權證交易日度分析報告

1、東海證券請參照本報告最后一頁重要聲明1權證權證交易日度分析交易日度分析報告東海證券有限責任公司衍生產(chǎn)品部2006年09月04日每日每日權證資訊權證資訊今日大盤小幅低開后一路上漲，滬深指數(shù)一舉收復上周五的下跌空間。上證指數(shù)報收1657.52點，上漲1.27%，重回1650點關口。指標股中，以G招行、G浦發(fā)、G民生為代表的銀行股和次新股中國國航漲幅較好，不過從總體看，指標股的綜合表現(xiàn)不如大盤。大盤的主要上漲動力來源于奧運概念、房地產(chǎn)、航天軍

2、工、交通工具和旅游酒店等板塊，從奧運概念直接或間接受益的北京地區(qū)個股全部上漲，平均漲幅高達4.82%。而前期表現(xiàn)較好的鋼鐵板塊今日表現(xiàn)疲軟，指標股G包鋼以下跌收盤。除了奧運概念，人民幣近期的大幅升值以及中國石化股改的預期也是造成今日市場大漲的主要原因。權證市場比股票市場更加活躍。今日兩市25支權證全部上漲，認購權證的表現(xiàn)明顯強于認沽權證，其中受G首創(chuàng)漲停的帶動，首創(chuàng)權證也以漲停報收，終盤上漲32.01%，這是近期難以見到的情景。除了個別

3、權證上漲是由正股帶動的，其他大部分權證的上漲都是炒作的結果。權證市場的成交總額一躍上升至108.45億元，而上一次超過100億元還是在8月1日。在寶鋼權證和萬科權證退市后，權證市場首度大幅反彈，由于有資金的配合，后市仍然存在一定機會，不過投資者切不可追高。國電認購權證將于明日在上海證券交易所上市交易，根據(jù)我們的計算結果，國電權證的理論價值為1.102元。權證隱含波動率數(shù)據(jù)如下：權證平均隱含波動率為88%，認購權證（包含認股權證）平均隱含

4、波動率為131%，認沽權證平均隱含波動率為63%，隱含波動率最大的是鞍鋼權證，為228%。今日權證要聞：1、上證所公告顯示：國電權證將于9月5日開始交易，有資格的證券公司可比照已發(fā)布的《關于證券公司創(chuàng)設武鋼權證有關事項的通知》有關規(guī)定創(chuàng)設同種國電電力認購權證，創(chuàng)設的權證可于9月8日開始交易。2、國信證券向上海證券交易所申請注銷武鋼股份認購權證并已獲核準，此次獲準注銷的武鋼股份認購權證數(shù)量為500萬份，生效日期為2006年9月4日。東海證

5、券請參照本報告最后一頁重要聲明3表三：各權證投資建議（僅供參考）權證名稱投資建議鞍鋼JTC1隱含波動率很高，不參與五糧YGC1極度實值，估值較合理，依據(jù)正股表現(xiàn)謹慎操作鋼釩PGP1隱含波動率較高，不參與萬科HRP1已停止交易，8月29日至9月4日行權，行權價為3.638元華菱JTP1估值較合理，謹慎操作五糧YGP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率很高，近期無法改觀，不參與深能JTP1第三支接近行權的權證，內(nèi)在價值為0，不參與中集ZYP

6、1極度虛值，溢價率很高，近期無法改觀，不參與鉀肥JTP1虛值，溢價率較高，不參與武鋼JTB1價格、隱含波動率、溢價率較高，不參與包鋼JTB1價格、隱含波動率、溢價率較高，不參與邯鋼JTB1有所高估，不參與首創(chuàng)JTB1價格、隱含波動率、溢價率較高，不參與萬華HXB1估值較合理，短期依據(jù)正股變動謹慎操作雅戈QCB1高估程度較大，隱含波動率和溢價率較高，不參與長電CWB1權證溢價率較高，不參與茅臺JCP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率很高

7、，近期無法改觀，不參與海爾JTP1虛值，價格偏高，謹慎雅戈QCP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率過高，不參與萬華HXP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率較高，近期無法改觀，不參與原水CTP1內(nèi)在價值為0，價格和隱含波動率較高，不參與包鋼JTP1價格和隱含波動率較高，不參與滬場JTP1估值較合理，謹慎招行CMP1極度虛值，價格和溢價率較高，不參與機場JTP1已進入行權期，隱含波動率較高，不參與武鋼JTP1隱含波動率較高，不參與附：每