我國建立信用評等制度之規(guī)劃與檢討

1、我國建立信用評等制度之規(guī)劃與檢討我國建立信用評等制度之規(guī)劃與檢討邱文昌邱文昌壹、前言壹、前言我國正積極發(fā)展成為亞太金融中心，金融市場之政策亦朝向自由化與國際化的方向邁進。自由化、國際化的趨勢下，企業(yè)與金融機構(gòu)將面臨更強烈的競爭，致使其財務狀況與償債能力之變化加劇，而我國八十五年六月之前未建立信用評等制度，致國內(nèi)外金融企業(yè)界籌措資金所參考之信用風險指標仍付之闕如，此為我國推動亞太金融中心計畫之阻礙。國內(nèi)公司發(fā)行公司債之家數(shù)與數(shù)額，近年大幅

2、成長，我國也正積極發(fā)展債券市場，而信用評等制度為不可或缺之一環(huán)。此外，票券市場之金融工具亦對信用評級有其殷切需求。近來金融機構(gòu)之舞弊、投資虧損等事故頻傳，更凸顯出金融機構(gòu)評等之重要性。以上所舉在在顯示建立我國信用評等制度之必要。至於政策之討論，可回溯自民國八十年全國金融會議中，有關建立國內(nèi)債券信用評等制度的可行性之提議。在我國積極發(fā)展成為亞太金融中心的前提下，就信用市場而言，若欲達到自由化的目標，信用評等制度的建立誠然不可或缺。本文之目

3、的即在藉由說明信用評等制度意義、功能，信用評等之標的、方法與程序，介紹國外評等制度等，並說明我國信用評等制度之建立過程與提供建議，除作為政策參考外，亦使相關企業(yè)、機構(gòu)、投資者瞭解信用評等制度之意義，以協(xié)力推動此一制度，提昇我國金融市場之運作效率與健全性，達成我國成為亞太金融中心之目標。貳、信用評等之意義與功能貳、信用評等之意義與功能一、信用評等之意義一、信用評等之意義信用評等(creditrating)乃指信用狀況或償債能力之評等，係運

4、用統(tǒng)計的方法擬定評等或評分的標準，將受評等對象的各項信用屬性予以量化，再計算其評分與等級所得之評比，依評等等第判斷其信用品質(zhì)之良窳，提供予發(fā)行人、投資人與相關對象之用。一般提供此種資訊服務之公司即為信用評等公司。在美國，信用評等公司評等的重點大多為發(fā)行公司的經(jīng)營管理能力、資產(chǎn)債分析管理能力、應付景氣循環(huán)能力、獲利能力、競爭情況、營運趨勢及籌集資金之無能力負擔如此高的徵信成本，評等機構(gòu)以其專業(yè)分析所作之評等資訊，可供專業(yè)投資機構(gòu)、授信機構(gòu)

5、或一般投資人使用，整體而言，取得資訊的成本相對降低，可節(jié)省社會資源。(四)投資人的資金能更合理運用：機構(gòu)投資人若投資於風險過高的債務證券而遭致?lián)p失，易引起投資人以投資基金管理不當為由而要求損害賠償，若依信用評等的結(jié)果選擇購買等級較高的債務證券，除可增加投資的安全性，並可避免缺乏認定標準而產(chǎn)生糾紛。而投資人亦能合理分配投資資金，作最大報酬之投資。(五)降低發(fā)行成本：債務證券評等資訊公開的情況之下，財務結(jié)構(gòu)較佳、償債能力較強、信用風險較低的

6、發(fā)行者，可取得較高的信用評等等級，因此可以較佳的條件或較低的利率發(fā)行，以取得較低成本的資金。(六)監(jiān)督經(jīng)理人的行為：公司經(jīng)理人常與股東、投資人與債權(quán)人的利益相衝突，而信用機構(gòu)所評等的等級，可提供投資人觀察經(jīng)理人是否善盡管理人責任的一項參考指標。可適度降低花費於監(jiān)督、查核經(jīng)理人之成本，減少財務管理上所謂「代理問題」之產(chǎn)生，而使股東財富最大化。(七)促進經(jīng)濟的發(fā)展：由於評等資訊的流通，可減少各界蒐集資訊成本，進而可促進金融市場的健全發(fā)展，使

7、社會資源的分配更有效率，對於經(jīng)濟的發(fā)展有實質(zhì)上的助益。(八)教育宣導投資人對風險的認知：經(jīng)由信用評等資訊之發(fā)布，投資人可經(jīng)由宣導教育過程，進一步增加對投資風險的認知。就投資人投資觀念的導正，正確投資知識之灌輸有正面助益。(九)促使企業(yè)改善體質(zhì)：由於評等之過程，須對企業(yè)財務、業(yè)務、經(jīng)營管理等各層面作全面性之評估，能促使企業(yè)注意其制度上缺失與應加以改善之問題，可有效促使企業(yè)改善其體質(zhì)。另為維持或提昇其評等，更使企業(yè)不斷持續(xù)作改善之工作，可提