基于效用最大化的我國最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究.pdf

1、安徽財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文1中文圖書分類號：中文圖書分類號：F83832.6基于基于效用最大化的效用最大化的我國我國最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究學(xué)生姓名：所在院系：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)研究方向：金融理論與政策屆別：2013屆導(dǎo)師姓名：論文完成時間：2012年10月安徽財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文1基于基于效用最大化的效用最大化的我國我國最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究最優(yōu)外匯儲備規(guī)模研究內(nèi)容內(nèi)容摘要摘要截至2012年6月末，我國外匯儲備規(guī)模已

2、高達(dá)3.24萬億美元。巨額且持續(xù)快速增長的外匯儲備是一把“雙刃劍”，外匯儲備的迅速增長不僅能增強(qiáng)我國的國際清償力和抵御國際金融風(fēng)險的能力，還能減緩國內(nèi)金融沖擊、增強(qiáng)宏觀調(diào)控能力、提高本幣的國際地位。同時，外匯儲備存量的不斷增加會增大國內(nèi)通貨膨脹壓力、弱化貨幣政策的獨立性和有效性，還面臨高昂的機(jī)會成本以及價值縮水風(fēng)險等居多問題，成為實現(xiàn)內(nèi)外均衡的重要問題。因此，我國外匯儲備狀況及其快速增長的趨勢不僅引起學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注和研究，而且也引起政

3、府高層的高度重視。我國外匯儲備的持有動機(jī)是什么？外匯儲備的適度規(guī)模是多大？超出適度規(guī)模的外匯資金如何實現(xiàn)保值增值？在經(jīng)歷此次全球金融危機(jī)之后，對這些問題的回答顯得更為迫切。本文通過理論與實證分析相結(jié)合的方法，對我國巨額外匯儲備的持有動機(jī)、基于效用最大化的最優(yōu)外匯儲備規(guī)模、國際外匯儲備管理經(jīng)驗進(jìn)行分析和探討，并針對當(dāng)前外匯儲備超額的現(xiàn)狀，提出了相關(guān)政策建議。沿著這樣的邏輯思路，本文的基本框架為：第一章導(dǎo)論介紹了本文的選題背景、研究意義、研

4、究方法、研究趨勢和可能的創(chuàng)新之處。第二章通過數(shù)據(jù)和圖表介紹了全球及我國外匯儲備規(guī)?，F(xiàn)狀，并對最優(yōu)國際儲備理論的演進(jìn)和最新進(jìn)展進(jìn)行綜述。第三章針對外匯儲備持有動機(jī)的爭論，介紹了重商主義動機(jī)和預(yù)防審慎動機(jī)在我國的表現(xiàn)，接著建立了外匯儲備積累動機(jī)模型，在結(jié)合我國19902011年的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析后，證明預(yù)防性審慎動機(jī)對我國外匯儲備的影響最大。第四章介紹了我國外匯儲備GDP的現(xiàn)狀，通過構(gòu)建典型消費(fèi)者的跨時效用函數(shù)作為最優(yōu)化方法的目標(biāo)函數(shù)，

5、探尋典型消費(fèi)者的預(yù)算約束條件，一階求導(dǎo)得出外匯儲備適度規(guī)模函數(shù)式，然后利用動態(tài)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)值模擬和結(jié)果分析。第五章探討了外匯儲備管理的國際經(jīng)驗和啟示。第六章結(jié)論及相關(guān)政策建議。在綜合上述研究的基礎(chǔ)上，本文基于預(yù)防性審慎動機(jī)視角，采用基于效用最大化的最優(yōu)國際儲備分析方法和動態(tài)最優(yōu)化方法求解外匯儲備規(guī)模，通過外匯儲備GDP比率對各參數(shù)的敏感性分析，得出以下結(jié)論：防范外部沖擊的預(yù)防性審慎動機(jī)是我國積累外匯儲備的關(guān)鍵因素；我國實際外匯儲備GD