揭秘ipo財務(wù)粉飾慣用手法 六伎倆助推順利過審

1、揭秘揭秘IPOIPO財務(wù)粉飾慣用手法財務(wù)粉飾慣用手法六伎倆助六伎倆助推順利過審?fù)祈樌^審2012年03月02日16:22來源:北京商報況玉清周科競移動用戶發(fā)送HNZB到10658000，訂閱河南手機(jī)報。早報晚報，每天一角錢。隨著上市公司年報逐個披露，投資者發(fā)現(xiàn)：很多新的上市公司上市前業(yè)績相當(dāng)喜人，但一完成上市后業(yè)績就來個大變臉。實際上，企業(yè)上市后業(yè)績大變臉，在滬深兩市似乎已經(jīng)成為一條“定律”。究其原因，這些企業(yè)早在IPO之前，就極盡財務(wù)

2、粉飾之能事，大玩各種會計手法和資本運作伎倆，在投資者和發(fā)審委員們面前制造一種高成長的假象，以期能夠順利通過IPO審核，并在發(fā)行過程中取得更高的發(fā)行價格。表面上企業(yè)上市業(yè)績變臉，實則是回歸企業(yè)本來面目而已。1無償占資轉(zhuǎn)嫁成本無償占資轉(zhuǎn)嫁成本包裝原理：這種方法在所有的IPO財務(wù)包裝手法中最為隱蔽，最難被人發(fā)現(xiàn)。其主要做法是：將成本較高的一些與生產(chǎn)經(jīng)營等相關(guān)活動交給大股東來做，最后產(chǎn)生的收益卻由公司無償分享。這樣就相當(dāng)于準(zhǔn)IPO企業(yè)無償占用大

3、股東資產(chǎn)，并向大股東轉(zhuǎn)嫁了一大筆的生產(chǎn)、經(jīng)營和研發(fā)成本，從而達(dá)到做靚財務(wù)報表的目的。實證分析：2011年初提交IPO申請的翰宇藥業(yè)就是典型的通過無償占資轉(zhuǎn)嫁成本這種手法來進(jìn)行財務(wù)粉飾的例子，該公司身處生物醫(yī)藥行業(yè)，翰宇生物為其控股股東。其招股說明書顯示，翰宇藥業(yè)旗下有一個重要的產(chǎn)品研發(fā)機(jī)構(gòu)——多肽研發(fā)中心，該中心原本由翰宇生物打造，主要負(fù)責(zé)藥品的研發(fā)、肽研究與生產(chǎn)工作。但長期以來，翰宇藥業(yè)卻一直在無償使用多肽研發(fā)中心的研發(fā)成果，一直到2

4、007年12月，為了完成上市改造，翰宇藥業(yè)才將多肽研發(fā)中心收購。這也意味著，在2007年以前，翰宇藥業(yè)一直是在無償占用翰宇生物的研發(fā)中心資產(chǎn)，而自己卻獨吞成果，這就相當(dāng)于翰宇藥業(yè)向大股東翰宇生物轉(zhuǎn)嫁了一大筆本該由自己承擔(dān)的成本。翰宇藥業(yè)到底轉(zhuǎn)嫁出去了多少成本？一位深圳的業(yè)內(nèi)人士透露，翰宇生物從1998年至2007年期間為多肽藥物研發(fā)投入大量資金，每年僅支付給研發(fā)人員的工資就接近600萬元，如果把其他的各項成本算上，保守估計年成本也在20

5、00萬元左右。下，萬福生科卻似乎對其風(fēng)險視而不見，未對這筆居高不下的存貨提前計提必要的風(fēng)險損失，而只在資產(chǎn)減值一項中計提了區(qū)區(qū)39.6萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備?！霸牧线€要面臨相應(yīng)的儲存風(fēng)險和價格波動風(fēng)險。具體來講，儲存過程中需面對保管不善變質(zhì)和重大意外災(zāi)害的風(fēng)險，而目前全球糧食的價格波動也較為劇烈，如公司處理不善，都可能造成較大的損失。”對此，有不愿透露姓名的分析人士說。由于損失計提過少，萬福生科以一種高成長性的姿態(tài)示人，數(shù)據(jù)顯示，該公司上

6、市前兩年的業(yè)績增速分別達(dá)到了54.19%和40.41%。點評：除了通過少計提減值(或壞賬)準(zhǔn)備的方式來虛增利潤，通過多計提減值準(zhǔn)備同樣也能達(dá)到粉飾財務(wù)報表的目的。例如，企業(yè)A欠下企業(yè)B一筆債務(wù)，這筆債務(wù)在2008年已經(jīng)償還完畢。但企業(yè)B在2007年的財務(wù)報表中將該筆債務(wù)全額計提風(fēng)險損失，企業(yè)A償還的該筆債務(wù)就成了當(dāng)年企業(yè)B的利潤。只不過，由于招股說明書只要求披露上市前三年財務(wù)數(shù)據(jù)(假設(shè)是2008年到2010年三年)，那么即便2007年財

7、務(wù)數(shù)據(jù)再難看，投資者也無從得知。由于這些會計準(zhǔn)則的靈活運用，投資者對于準(zhǔn)IPO企業(yè)的這招，更多的也只能是無奈，因為這種方法合法，但不合理。不過所幸的是，新的會計準(zhǔn)則已經(jīng)有將這一漏洞及時補(bǔ)上的趨勢。3關(guān)聯(lián)交易做業(yè)績關(guān)聯(lián)交易做業(yè)績包裝原理：如果上市公司業(yè)績不能達(dá)到上市要求，那么就使用大規(guī)模的關(guān)聯(lián)交易，隱蔽可能出現(xiàn)的業(yè)績下降或者投資損失，以達(dá)到符合上市要求的目的。此舉可以把擬上市公司的業(yè)績增長建立在關(guān)聯(lián)方的虧損之上。例如大股東設(shè)立一個專門的銷

8、售公司，負(fù)責(zé)上市公司產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)，如果產(chǎn)品價格出現(xiàn)下降，上市公司可以依據(jù)原本已經(jīng)簽訂的銷售價格將貨物賣給銷售公司或者大股東，從而達(dá)到隱藏?fù)p失的目的。實證分析：東誠生化作為生產(chǎn)肝素的企業(yè)，其產(chǎn)品受到了多方質(zhì)疑，高企的成本和來源于替代品的競爭，讓投資者聯(lián)想到了知名度極高的股票海普瑞。東誠生化會不會成為海普瑞第二，目前還不得而知，但是其銷售對象的高度集中也讓諸多人士深感憂慮。根據(jù)東誠生化招股說明書介紹，公司主營業(yè)務(wù)收入來源前五名累計量超過了