《金融工程》(第二版_鄭振龍)習(xí)題答案

1、習(xí)題答案第1章7.該說(shuō)法是正確的。從圖1.3中可以看出，如果將等式左邊的標(biāo)的資產(chǎn)多頭移至等式右邊，整個(gè)等式左邊就是看漲期權(quán)空頭，右邊則是看跌期權(quán)空頭和標(biāo)的資產(chǎn)空頭的組合。9.元??5%4.821000012725.21e???10.每年計(jì)一次復(fù)利的年利率=（10.144）41=14.75%連續(xù)復(fù)利年利率=4ln(10.144)=13.76%。11.連續(xù)復(fù)利年利率=12ln(10.1512)=14.91%。12.12%連續(xù)復(fù)利利率等價(jià)的每

2、季度支付一次利息的年利率=4（e0.031）=12.18%。因此每個(gè)季度可得的利息=1000012.8%4=304.55元。第2章12007年4月16日，該公司向工行買(mǎi)入半年期美元遠(yuǎn)期，意味著其將以764.21人民幣100美元的價(jià)格在2007年10月18日向工行買(mǎi)入美元。合約到期后，該公司在遠(yuǎn)期合約多頭上的盈虧=。10000(752.63764.21)115800????2收盤(pán)時(shí)，該投資者的盈虧＝(1528.9－1530.0)250＝－

3、275美元；保證金賬戶余額＝19688－275＝19413美元。若結(jié)算后保證金賬戶的金額低于所需的維持保證金，即時(shí)(即S＆P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)19688(SP5001530)25015750????＆指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)＜1514.3時(shí))，交易商會(huì)收到追繳保證金通知，而必須將保證金賬戶余額補(bǔ)足至19688美元。3他的說(shuō)法是不對(duì)的。首先應(yīng)該明確，期貨（或遠(yuǎn)期）合約并不能保證其投資者未來(lái)一定盈利，但投資者通過(guò)期貨（或遠(yuǎn)期）合約獲得了確定的未來(lái)買(mǎi)

4、賣(mài)價(jià)格，消除了因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本例中，匯率的變動(dòng)是影響公司跨國(guó)貿(mào)易成本的重要因素，是跨國(guó)貿(mào)易所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，匯率的頻繁變動(dòng)顯然不利于公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)（即使匯率上升與下降的概率相等）；而通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯遠(yuǎn)期（期貨），跨國(guó)公司就可以消除因匯率波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了成本，從而穩(wěn)定了公司的經(jīng)營(yíng)。4這些賦予期貨空方的權(quán)利使得期貨合約對(duì)空方更具吸引力，而對(duì)多方吸引力減弱。因此，這種權(quán)利將會(huì)降低期貨價(jià)格。5保證金是投資者向其經(jīng)紀(jì)人建立保證

5、金賬戶而存入的一筆資金。當(dāng)投資者在期貨交易面臨損失時(shí)，保證金就作為該投資者可承擔(dān)一定損失的保證。保證金采取每日盯市結(jié)算，如果保證金賬戶的余額低于交易所規(guī)定的維持保證金，經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)通知交易者限期內(nèi)把保證金水平補(bǔ)足到初始保證金水平，否則就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)。這一制度大大減小了投資者的違約可能性。另外，同樣的保證金制度建立在經(jīng)紀(jì)人與清算所、以及清算會(huì)員與清算所之間，這同樣減少了經(jīng)紀(jì)人與清算會(huì)員的違約可能。6如果交易雙方都是開(kāi)立一份新的合約，則未平

6、倉(cāng)數(shù)增加一份；如果交易雙方都是結(jié)清已有的期貨頭寸，則未平倉(cāng)數(shù)減少一份；如果一方是開(kāi)立一份新的合約，而另一方是結(jié)清已有的期貨頭寸，則未平倉(cāng)數(shù)不變。第3章1.()0.10.252020.51rTtFSee??????三個(gè)月后，對(duì)于多頭來(lái)說(shuō)，該遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為(1520.51)100551????2.，在這種情況下，套利者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入現(xiàn)()0.10.252020.5123rTtFSee???????金X元三個(gè)月，用以購(gòu)買(mǎi)單位的股

7、票，同時(shí)賣(mài)出相應(yīng)份數(shù)該股票的遠(yuǎn)期合約，交割價(jià)格為2320X機(jī)者的存在，才為套保者提供了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的載體，才為期貨市場(chǎng)提供了充分的流動(dòng)性。一旦市場(chǎng)上沒(méi)有了投機(jī)者，套保者將很難找到交易對(duì)手，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法轉(zhuǎn)嫁，市場(chǎng)的流動(dòng)性將大打折扣。7①投資者所應(yīng)提交的保證金數(shù)為：120030010%272000????②投資者8月9日與8月10日的損益情況見(jiàn)下表。日期結(jié)算價(jià)格保證金賬戶余額追加保證金指數(shù)日收益率投資者在期貨頭寸上的日收益率8月9日11957200

8、0(11951200)300269000?????1195300210%690002700?????119512004.17%1200???(11951200)30027200041.7%?????8月10日11501195300210%(11501195)300244700????????1150300210%4470024300?????115011953.77%1195???(11501195)30021195300210%37.

9、7%????????習(xí)題答案習(xí)題答案1.該公司應(yīng)賣(mài)空的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約份數(shù)為：1.210000000312501530???份2.瑞士法郎期貨的理論價(jià)格為：0.1667(0.070.02)0.680.68570.7e????投資者可以通過(guò)借美元，買(mǎi)瑞士法郎，再賣(mài)瑞士法郎期貨來(lái)套利。3.投資者可以利用股指期貨，改變股票投資組合的β系數(shù)。設(shè)股票組合的原β系數(shù)為，?目標(biāo)β系數(shù)為，則需要交易的股指期貨份數(shù)為：???HGVV???4.歐

10、洲美元期貨的報(bào)價(jià)為88意味著貼現(xiàn)率為12%，60天后三個(gè)月期的LIB遠(yuǎn)期利率為12%4=3%5.第2、3、4、5年的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期利率分別為：第2年：14.0%第3年：15.1%第4年：15.7%第5年：15.7%6.2003年1月27日到2003年5月5日的時(shí)間為98天。2003年1月27日到2003年7月27日的時(shí)間為181天。因此，應(yīng)計(jì)利息為：，現(xiàn)金價(jià)格為9863.2486181??110.53123.2486113.7798??7