏觀系

2、統(tǒng)性影響外，還是與短期影響各品種基本面的因素有關(guān)。經(jīng)琢成表示，強麥期貨大漲主要是因部分地區(qū)冬小麥遭遇病蟲害，且已經(jīng)嚴(yán)重影響到小麥品質(zhì)，造成市場對本年度冬小麥產(chǎn)量增幅減少的預(yù)期，然而，中長期影響因素卻并不支撐價格持續(xù)上漲，因小麥下游需求不振。經(jīng)琢成對農(nóng)產(chǎn)品整體后市相對謹(jǐn)慎。她指出，從活躍度來看，后市值得關(guān)注的品種仍集中在玉米、豆粕品種上。目前，除了玉米期價出現(xiàn)向上突破的跡象外，其他農(nóng)產(chǎn)品仍處在下跌趨勢中，因此并不宜盲目抄底。有色金屬雖集體

3、走強，但市場人士并不看好其近期的走勢。海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰指出，滬銅帶領(lǐng)有色反彈，主要是市場期盼G7財長會議商議采取措施解決歐債危機等因素。東證期貨分析師陳佳杰則認(rèn)為，市場對希臘第二輪選舉的擔(dān)憂情緒仍在升溫，目前看希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期越來越強烈，美元和黃金近期雙雙走強就是很好的驗證。受此影響，有色金屬價格岌岌可危。從基本面看，陳佳杰說，國內(nèi)中小冶煉廠普遍選擇減產(chǎn)，但遠不能掩蓋巨量的過剩產(chǎn)能，目前有色價格唯一的支撐因素是成本，鋅

4、和鋁價走勢對此已有充分體現(xiàn)，但金融屬性最強的銅價則存在不小的下跌空間。陶金峰認(rèn)為，黃金近日為強勢調(diào)整，國際金價在1632美元有一定反彈阻力。而隨著市場對于希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期越來越強烈，美元和黃金近期可能將雙雙走強。陶金峰認(rèn)為，原油在接近80美元附近雖然有弱支撐，但中短期走勢依舊偏空。上海中期期貨分析師李宙雷指出，對于國內(nèi)的能源化工品而言，經(jīng)歷周一集體跌停后，昨日國內(nèi)塑料和PTA處于減倉回升的局面，前期主力空頭獲利離場是行情止跌小幅回升

5、的主要原因，從盤面運行走勢來看，增倉下行和減倉上行都反映出空頭仍占據(jù)主動，宏觀面利空消息的不斷以及自身偏弱的基本面是期價難以有效回升的主要原因。市場人士分析，領(lǐng)跌化工品的滬膠在全球經(jīng)濟形勢不明朗以及需求疲軟的擔(dān)憂之下，近期依然將震蕩尋底。值得一提的是，塑料整體走勢相對PTA較強，主要是因為社會庫存處于正常水平偏下，市場的剛性需求尚存，加上石化企業(yè)的挺價舉措，導(dǎo)致其走勢較其他化工品種抗跌。不過，“能源化工品種整體難以扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸

6、玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪近日表示，雖然目前黃金的價格處于波動狀態(tài)，但“投資需求、中國的因素、(各國)央行對黃金的態(tài)度，對整體的黃金市場都有正面影響”。中國大宗商品需求增長疲弱中國大宗商品需求增長疲弱【開利綜合報道開利綜合報道】標(biāo)準(zhǔn)銀行最新發(fā)布的商品市場

7、分析報告認(rèn)為中國對于建筑業(yè)相關(guān)的大宗商品的需求增長一直到2013年都會保持沉寂。雖然大宗商品需求的增長可能會在今年下半年企穩(wěn)，但工業(yè)大宗商品的需求依然不會有大的起色。該報告認(rèn)為，若中國政府再次采取財政刺激措施，其政策實施將會有所變化，規(guī)模會更小，且影響也會不如2009年。通過對中國政府2008年經(jīng)濟刺激措施的實施和效果進行分析，標(biāo)準(zhǔn)銀行確信，中國政府并無意在如此短的時間內(nèi)采取相同的刺激措施。報告預(yù)計，人民幣會走軟而非走強，人民幣將會停止

8、升值，而這一趨勢也與中國所面臨的出口市場疲軟相一致，同時這也表明中國經(jīng)濟增長放緩的程度超過之前的預(yù)測。標(biāo)準(zhǔn)銀行看跌人民幣的原因并非只是中國國內(nèi)經(jīng)濟疲軟、歐元區(qū)債務(wù)危機以及中國貿(mào)易收支惡化，而是因為中國央行和整個銀行體系買進美元的壓力減小了。通常情況下，由于個人和企業(yè)需要將資金用人民幣結(jié)匯，貨幣金融機構(gòu)面臨從他們手中買進美元的大量需求。即使在2009年9月份金融危機期間，銀行業(yè)也仍然是美元的凈買家。自從2005年7月份人民幣退出盯住匯率政

9、策后，大多數(shù)情況下市場都已經(jīng)把人民幣升值反映到定價上，而且人民幣在大部分時間里也的確是升值了。然而，市場在困境時偶爾也會把人民幣貶值計入價格（以一年期無本金交割遠期外匯作為基準(zhǔn)），目前的情況也是如此。除了2008年冬到2009年春這一段時間，市場對于人民幣的這些貶值預(yù)期轉(zhuǎn)瞬即逝。但此次情況可能會有所不同，會更類似于2008至2009年度而非2011年。目前市場上一年期無本金交割遠期外匯的價位水平反映的是人民幣兌美元將在未來一年中貶值0.

10、8%。標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為，隨著美元兌人民幣的即期匯率持續(xù)上升，這一幅度將會顯著擴大。標(biāo)準(zhǔn)銀行仍然認(rèn)為，鉑族金屬總體發(fā)展態(tài)勢良好（特別是鈀）。預(yù)計中國今年汽車銷量會增長9%。該報告稱，市場目前低估了中國國內(nèi)鐵礦石市場的強勁潛力。因為中國政府在十二五規(guī)劃中明確表示會增加國內(nèi)的鐵礦石生產(chǎn)。2011年中國經(jīng)調(diào)整后的鐵礦石總產(chǎn)量與2010年持平，盡管平均品位從2010年的含鐵量21%下降到了2011年的含鐵量18%。截至2012年4月，由于平均品位的提