中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究——基于實物期權(quán)方法.pdf

1、中小企業(yè)對我國國民經(jīng)濟至關(guān)重要。然而一次金融危機摧毀了成千上萬家中小企業(yè),僅廣東省就有7148家關(guān)門歇業(yè)。究其原因,大部分中小企業(yè)較少進行技術(shù)創(chuàng)新,缺乏核心競爭力,所以才會“不堪一擊”。事實上,企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新,出發(fā)點都是為了提升自身競爭力,但在這個過程中,他們將面臨著市場不確定性、技術(shù)創(chuàng)新的不確定性。對于中小企業(yè)來說,其技術(shù)創(chuàng)新又面臨著另一個問題一資本的不確定性。
　　 本文首先對技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新投資和中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)

2、域進行研究綜述,其次分析了中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的特點、優(yōu)勢及存在問題,接下來對中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的融資特點、融資渠道等問題進行深入探討,我們得到這樣一個結(jié)論:在其進行技術(shù)創(chuàng)新的過程中,始終面臨著資本的不確定性。本文在傳統(tǒng)實物期權(quán)模型基礎(chǔ)上,在中小企業(yè)面臨資本、市場和技術(shù)創(chuàng)新三重不確定性條件下重點研究了他們的技術(shù)創(chuàng)新投資決策。經(jīng)過逐步的模型推導(dǎo),我們得到了在不同條件下,中小企業(yè)的期望投資收益、投資期權(quán)價值、投資臨界值以及最優(yōu)融資成本的解析解,并