今年只會(huì)出現(xiàn)熊市反彈

1、今年只會(huì)出現(xiàn)熊市反彈謝國(guó)忠謝國(guó)忠文截至目前，陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)數(shù)據(jù)明確表明，全球經(jīng)濟(jì)正在“硬著陸”。2008年11月和12月，美國(guó)均失去了逾50萬(wàn)個(gè)工作機(jī)會(huì)，失業(yè)率驟增至7.2％，為1993年以來(lái)最高水平。2008年全年，美國(guó)減少了260萬(wàn)個(gè)工作機(jī)會(huì)，創(chuàng)下1945年以來(lái)最高記錄。美國(guó)的GDP在2008年四季度可能要收縮1.5％2％。中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2008年10月起開始下滑。其先導(dǎo)信號(hào)，是來(lái)自歐洲和日本的出口訂單自2008年9月開始減少。工

2、業(yè)用電量在2008年四季度比一年前下降約10％，汽車銷售量大約下降10％，家用電器銷售量下滑得更多，房地產(chǎn)銷售量仍然停滯，百貨商店銷售量甚至也可能出現(xiàn)回落。大中超市銷售量可能僅以個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。由于工廠倒閉，數(shù)百萬(wàn)農(nóng)民工從沿海城市返鄉(xiāng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能在2008年四季度也發(fā)生“硬著陸”。只有來(lái)自澳大利亞和英國(guó)這樣的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)體的需求側(cè)數(shù)據(jù)，才能讓我們掌握更多的信息。因?yàn)槌隹谛徒?jīng)濟(jì)，例如日本和德國(guó)，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，它們的制造業(yè)快速

3、收縮是顯而易見的。英國(guó)的內(nèi)需要比美國(guó)更糟糕。我數(shù)年來(lái)主張，澳大利亞和英國(guó)的房地產(chǎn)泡沫比美國(guó)還大，很可能是后者的2倍。由于澳大利亞是一個(gè)相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)體，且有較大的出口部門，它可以通過貨幣貶值來(lái)緩沖國(guó)內(nèi)需求沖擊的影響。但是，英國(guó)不再擁有較大的出口部門，并且過于依賴資本流入。因此，貶值對(duì)英國(guó)不會(huì)起作用。英國(guó)面臨的災(zāi)難，是其他國(guó)家未曾遇見的。當(dāng)價(jià)格在2008年中急轉(zhuǎn)直下，批發(fā)商和制造商開始迅速清空它們的存貨，這壓制了最終需求。鋼鐵價(jià)格和裝船率

4、暴跌，就是受到這個(gè)因素的影響。這三個(gè)因素在2009年一季度還在起作用，也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)快速收縮還將繼續(xù)。金融市場(chǎng)還沒有完全將這場(chǎng)衰退的深度和持續(xù)時(shí)間反映在價(jià)格中。這也就是世界各地股指還受到接踵而至的利空消息影響出現(xiàn)下滑的原因。在全球化加速時(shí)期，公司盈利和稅收收入在全球GDP中的比例猛增。當(dāng)然，事情的另一面是勞動(dòng)收入在GDP中的比例不斷縮小，工人的購(gòu)買力下降。以資產(chǎn)升值為支撐，不斷增加的住宅借貸推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)了十年。因此，泡沫破滅時(shí)，繼而

5、發(fā)生的經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)首先影響公司的盈利和政府稅收。由于企業(yè)試圖減少成本來(lái)彌補(bǔ)利潤(rùn)減少，它們開始解雇工人。接著，被解雇的工人減少消費(fèi)，這又引發(fā)了第二輪的經(jīng)濟(jì)收縮。很明顯，如果沒有政府的刺激計(jì)劃來(lái)緩沖總需求減少，這個(gè)惡性循環(huán)會(huì)持續(xù)下去，超出必要的程度。這也是中國(guó)和美國(guó)宣布的刺激計(jì)劃在防止經(jīng)濟(jì)收縮中的重要作用所在。2008年11月，股票市場(chǎng)大多觸大底（majbottoms）：標(biāo)準(zhǔn)普爾500和恒生指數(shù)分別下探至750點(diǎn)和11000點(diǎn)。隨后，在最近的