財(cái)務(wù)管理學(xué)第7章例題答案

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)第7章投資決策原理第1頁(yè)共7頁(yè)第7章投資決策原理投資決策原理【例11單選題單選題】將企業(yè)投資區(qū)分為固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、期貨與期權(quán)投資等類(lèi)型所依據(jù)的分類(lèi)標(biāo)志是（D）。A.投入行為的介入程度B.投入的領(lǐng)域C.投資的方向D.投資的內(nèi)容『答案解析』根據(jù)投資的內(nèi)容，投資可以分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險(xiǎn)投資等?！纠?2判斷題判斷題】直接投資是指

2、通過(guò)購(gòu)買(mǎi)被投資對(duì)象發(fā)行的金融工具而將資金間接轉(zhuǎn)移交付給被投資對(duì)象使用的投資（錯(cuò)）『答案解析』間接投資是指通過(guò)購(gòu)買(mǎi)被投資對(duì)象發(fā)行的金融工具而將資金間接轉(zhuǎn)移交付給被投資對(duì)象使用的投資，如企業(yè)購(gòu)買(mǎi)特定投資對(duì)象發(fā)行的股票、債券、基金等?！纠?3計(jì)算題計(jì)算題】某企業(yè)擬投資新建一個(gè)項(xiàng)目，在建設(shè)起點(diǎn)開(kāi)始投資，歷經(jīng)兩年后投產(chǎn)，試產(chǎn)期為1年，主要固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命為10年。據(jù)此，可以估算出該項(xiàng)目的如下指標(biāo)：（1）建設(shè)期；（2）運(yùn)營(yíng)期；（3）達(dá)產(chǎn)期；（

3、4）項(xiàng)目計(jì)算期?！赫_答案』建設(shè)期＝2年運(yùn)營(yíng)期＝10年達(dá)產(chǎn)期＝10－1＝9（年）項(xiàng)目計(jì)算期＝2＋10＝12（年）【例44計(jì)算題計(jì)算題】B企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目，建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期20年。全部建設(shè)投資分別安排在建設(shè)起點(diǎn)、建設(shè)期第2年年初和建設(shè)期末分三次投入，投資額分別為100萬(wàn)元、300萬(wàn)元和68萬(wàn)元；全部流動(dòng)資金投資安排在投產(chǎn)后第一年和第二年年末分兩次投入，投資額分別為15萬(wàn)元和5萬(wàn)元。根據(jù)項(xiàng)目籌資方案的安排，建設(shè)期資本化利息22萬(wàn)元

4、。要求：計(jì)算下列指標(biāo)（1）建設(shè)投資；（2）流動(dòng)資金投資；（3）原始投資；（4）項(xiàng)目總投資。『正確答案』（1）建設(shè)投資合計(jì)＝100＋300＋68＝468（萬(wàn)元）（2）流動(dòng)資金投資合計(jì)＝15＋5＝20（萬(wàn)元）（3）原始投資＝468＋20＝488（萬(wàn)元）（4）項(xiàng)目總投資＝488＋22＝510（萬(wàn)元）【例55判斷題判斷題】在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。（）『答案解析』凈現(xiàn)金流量

5、是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)?！纠?6單選題單選題】已知某項(xiàng)目每年稅前利潤(rùn)均為100萬(wàn)元，所得稅率為30%。運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后的凈現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元，則所得稅前的凈現(xiàn)金流量為（D）。A.100B.70C.130D.230『答案解析』所得稅＝10030%＝30（萬(wàn)元）。稅前凈現(xiàn)金流量＝稅后凈現(xiàn)金流量＋所得稅＝200＋30＝230（萬(wàn)元）【例77計(jì)算題計(jì)算題】企業(yè)擬購(gòu)建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需在建設(shè)起

6、點(diǎn)一次投入全部資金1100萬(wàn)元（均為自有資金），建設(shè)期為一年。固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命10年，期末有100萬(wàn)元凈殘值，按直線(xiàn)法折舊。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可使企業(yè)新增100萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求計(jì)算：（1）項(xiàng)目計(jì)算期；（2）固定資產(chǎn)原值；（3）投產(chǎn)后每年折舊額；（4）建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（5）運(yùn)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量；（6）運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量。『正確答案』項(xiàng)目計(jì)算期＝1＋10＝11（年）固定資產(chǎn)原值為1100萬(wàn)元財(cái)

7、務(wù)管理學(xué)第7章投資決策原理第3頁(yè)共7頁(yè)NCF1－10＝息稅前利潤(rùn)＋折舊＝10＋10010＝20（萬(wàn)元）NPV＝－100＋20（PA10%10）＝22.89（萬(wàn)元）【例1010計(jì)算題計(jì)算題】假定有關(guān)資料與上例相同，固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)有10萬(wàn)元?dú)堉?。要求?jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（所得稅前）?！赫_答案』NCF0＝－100（萬(wàn)元）NCF1－9＝息稅前利潤(rùn)＋折舊＝10＋（100－10）10＝19（萬(wàn)元）NCF10＝19＋10＝29（萬(wàn)元）NPV＝－100＋

8、19（PA10%9）＋29（PF10%10）或＝－100＋19（PA10%10）＋10（PF10%10）＝20.60（萬(wàn)元）【例1111計(jì)算題計(jì)算題】假定有關(guān)資料與【例99計(jì)算題計(jì)算題】相同，建設(shè)期為一年。要求計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（所得稅前）。『正確答案』NCF0＝－100（萬(wàn)元）NCF1＝0NCF2－11＝息稅前利潤(rùn)＋折舊＝10＋10010＝20（萬(wàn)元）（1）NPV＝－100＋20（PA10%10）（PF10%1）＝11.72（萬(wàn)元）或NP

9、V＝－100＋20[（PA，10%，11）－（PA，10%，1）]＝11.72（萬(wàn)元）【注意】（PA，10%，1）＝（PF，10%，1）【例1212計(jì)算題計(jì)算題】假定有關(guān)資料與【例99計(jì)算題計(jì)算題】中相同，但建設(shè)期為一年，建設(shè)資金分別于年初、年末各投入50萬(wàn)元，其他條件不變。要求計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（所得稅前）?！赫_答案』NCF0＝－50（萬(wàn)元）NCF1＝－50（萬(wàn)元）NCF2－11＝息稅前利潤(rùn)＋折舊＝10＋10010＝20（萬(wàn)元）（1）N

10、PV＝－50－50（PF10%1）＋20（PA10%10）（PF10%1）＝16.27（萬(wàn)元）或NPV＝－50－50（PF10%1）＋20[（PA10%11）－（PA10%1）]＝16.27（萬(wàn)元）【例1313計(jì)算題計(jì)算題】某投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投資254580元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年可獲凈現(xiàn)金流量50000元，運(yùn)營(yíng)期為15年。要求：（1）判斷能否按特殊方法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率；（2）如果可以，試計(jì)算該指標(biāo)?！赫_答案』（1

11、）∵NCF0＝－I，NCF1－15＝50000∴此題可以采用特殊方法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。（2）【分析】?jī)?nèi)部收益率是使得項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。如果隨意選取一個(gè)折現(xiàn)率i，則凈現(xiàn)值可以計(jì)算如下：NPV＝－254580＋50000（PA，i，15）在上面的這個(gè)式子中，i可以是一個(gè)任意的折現(xiàn)率，但是，如果我們令NPV＝0，則這個(gè)i，就不再是一個(gè)普通的i了，而是內(nèi)部收益率IRR。即：－254580＋50000（PA，IRR，15）＝0NCF