國(guó)際收支失衡的機(jī)制研究——基于金融發(fā)展與國(guó)際分工的一般均衡分析.pdf

1、國(guó)際收支失衡一直是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的重點(diǎn)議題，也是國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序變革的主要推動(dòng)力之一。從19世紀(jì)末期開(kāi)始，國(guó)際貿(mào)易和金融往來(lái)就伴隨著一次又一次的失衡，其所涉及到的國(guó)家范圍有所變化，各國(guó)在失衡中的地位也不斷更迭。本世紀(jì)以來(lái)的國(guó)際收支失衡主要表現(xiàn)為美國(guó)持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差和新興市場(chǎng)國(guó)家以及石油輸出國(guó)持續(xù)的經(jīng)常賬戶順差之間的矛盾。此次失衡的嚴(yán)重程度幾乎大于歷史上任何一次失衡，有可能引起當(dāng)前失衡格局的劇烈調(diào)整。因此，對(duì)當(dāng)前的國(guó)際收支失衡進(jìn)行研究意義重大。

2、
　　當(dāng)前失衡發(fā)生的背景有兩個(gè)特點(diǎn)，一是國(guó)際垂直專業(yè)化分工加深，全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)日趨復(fù)雜，二是金融全球化加速、跨境資本流動(dòng)規(guī)?？涨?。本文基于對(duì)這兩個(gè)全球化趨勢(shì)的把握，對(duì)當(dāng)前國(guó)際收支失衡的表象和機(jī)制進(jìn)行了深入的探討。本文共分為六章，第一章對(duì)選題背景和意義進(jìn)行闡述，并對(duì)近期的國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和評(píng)述。在此基礎(chǔ)上，對(duì)本文的研究思路、方法、創(chuàng)新點(diǎn)、不足和未來(lái)研究方向進(jìn)行介紹。
　　第二章對(duì)歷次國(guó)際收支失衡進(jìn)行了回顧和分析，包括金本位

3、時(shí)期、布雷頓森林體系、石油危機(jī)、美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差顯現(xiàn)以及東亞崛起時(shí)期等五次失衡，并從貿(mào)易收支、經(jīng)常賬戶、對(duì)外投資頭寸等角度對(duì)當(dāng)前國(guó)際收支失衡的規(guī)模和結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行了詳盡的統(tǒng)計(jì)分析。分析中發(fā)現(xiàn)當(dāng)前失衡與金本位時(shí)期的失衡最為相似，均發(fā)生在國(guó)際生產(chǎn)分工和金融全球化程度較高的背景下，并且主導(dǎo)國(guó)均出現(xiàn)了持續(xù)的經(jīng)常賬戶逆差與對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)較高收益并存的局面。
　　第三章從國(guó)際生產(chǎn)分工和國(guó)際資本流動(dòng)兩個(gè)角度出發(fā)對(duì)當(dāng)前國(guó)際收支失衡的形成機(jī)制進(jìn)行了定

4、性和局部均衡分析的探討，初步指出當(dāng)前國(guó)際收支失衡的形成有賴于以國(guó)際生產(chǎn)分工主導(dǎo)的商品流和跨境資本投資所主導(dǎo)的資本流所決定的資金的雙循環(huán)機(jī)制，而金融發(fā)展在該循環(huán)機(jī)制中發(fā)揮著重要作用。本章通過(guò)建立一個(gè)跨國(guó)面板數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)金融發(fā)展對(duì)國(guó)際收支失衡的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，證實(shí)了上述結(jié)論。
　　第四章對(duì)金融發(fā)展在國(guó)際收支失衡所賴以存在的資金雙循環(huán)機(jī)制中的決定作用進(jìn)行了理論分析。在靜態(tài)一般均衡框架下，本章將人力資本投資和兩階段的投資決策引入傳統(tǒng)的要素

5、稟賦模型，對(duì)金融發(fā)展影響國(guó)際收支失衡的作用機(jī)制進(jìn)行理論探討，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展可以作為獨(dú)立的比較優(yōu)勢(shì)來(lái)源進(jìn)而影響到國(guó)際專業(yè)化分工型態(tài)和國(guó)際資本流向，但是該作用受制于一國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度等制度環(huán)境的質(zhì)量。
　　第五章建立了一個(gè)兩國(guó)兩階段的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，將通過(guò)向國(guó)內(nèi)外居民募集資金來(lái)支持其對(duì)最終企業(yè)和中間企業(yè)直接投資的信托基金部門(mén)引入模型中，由該基金的交易成本、風(fēng)險(xiǎn)分散能力等衡量各國(guó)的金融發(fā)展程度，并綜合考慮了國(guó)際生產(chǎn)分工、對(duì)外直接投資

6、、國(guó)際證券投資等因素的影響。在對(duì)模型中重要參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，本文利用該模型進(jìn)行數(shù)值模擬分析，驗(yàn)證了前文關(guān)于金融發(fā)展、技術(shù)因素對(duì)國(guó)際分工格局、國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際收支失衡的影響的猜想。同時(shí)，本文還進(jìn)一步對(duì)發(fā)展中國(guó)家在當(dāng)前國(guó)際收支失衡格局下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并且基于本文的分析框架對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)失衡的應(yīng)對(duì)策略提供了政策建議:發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)大力提升金融發(fā)展水平、建設(shè)多層次金融市場(chǎng)體系，扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展并且加快發(fā)展中國(guó)家間的區(qū)域一體化