期貨與期權復習作業(yè)

1、差價組合30150153020406080盈虧期權到期時的股價看跌期權的盈虧看漲期權的盈虧組合的總盈虧低協(xié)議價格高協(xié)議價格X1X2期貨與期權復習練習期貨與期權復習練習一、名詞解釋：期貨合約交易保證金套期保值套保比率外匯期貨合約股票價格指數期貨交易看跌期權看漲期權二、簡答題（45＝20分）1對遠期合約、期貨合約、期權合約的概念進行對比說明。2.比較說明期權交易與期貨交易的區(qū)別與聯(lián)系3影響期權價格有哪些因素？4影響期權費有哪些因素？5采用牛

2、市跨期套利是預期金融商品近、遠期合約的價差將會擴大，請說明近、遠期合約價格如何變化價差才會擴大？課本p866采用熊市跨期套利是預期金融商品近、遠期合約的價差將會縮小，請說明近、遠期合約價格如何變化價差才會縮??？7請畫圖說明買進看漲期權價格的盈虧曲線構成，對期權執(zhí)行情況進行收益分析。8請畫圖說明買進看跌期權價格的收益曲線，并分析該期權在各個階段的執(zhí)行情況及收益三、計算題（29＝18分）1買入一份3月份履約價格為6.00的看跌期權，期權費為

3、0.08，同時買入1份3月份履約價格為7.00的看漲期權，期權費0.12，請指出這是哪種類型的合成期權交易策略，并分析其盈虧特點，令假如市價s為5.9，6.5，7.15，7.50時的收益情況。答：答：寬跨式組合（Strangle）由相同到期日但協(xié)議價格不同的一份看漲期權和一份看跌期權組成，其中看漲期權的協(xié)議價格高于看跌期權。寬跨式組合也分底部和頂部，前者由多頭組成，后者由空頭組成。前者的盈虧圖剛好與后者的盈虧圖相反。其盈虧規(guī)律為：當SX

4、1時，V＝X1S—pc（注：V收益，S市場價，X協(xié)議價，p看跌期權期權費，c看漲期權期權費。下同，不再解釋）當X1SX2V＝pc（1）需保值的金額為：24.2520＝485萬美元（2）此時一張S&P500（Stard&Pool標準普爾）指數期貨合約的價值為458500＝229000美元（3）所以共需買入S&P500（Stard&Pool標準普爾）指數期貨合約的合約張數為：48522.9＝21.17取整為21張因此，該保值交易最終的損益為

5、：時間現(xiàn)貨市場期貨市場8月3日股票現(xiàn)貨價格24.25美元股S&P500（Stard&Pool標準普爾）為458點，買入（多頭）該指數期貨合約21張8月10日股票價格漲至25美元股，買入20萬股S&P500（Stard&Pool標準普爾）為473點，平倉21張合約損益需多支付（24.2525）20萬＝15萬美元多頭收益為：（473458）50021＝157500合計損益157500150000＝7500，保值后收益為7500美元，不完全保

6、值。45月5日，一證券商準備買進面值總額為1億美元的3個月期國庫券，現(xiàn)在買進價格為93（以IMM指數表示），他準備3天后買進這批國庫券。但市場利率將下跌，為此，他將進行保值操作。當時6月的國庫券期貨合約價為93.4，若3天后，市場利率將下跌到6.4%，6月的期貨合約價漲到94，問該券商應采取何種方式保值，并分析保值的效果情況。（3月期的國庫券期貨合約交易單位為1百萬美元）注意：美國國庫卷報價是以指數形式報價，價格指數注意：美國國庫卷報價

7、是以指數形式報價，價格指數=100=100年收益率年收益率100100，所以該交易的，所以該交易的具體情況以計算表計算如下：具體情況以計算表計算如下：時間現(xiàn)貨市場期貨市場5月5日Imm指數為93的國庫券，面值總額為1億美元。其價值為：1億（17%90360）=9825萬美元6月國庫券期貨合約價為93.4，每張合約交易單位為100萬美元，多頭買入，所以面值1億美元需交易合約數為100張。合約價值：100100萬美元（16.6%90360）

8、=9835萬美元8月10日三天后，利率下跌至6.4%，價格指數為93.6，此時買進1億面值的國庫券需支付價款為：1億（16.4%90360）=9840萬元以94的價格平倉，則合約總價值為：100100萬美元（16%90360）=9850萬元損益98259840萬＝15萬美元，需多支付15萬美元多頭收益為：98509835=15萬美元。收益為15萬美元合計損益150000150000＝0，完全保值。所以該券商應該通過國庫券期貨進行多頭保值