我國外匯儲備規(guī)模適度性分析.pdf

1、外匯儲備作為一國金融制度中的“緩沖器”，是指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可隨時兌換外幣的資產(chǎn)。1994年之前，我國的外匯儲備一直處于比較不足的狀況，但自從1994年我國實(shí)現(xiàn)人民幣并軌，并開始實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，我國外匯儲備開始持續(xù)快速增長。特別是在我國2001年加入WTO后，由于經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差，更加速了我國外匯儲備規(guī)模的擴(kuò)大。至2009年，我國外匯儲備量已達(dá)到23992億美元，居于世界首

2、位。這表明我國國際地位的提高，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)。
　　的確，充足的外匯儲備是一個國家平衡國際收支的基礎(chǔ)，可用來干預(yù)外匯市場、穩(wěn)定匯率、防范金融風(fēng)險等，象征著國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的堅(jiān)強(qiáng)。但同時，若一國外匯儲備過多，就會使資源處于閑置狀態(tài)，還會加劇通貨膨脹傾向，貨幣政策更難有效實(shí)施，外匯匯率更加貶值等，不利于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，探討外匯儲備規(guī)模的適度性對我國來說具有重要意義。
　　本文以阿格沃爾模型作為基礎(chǔ)，并根據(jù)我國的實(shí)際國情，再對其

3、進(jìn)行修正后，以此來對我國外匯儲備規(guī)模的適度性進(jìn)行實(shí)證研究，通過成本與收益分別估算出各部分的適度規(guī)模，加總后即可得到我國的外匯儲備適度規(guī)模，再與這幾年我國實(shí)際的外匯儲備規(guī)模進(jìn)行比較，從而得出自2004年開始，我國實(shí)際儲備量開始超出估算的適度儲備量的結(jié)果。也就是說儲備的總成本大于總收益，并且超出幅度呈現(xiàn)逐年增大的狀態(tài)。
　　為進(jìn)一步分析造成我國高額外匯儲備的原因，論文對造成此狀態(tài)的影響因素進(jìn)行了定量分析。根據(jù)我國目前實(shí)際情況，通過需求