原油期貨相關(guān)業(yè)務(wù)培訓(xùn)--能源中心原油期貨籌備情況及合約介紹

1、2017.06.08,原油期貨相關(guān)政策及合約解讀,張宏民 博士,,目錄,1.原油期貨配套政策2.原油期貨合約設(shè)計(jì),,引子：中國(guó)上市原油期貨的背景,,亞太地區(qū)消費(fèi)份額超過(guò)北美和歐洲,數(shù)據(jù)來(lái)源：BP,,亞太地區(qū)缺乏權(quán)威的原油貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn),中國(guó)是全球第五大生產(chǎn)國(guó)，第二大消費(fèi)國(guó),,原油期貨推進(jìn)進(jìn)展關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),,一、原油期貨配套政策,,國(guó)家全力支持原油期貨市場(chǎng)建設(shè),2015年9月17日《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制的若干意見(jiàn)》，

2、“擴(kuò)大期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，允許符合規(guī)定條件的境外機(jī)構(gòu)從事特定品種的期貨交易?！?2014年11月19日，國(guó)務(wù)院辦公廳國(guó)辦發(fā)〔2014〕31號(hào)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020年）》，提出“鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)套期保值，推進(jìn)原油期貨市場(chǎng)建設(shè) ?！?,,原油現(xiàn)貨市場(chǎng)改革取得突破,改 革,推動(dòng)能源消費(fèi)、能源供給、能源技術(shù)和能源體制四方面“革命”！,,國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)、凈價(jià)交易、保稅交割、,總體方案,,原油期貨配套政策解決哪些關(guān)鍵

3、問(wèn)題,原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的特點(diǎn)是“一個(gè)國(guó)家內(nèi)部主體相對(duì)較少，國(guó)際貿(mào)易相對(duì)自由”，建設(shè)原油期貨市場(chǎng)必須基于國(guó)際原油現(xiàn)貨貿(mào)易，遵循“國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)、凈價(jià)交易、保稅交割”的基本思路，圍繞如何引入境外投資者完善相關(guān)配套政策。1、監(jiān)管政策：境外投資者和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和監(jiān)管的管理辦法？2、外匯政策：境外投資者的資金進(jìn)出和匯兌遵循什么相關(guān)政策？3、海關(guān)政策：原油期貨保稅交割海關(guān)監(jiān)管政策如何？4、財(cái)稅政策：境外投資者和經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)繳納稅收遵循什么相關(guān)

4、政策？,,,原油期貨配套政策已全部落實(shí),2012年10月24日，國(guó)務(wù)院關(guān)于修改《期貨交易管理?xiàng)l例》的決定，（國(guó)務(wù)院令[2012]627號(hào)）；2015年4月8日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于原油和鐵礦石期貨保稅交割業(yè)務(wù)增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2015]35號(hào)）；2015年6月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令 第116號(hào)）；并已確定原油期貨為我國(guó)境內(nèi)特定

5、品種；2015年7月20日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《做好境內(nèi)原油期貨交易跨境結(jié)算管理工作》（中國(guó)人民銀行公告〔2015〕第19號(hào)）；2015年7月31日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2015]35號(hào)）；2015年8月20日，海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告》（海關(guān)總署公告2015年第40號(hào)）。,,,明確境外參與者準(zhǔn)入及監(jiān)管方式,《境外交易者和境外

6、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令 第116號(hào)）,1、參與模式：境外交易者+境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與方式2、開(kāi)戶及交易編碼：境外交易者適用我國(guó)期貨市場(chǎng)的統(tǒng)一開(kāi)戶原則3、交易者適當(dāng)性：明確實(shí)施交易者適當(dāng)性管理，由交易所制定具體標(biāo)準(zhǔn)4、結(jié)算模式：由交易所的統(tǒng)一結(jié)算，境外參與者不具有直接結(jié)算資格5、風(fēng)險(xiǎn)控制：保證金的存管和運(yùn)行、大戶持倉(cāng)報(bào)告、風(fēng)控處置措施6、監(jiān)督管理：證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,,明確境外

7、參與者準(zhǔn)入及監(jiān)管方式,,明確計(jì)價(jià)貨幣、外匯流動(dòng)及人民幣賬戶管理方式,《做好境內(nèi)原油期貨交易跨境結(jié)算管理工作》（中國(guó)人民銀行公告〔2015〕第19號(hào)）,明確原油期貨交易以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算，境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以直接使用外匯作為保證金；證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他境內(nèi)特定品種期貨交易的跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，參照?qǐng)?zhí)行；境內(nèi)外參與者人民幣賬戶開(kāi)立流程；境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)人民幣期貨結(jié)算賬戶的資金管理：按照活期存款利率計(jì)息不得用于期貨交易以外

8、的其他用途在境內(nèi)實(shí)行專戶存放和封閉管理,,,解決外匯在原油期貨市場(chǎng)的流通及管理問(wèn)題,《關(guān)于境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2015]35號(hào)）,境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以外匯或人民幣形式匯入資金從事境內(nèi)特定品種期貨交易。明確期貨交易所、期貨公司、境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)外匯專用結(jié)算賬戶的賬戶性質(zhì)、名稱及收支范圍。結(jié)匯和購(gòu)匯只涉及期貨交易盈虧結(jié)算、繳納手續(xù)費(fèi)、交割貨款或追繳結(jié)算貨幣資金

