公司預(yù)期增長率對市盈率的影響研究——以多晶硅產(chǎn)業(yè)和工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)為例.pdf

1、一直以來,由于市盈率的綜合性、易操作性一直受到廣大投資者的青睞,人們以市盈率的高低來衡量一個(gè)公司的投資價(jià)值,市盈率過高被認(rèn)為是一種危險(xiǎn)的信號。
　　 但這種將高市盈率與高風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)的傳統(tǒng)的投資思路并不能解讀A股市場上的高市盈率現(xiàn)象(即市盈率畸高但是價(jià)格走勢良好的股票),淺層次的解讀只能解釋一般現(xiàn)象,而市場上的“例外”情況則需要從另一角度解釋。
　　 在研讀國內(nèi)外的研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,本文首先對我國股市的特點(diǎn)對市盈率的影響因素

2、進(jìn)行了再歸類,從市盈率背后隱含的經(jīng)濟(jì)意義出發(fā)提出兩個(gè)假設(shè):①公司市盈率受投資者對公司增長率預(yù)期的影響;②投資者預(yù)測增長率趨同于模型隱含增長率。
　　 其次,以光伏硅產(chǎn)業(yè)、機(jī)械產(chǎn)業(yè)為例做對比的實(shí)證分析,討論預(yù)期收益增長率、過去每股收益、即時(shí)每股收益、股利支付率對市盈率的影響。結(jié)果顯示預(yù)期增長率對市盈率的影響最大,主導(dǎo)了股票的價(jià)值,說明相比于過去的業(yè)績,投資者更看重公司未來的預(yù)期。
　　 最后,利用回收期模型研究市盈率與其中