微金融軟信息約束與溢出效應(yīng)研究——基于中國證據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、近年來，微金融機(jī)構(gòu)及微金融投資活動在世界范圍內(nèi)得到快速發(fā)展，隨著尤努斯微金融經(jīng)驗(yàn)的廣泛傳播，微金融已成為落后國家和沖突地區(qū)實(shí)現(xiàn)消除貧困的重要手段。同時，在各種微型企業(yè)和小型商務(wù)活動發(fā)展活躍的地區(qū)，微金融也成為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動力。中國有2.3億農(nóng)戶、460多萬中小企業(yè)、3800萬個體工商戶和1.5億城鎮(zhèn)靈活就業(yè)人員，均為微金融業(yè)務(wù)的潛在服務(wù)對象，其貸款需求達(dá)萬億以上，存在微金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的巨大市場空間。截至2009年底，微金融機(jī)構(gòu)累計

2、發(fā)放貸款126億元，不良率不到1％，每筆貸款平均額度約5.8萬元，促進(jìn)數(shù)萬人就業(yè)，同時促進(jìn)了微金融風(fēng)險控制技術(shù)的發(fā)展、人才培養(yǎng)和微信貸市場的快速發(fā)展。因此，對中國微金融機(jī)構(gòu)和活動的運(yùn)作機(jī)制進(jìn)行深入的研究就成為學(xué)界面臨的一個重要命題，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　對于微金融的理解經(jīng)歷了外生化、內(nèi)生化和中介化的過程，即“向低收入窮人及非常貧窮的自我雇傭人群提供金融服務(wù)”(Otero M.&Ledgewood，1999)到“微金融機(jī)構(gòu)為潛在

3、顧客提供金融服務(wù)，并依據(jù)客戶收入層次的不同，選擇補(bǔ)貼、法規(guī)治理結(jié)構(gòu)、提供服務(wù)的范圍質(zhì)量等不同的形式”。在中國利率制度沒有放開的情況下，微金融機(jī)構(gòu)的定價機(jī)制還無法適應(yīng)業(yè)務(wù)高風(fēng)險的需要，加上微金融服務(wù)的對象缺乏資產(chǎn)、擔(dān)保品以及長期的經(jīng)營記錄和完整的歷史資料，使得微金融信用風(fēng)險的監(jiān)督必須依靠軟信息來展開。研究表明，軟信息在信用風(fēng)險管理過程中存在著占優(yōu)效應(yīng)，并且是微金融區(qū)別于其他金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力之一。
　　本文首先考慮了微金融“缺乏擔(dān)

4、保和歷史記錄”等硬信息的特性，深入思考了“服務(wù)對象鎖定低收入者”和“服務(wù)范圍局限落后地區(qū)”的現(xiàn)象，并認(rèn)為微金融服務(wù)對象的有效性需要進(jìn)行嚴(yán)格的實(shí)證檢驗(yàn)，而其服務(wù)范圍則要比理論探討的范圍大得多。在對微金融歷史演進(jìn)作詳細(xì)考慮的基礎(chǔ)上，梳理微金融戰(zhàn)略發(fā)展的歷程，即經(jīng)歷了外生化的福利主義、內(nèi)生化的制度主義以及中介化的整合觀點(diǎn)三個過程。一方面服務(wù)低收入者確保了其發(fā)展使命和存在的價值，另一方面商業(yè)化的銀行邏輯，實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程的可持續(xù)，為此本文提出

5、構(gòu)建福利主義和制度主義相融合的超級組織。在考察BMT經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們發(fā)現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)和地理位置決定了軟信息的作用效果，并逐漸形成了微金融相對于正規(guī)金融的獨(dú)特優(yōu)勢，降低了交易成本和信用風(fēng)險，貸款回收率大大提高。但是，在統(tǒng)一商業(yè)化經(jīng)營和社會化發(fā)展的雙重邏輯時，只有通過雇傭適合的社會工作人員，并深化金融管理能力，實(shí)現(xiàn)使命與能力二者的統(tǒng)一，才能構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的微金融組織。在考察中國農(nóng)村信用社等微金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作規(guī)律的基礎(chǔ)上，我們發(fā)現(xiàn)中間代理人的委托機(jī)

6、制在軟信息管理方面具有重要作用。為此，本文通過實(shí)地調(diào)查和實(shí)驗(yàn)?zāi)M的方式，對借款人尋租、動態(tài)激勵和團(tuán)隊契約設(shè)計的效果進(jìn)行了動態(tài)博弈分析。
　　本文以中國這個最大的發(fā)展中國家為研究對象，主要的研究目的有二:一是考察軟信息占優(yōu)和市場權(quán)力兩種約束機(jī)制的運(yùn)作機(jī)理，深入探討其適用條件、調(diào)節(jié)因素和實(shí)際效果;二是結(jié)合國外經(jīng)驗(yàn)和中國證據(jù)，探討中國微金融機(jī)構(gòu)在軟信息建設(shè)中引入中間人機(jī)制的溢出效果，揭示其對婦女社會地位提升、信用風(fēng)險的規(guī)避、社會道德資本

7、的構(gòu)建以及社會扶貧的貢獻(xiàn)等。除了數(shù)據(jù)描述分析，本文還綜合運(yùn)用了動態(tài)博弈分析、回歸分析、方差分析以及新近發(fā)展的實(shí)驗(yàn)研究方法。當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者對軟信息與中國微金融風(fēng)險管理和溢出效應(yīng)關(guān)系的系統(tǒng)研究很少，根據(jù)筆者掌握的資料，類似本文利用規(guī)范的實(shí)證方法，分析并比較國外經(jīng)驗(yàn)和中國現(xiàn)實(shí)之間差異的研究還屬首次。
　　本文的主要結(jié)論是:
　　1.微金融不僅僅能夠?yàn)榈褪杖胝叻?wù)，也適合微小型企業(yè)和城市地區(qū)，但是微金融機(jī)構(gòu)對于極貧困群體的服務(wù)宗旨還

8、需要進(jìn)一步深化。打破“硬信息約束”和“低收入者鎖定”現(xiàn)象將成為解決問題的關(guān)鍵，并需要借助“軟信息占優(yōu)”的效應(yīng)提升解決的效率。
　　2.微金融經(jīng)歷了外生化、內(nèi)生化和中介化的戰(zhàn)略演變路徑，為了打破自身可持續(xù)發(fā)展的障礙，正面臨著“福利主義扶貧”和“制度主義發(fā)展”戰(zhàn)略的整合，并著力構(gòu)建新型的超級組織，以提升運(yùn)行效率。
　　3.在對國內(nèi)外微金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行充分討論的基礎(chǔ)上，改善微金融運(yùn)行效率的關(guān)鍵就是加強(qiáng)軟信息的管理。但這個過程還

9、受到市場結(jié)構(gòu)和完美信息程度的調(diào)節(jié)作用，而構(gòu)建兼顧“銀行邏輯”和“發(fā)展邏輯”的超級組織才能促使微金融提高生存和服務(wù)低收入者的能力。
　　4.軟信息優(yōu)勢的發(fā)揮依賴于中間人的委托代理機(jī)制，結(jié)合“貓頭鷹模式”和“信用共同體”等中國經(jīng)驗(yàn)，本文從“內(nèi)部人尋租”、“動態(tài)激勵”和“團(tuán)隊契約”三個方面進(jìn)行了有效性檢驗(yàn)，進(jìn)一步優(yōu)化軟信息在微金融發(fā)展中的占優(yōu)和主導(dǎo)作用。
　　5.本文通過回歸分析，對微金融的硬信息、軟信息以及相關(guān)的影響因素和績效變