財政在中國經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程中作用研究.pdf

1、直觀的講，經(jīng)濟(jì)的貨幣化就是貨幣資產(chǎn)在整個社會資產(chǎn)中比重不斷上升的過程。理論界主要用M2/GDP來衡量一國經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度。自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)開始了高速的貨幣化進(jìn)程，截至2010年中國的M2/GDP比值達(dá)到1.821，無論是增速還是絕對水平均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界其他國家。對于中國經(jīng)濟(jì)貨幣化的成因和對經(jīng)濟(jì)的影響分析，目前理論界主要是在新古典主義經(jīng)濟(jì)理論的框架下對貨幣存量給予了分析和解釋，忽視了對經(jīng)濟(jì)貨幣化過程中的貨幣流量分析以及中國經(jīng)濟(jì)貨幣化

2、的內(nèi)在動力機(jī)制分析。
　　眾所周知，新古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是以研究實物經(jīng)濟(jì)資源配置問題為核心的理論。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所討論的技術(shù)關(guān)系是生產(chǎn)的一般，通過邊際分析方法決定市場經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)的收入分配理論具有根本性的邏輯錯誤。這主要是因為新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)忽視了市場經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)貨幣經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征。尤其是在中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷高速貨幣化的過程中，依靠這種理論很難對同中國高速貨幣化相伴隨的高速的資本積累給予合理的解釋。
　　市場經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)的

3、收入分配是以預(yù)付貨幣工資為特征的雇傭勞動關(guān)系決定的。市場經(jīng)濟(jì)或資本主義經(jīng)濟(jì)是以資本對貨幣利潤的追逐為動力的貨幣經(jīng)濟(jì)，有效需求不足的實質(zhì)是貨幣利潤的實現(xiàn)問題，因此需要在宏觀收入支出模型中加入企業(yè)成本收益計算。由于在闡述商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造以及企業(yè)貨幣利潤實現(xiàn)機(jī)制上受到折舊的干擾。本文拋棄了確認(rèn)收入和支出的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，轉(zhuǎn)而采用收付實現(xiàn)制的確認(rèn)原則，把微觀企業(yè)加總為企業(yè)部分，通過收付實現(xiàn)制來確認(rèn)整個企業(yè)部分的收入和支出，實現(xiàn)了與銀行的信用創(chuàng)

4、造相對接，構(gòu)造了一個完整的、單向的貨幣資金流動循環(huán)。這樣，就清晰地描繪了銀行信用創(chuàng)造和企業(yè)的貨幣利潤實現(xiàn)之間的互動關(guān)系。并且，在此基礎(chǔ)上闡述了市場經(jīng)濟(jì)的流量和存量的均衡機(jī)制和貨幣供給的約束機(jī)制。
　　為了更好的分析追逐貨幣利潤的企業(yè)申請銀行貸款的內(nèi)在動力機(jī)制，文章引入了財務(wù)杠桿原理，構(gòu)建了一個包含企業(yè)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、貨幣利息率、貸款增長率等變量的內(nèi)生貨幣供給機(jī)制模型。通過這一機(jī)制模型，說明了企業(yè)申請銀行貸款是其追逐最大貨幣利潤

5、的需要。推論表明當(dāng)銀行貸款增速高于貨幣利息率時，隨著銀行貸款增加，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升，財務(wù)杠桿收益上升，利潤增加，企業(yè)更加需要銀行貸款;隨著資產(chǎn)負(fù)債率上升，銀行風(fēng)險上升，貸款增速下降，利潤下降，貸款增速繼續(xù)下降，低于貨幣利息率，企業(yè)出現(xiàn)虧損，資不抵債，企業(yè)破產(chǎn)，銀行倒閉，貨幣供給減少，資產(chǎn)值下降。在這一循環(huán)往復(fù)的過程中，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的增長，人民生活水平的變動，并實現(xiàn)了收入分配的調(diào)節(jié)。
　　文章以1994年市場經(jīng)濟(jì)基本制度確立為界，把

6、改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程分為兩個階段。1978-1993年，財政一方面通過實行“撥改貸”使負(fù)擔(dān)大量社會事務(wù)的國營企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率快速上升;另一方面通過行政手段使金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)貸款，打破貨幣供給內(nèi)生機(jī)制的約束。這樣在銀行貸款高速增長的同時實現(xiàn)了企業(yè)供給能力的上升和政府財政收入的籌集。1994-2010年，隨著分稅制改革和具有累退性特征的流轉(zhuǎn)稅制的建立，財政收入穩(wěn)定高速增長，財政通過國有企業(yè)利潤不上繳、直接財政投資、出口退稅、參與金

7、融機(jī)構(gòu)債務(wù)重組等手段，改變企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和金融機(jī)構(gòu)的貸款能力。在貸款不斷增加的情況下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率非但沒有上升，反倒處于下降趨勢，打破了內(nèi)生貨幣供給機(jī)制的約束。文章分別就金融機(jī)構(gòu)貸款和M2、扣除外匯占款之后的M2之間的關(guān)系進(jìn)行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗，驗證了金融機(jī)構(gòu)貸款是中國貨幣供給高速增長的原因。
　　中國正是通過財政收入支出結(jié)構(gòu)和內(nèi)容的改變，打破了內(nèi)生的貨幣供給約束機(jī)制，使追求貨幣利潤的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間一直保持著正向互動的

8、關(guān)系，使企業(yè)的投資和出口動力持續(xù)保持，使中國的經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程和高速的資本積累相伴隨，不斷形成供給能力，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的同時實現(xiàn)了低通脹和低國債負(fù)擔(dān)率的積極后果，但由于長期的傾向于資本的收入分配格局，也出現(xiàn)了收入分配惡化和流動性過剩的消極后果。
　　最后文章介紹了吉林省農(nóng)民以財政補(bǔ)貼擔(dān)保貸款試點情況及啟示，提出通過建立農(nóng)民基本信貸保障制度，加大對農(nóng)民貸款支持，這樣就可以一方面實現(xiàn)貸款的持續(xù)增加，使中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長;同時有效地調(diào)