2019年機械行業(yè)年度策略任重且道遠，有危才有機

1、2目錄一、2018前三季度機械板塊業(yè)績一覽：增速回落，細分子行業(yè)分化明顯.......71.1經(jīng)濟景氣度下行，中游制造承壓，機械板塊增速回落............................71.2毛利率相對平穩(wěn)，應收賬款占比提升影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)..............................91.3板塊分化明顯，周期板塊、成長板塊增速分化................................10二、人工替代及進

2、口替代依然是制造業(yè)的主邏輯....................................132.1研究框架................................................................132.2需求端看，中短期看周期類行業(yè)，中長期看成長類行業(yè).....................132.3成長類行業(yè)中，通用設備看技術突破，專用設備看行業(yè)選擇.................

3、...132.4專用設備中，看好泛電子和泛汽車子行業(yè).....................................14三、激光板塊：“激”發(fā)新興需求，“光”照千億市場，高增速可期...............153.1產(chǎn)業(yè)升級進口替代，蛋糕做大，份額提升雙重利好提供銷量強支撐.............153.2國產(chǎn)品牌仍有較強降價空間，銷量提升對沖價格下行...........................183.3投資建

4、議：銳科激光.......................................................19四、3C設備行業(yè)：創(chuàng)新自動化營造持續(xù)的需求..........................................204.13C行業(yè)下游增速放緩，設備投資增速不減....................................204.1.1消費終端市場弱勢依舊，出貨量持續(xù)下滑204.1.23C

5、固定資產(chǎn)投資增速遠超行業(yè)，設備投資需求可持續(xù)214.23C自動化程度較低，自動化改造需求持續(xù)旺盛................................214.3新技術和工藝革新營造持續(xù)需求.............................................214.3.1工藝革新將帶來設備更新需求214.3.2工藝革新帶來的OLED產(chǎn)能投資高峰214.4投資建議：賽騰股份、快克股份、拓斯達.........

6、............................22五、光伏設備...............................................................................................245.1政策：政策邊際改善，產(chǎn)業(yè)信心逐步恢復.....................................245.2光伏設備：光伏設備核心競爭力是提質(zhì)升效.....

7、..............................245.3投資建議：邁為股份，捷佳偉創(chuàng)，金辰股份...................................25六、鋰電裝備行業(yè)........................................................................................276.1新能源車：新能源汽車空間大，確定性強，復合增長達44%.

8、..................................276.2電池：短期產(chǎn)能過剩程度遠低于預期，中長期擴產(chǎn)需求是當下的10倍左右.......286.3鋰電設備：行業(yè)集中度提升，龍頭毛利可維持在合理水平.......................306.4投資建議：先導智能、贏合科技.............................................31七、工程機械................

9、...............................................................................327.1行業(yè)增速正常回落：預計19年挖機銷量增速在020%之間......................327.2政策趨勢向上：基建政策項目頻出，關注產(chǎn)業(yè)高彈性品種.....................337.3投資建議：三一重工、徐工機械.................

10、............................343八、軌交行業(yè)：行業(yè)抗周期性凸顯投資價值.................................................358.1鐵路固定資產(chǎn)投資重返8000億元...........................................358.2動車組需求穩(wěn)定，公轉(zhuǎn)鐵計劃帶來貨車采購19年大幅增長.....................358.3

11、投資建議：中國中車.......................................................36風險提示......................................................................................................37貿(mào)易戰(zhàn)沖突升級風險.....................................

12、.....................37鐵路投資不及預期............................................................37宏觀經(jīng)濟變化不及預期........................................................37光伏新能源汽車政策及擴產(chǎn)不及預期...........................................