9、缺口等與境內(nèi)特定品種期貨交易相關(guān)的款項(xiàng)。實(shí)物交割，按照貨物貿(mào)易外匯管理有關(guān)規(guī)定辦理不占用存管銀行的短期外債指標(biāo)。,,明確境外參與者在我國(guó)期貨市場(chǎng)的納稅問(wèn)題,《關(guān)于原油和鐵礦石期貨保稅交割業(yè)務(wù)增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2015]35號(hào)）,增值稅：財(cái)稅[2015]35號(hào)通知，明確上海國(guó)際能源交易中心的原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)，暫免征收增值稅。,,,明確原油期貨保稅交割涉及的海關(guān)監(jiān)管問(wèn)題,《關(guān)于開(kāi)展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告》（海關(guān)總署

10、公告2015年第40號(hào)）,明確了期貨保稅原油完稅價(jià)格的確定原則，采用保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單到期交割的，以能源中心原油期貨保稅交割結(jié)算價(jià)加上交割升貼水為基礎(chǔ)確定完稅價(jià)格。原油期貨保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以質(zhì)押，質(zhì)押應(yīng)當(dāng)提供稅款擔(dān)保并符合海關(guān)監(jiān)管要求。指定交割倉(cāng)庫(kù)內(nèi)不同交割油種的期貨保稅交割原油不得混放，同一個(gè)儲(chǔ)罐可以存放不同貨主同一交割油種的期貨保稅交割原油。指定交割倉(cāng)庫(kù)存儲(chǔ)的期貨保稅交割原油不設(shè)存儲(chǔ)期限。原油期貨保稅標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以轉(zhuǎn)讓。原油期貨保稅標(biāo)準(zhǔn)

11、倉(cāng)單可以作為期貨交易保證金使用。指定交割倉(cāng)庫(kù)應(yīng)當(dāng)如實(shí)申報(bào)實(shí)際損耗情況，海關(guān)對(duì)期貨保稅交割原油存儲(chǔ)期間的自然損耗的認(rèn)定試行不超過(guò)0.12%/年的標(biāo)準(zhǔn)。,二、原油期貨合約介紹,,原油期貨合約,,,備注：不同國(guó)家或機(jī)構(gòu)對(duì)原油依據(jù)API度、硫含量劃分的標(biāo)準(zhǔn)各有差異，并非與上述指標(biāo)完全一致。 API度=（141.5/15.5攝氏度時(shí)的比重）—131.5,合約標(biāo)的,中質(zhì)含硫原油,,2015年全球原油產(chǎn)量按品質(zhì)分布情況,數(shù)據(jù)

12、來(lái)源：ENI《World Oil and Gas Review 2016》,合約標(biāo)的,中質(zhì)含硫原油,,,,,,,,,,,,交易單位為1000桶/手，合約價(jià)值約為1000桶/手*50美元/桶*6.9（匯率）＝345000元；以5%最低保證金計(jì)算，1手合約能源中心收取的保證金金額約為17250元。,,10桶,MOEBRENT,合約要點(diǎn),合約交易單位,,,合約要點(diǎn),合約最小變動(dòng)價(jià)位,考慮交易成本對(duì)價(jià)格變動(dòng)影響以及國(guó)際上期貨合約在最小變動(dòng)價(jià)

13、位上的設(shè)計(jì)慣例將最小變動(dòng)價(jià)位定為0.1元/桶。,,合約要點(diǎn),漲跌停板,,合約要點(diǎn),保證金,注：CME和ICE的保證金是利用SPAN系統(tǒng)計(jì)算得出，SPAN系統(tǒng)在計(jì)算保證金時(shí)涉及多個(gè)參數(shù)，通常情況下由此計(jì)算出的保證金低于單向軋差的保證金。,,合約要點(diǎn),合約掛牌月份,,主要原油期貨合約比較 合約交易時(shí)間,注：1、圖中時(shí)間均為北京時(shí)間； 2、美國(guó)時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間（CST）換算，夏令時(shí)需在此時(shí)

14、間上提前一小時(shí)。,合約要點(diǎn),合約掛牌月份,,合約要點(diǎn),合約最后交易日,合約要點(diǎn),合約最后交易日,以1709合約為例,DME OMAN,,ICEBRENT,,CMEWTI,,INESC,MCXWTI,,TOCOMMECO,,ICEBRENT,2016年3月合約起,合約要點(diǎn),保稅交割,保稅交割是指以海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅監(jiān)管場(chǎng)所內(nèi)處于保稅監(jiān)管狀態(tài)的，期貨合約所載商品作為交割標(biāo)的物進(jìn)行實(shí)物交割的過(guò)程。狹義上的保稅交割是保稅倉(cāng)單貨

15、權(quán)、票據(jù)、貨款轉(zhuǎn)移的過(guò)程。廣義上的保稅交割還包括保稅原油出庫(kù) 和入庫(kù)。參與保稅交割與進(jìn)口資質(zhì)沒(méi)有直接關(guān)系。原油保稅交割、原油進(jìn)口、原油境內(nèi)流通有不同的管理辦法和資質(zhì)要求。保稅交割后需要進(jìn)口的，遵循國(guó)家原油進(jìn)口相關(guān)管理辦法。,,合約要點(diǎn),保稅交割,,原油期貨指定交割倉(cāng)庫(kù),交割倉(cāng)庫(kù)基本條件：經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容、原油倉(cāng)儲(chǔ)管理經(jīng)驗(yàn)、交通運(yùn)輸條件等。檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)：CCIC SGS ITS IMI,小結(jié)：原油期貨