公司理財新視角：衍生工具的財務(wù)思考.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文公司理財新視角：衍生工具的財務(wù)思考姓名：嚴雪申請學位級別：碩士專業(yè)：會計學指導教師：汪濤19990501為避險工具，在風險管理方面的作用。文章的第二部分，對衍生工具與公司理財?shù)年P(guān)系進行了分析，旨在揭示公司理財應(yīng)用衍生工具的必然性和重要性。首先，對二者的同質(zhì)性進行分析。同質(zhì)性分析是在兩個方面展開的：(1)金融市場與公司理財?shù)年P(guān)系確立了衍生工具與公司財務(wù)的必然聯(lián)系。金融市場與公司財務(wù)存在緊密的聯(lián)系：沒有公司等經(jīng)濟組織

2、的籌資運籌，金融市場就缺少了資金的主要需求者，金融難以成市；沒有金融市場，公司籌資就只能求助于內(nèi)部積累和所有者的有限直接投資。衍生工具的迅速發(fā)展是當今國際金融市場最顯著、最重要的特征之一，它興起于企業(yè)理財?shù)男枰?，又豐富了理財?shù)氖侄闻c方法，其應(yīng)用對公司理財來說蘊藏了巨大潛力。(2)公司理財目標與衍生工具的功能存在內(nèi)在一致性。實現(xiàn)公司理財目標——股東財富最大化，不僅要求重視當前效益管理，還要重視時間效益、風險效益管理。衍生工具作為避險工具、

3、成本管理工具、新興投資工具，是公司改善內(nèi)部管理、實現(xiàn)理財目標的新興管理手段和方法。簡而言之，價值管理是公司理財與衍生工具的契合點。由此揭示二者的本質(zhì)聯(lián)系，說明應(yīng)用衍生工具的必然性。其次，對衍生工具的特質(zhì)性進行分析。(1)衍生工具資金運動形式具有特殊性。衍生工具作為一種在未來時日才進行實際交易的工具，價值增殖不再以等價形式出現(xiàn)，即使是表面的等價形式也被拋棄了。衍生工具這種資金運動的非等價性，體現(xiàn)于它不同于其他基礎(chǔ)工具的杠桿效應(yīng)。(2)風險

4、管理從事前管理發(fā)展到事前、事中控制。衍生工具是在風險日益增大的背景下產(chǎn)生的。理財人員不僅可利用風險“完全屏蔽”方式來事前鎖定成本，還可采用“不完全屏蔽”方式屏蔽掉不利風險，也可利用衍生工具進行投資組合，實現(xiàn)事中的風險控制。(3)衍生工具本身的風險自有特色。(4)定價模型更復雜、高深。以上四個特點是基礎(chǔ)理財工具所不具備的，因此，衍生工具的應(yīng)用是公司理財手段的必要補充與完善。文章的第三部分，“公司理財中衍生工具的應(yīng)用分析”具體闡述了應(yīng)用中的