企業(yè)發(fā)展能力分析

1、2024/3/25,1,第六章 企業(yè)發(fā)展能力分析,一、如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力二、反映企業(yè)發(fā)展能力的財務指標,2024/3/25,2,一、如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力,企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務管理學者們達到共識的 價值＝？以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路以影響價值變動因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,2024/3/25,3,以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,通常，用凈收益增長率來近似描述企業(yè)價值的增

2、長，并作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標。 凈收益增長率是指當年留存收益增長額與年初凈資產的比率，凈收益增長率的收益是指在凈資產收益率的基礎上，留在企業(yè)用于企業(yè)發(fā)展并形成凈資產的收益。 但這只能揭示企業(yè)發(fā)展能力的一個側面，還需要以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈收益增長率的因素進行分析，以對企業(yè)的發(fā)展能力有一個全面把握。,2024/3/25,4,g = ROE ×（1 - D/E） 或 = E（1-D/E）/O

3、E = ΔRE/OE其中：g=每年凈收益增長率 ROE = 年初凈資產（包括優(yōu)先股）收益率 D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利 E=每年的凈收益 OE=年初凈資產 ΔRE=當年留存收益變化,如何確定凈收益增長率（g）？,2024/3/25,5,企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產收益率和股利支付率的函數(shù)表達式 在不發(fā)行新的權益資本

4、并維持一個目標資本結構和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產收益率和股利支付率的函數(shù)表達式,2024/3/25,6,以影響價值變動因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路,（1）銷售收入 （2）資產規(guī)模 （3）凈資產規(guī)模 （4）資產使用效率 （5）凈收益 （6）股利分配,2024/3/25,7,二、反映企業(yè)發(fā)展能力的財務指標,銷售(營業(yè))增長率總資產增長率固定資產成新率資本積累率股利增長率,2024

5、/3/25,8,銷售增長指標,銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增長額同上年銷售(營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。,,2024/3/25,9,該指標分析要點：（1）銷售(營業(yè))增長率是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要指標，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)生存的基礎和發(fā)展的條件。（2）該指標若大于0，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè))收入有所增長，指標值越高，

6、表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該指標若小于0，則說明企業(yè)或產品不適銷對路、質次價高，或在售后服務等方面存在問題，市場份額萎縮。（3）該指標在實際操作時，應結合企業(yè)歷年的銷售(營業(yè))收入水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預測，或結合企業(yè)前三年的銷售(營業(yè))收入增長率作出趨勢性分析判斷。（4）銷售(營業(yè))增長率作為相對量指標，也存在受增長基數(shù)影響的問題。,2024/3/25,10,為消除銷售

7、(營業(yè))短期異常波動該指標產生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售(營業(yè))收入增長情況，可以計算幾年的銷售(營業(yè))收入平均增長率。實務中一般計算三年銷售(營業(yè))收入平均增長率。,,2024/3/25,11,資產增長及資產使用效率指標,資產代表著企業(yè)的實力，是取得收入的來源，也是企業(yè)償還債務的保障。資產的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)的經營實踐看，資產的穩(wěn)定增長是企業(yè)成長性好的標志。對資產增長情況的分析包括

8、絕對增長量和增長率的分析，常用的增長率分析，如總資產增長率、固定資產增長率 、固定資產成新率 、資本積累率等。,2024/3/25,12,總資產增長率,總資產增長率是指本年總資產增長額同年初資產總額的比率，該指標是從企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標越高，表明企業(yè)一定經營周期內總資產經營規(guī)模擴張的速度越快。,2024/3/25,13,與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產增長率也

9、存在受資產短期波動因素影響的缺陷，為彌補這一不足，同樣可以計算三年的平均總資產增長率，以反映企業(yè)較長時期內的總資產增長情況。 同理，還可計算固定資產增長率、流動資產增長率和無形資產增長率，以分別分析各類資產的增長情況。,,,,,2024/3/25,14,在分析資產增長率的過程中，應注意以下問題： ①與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并注意企業(yè)之間的可比性，不同的競爭戰(zhàn)略對企業(yè)資產增長率的影響是不同的； ②注意資產規(guī)模擴張的質與量的關系，提

10、高資產的使用效率，使資產增長率與收益增長率協(xié)調，使企業(yè)的具備后續(xù)發(fā)展能力，避免資產盲目擴張； ③注意會計計量方法對總資產計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產的計量也會存在差異。,2024/3/25,15,固定資產成新率,固定資產成新率是企業(yè)當期平均固定資產凈值與平均固定資產原值的比率。固定資產成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產更新的快慢和持續(xù)發(fā)展能力。該指標越高，表明企業(yè)固定資產比

11、較新，對擴大再生產的準備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。,,,2024/3/25,16,該指標分析應注意的問題： ①運用該指標分析固定資產新舊程度時，應剔除企業(yè)應提未提折舊、減值對固定資產真實價值的影響； ②在進行固定資產成新率指標的企業(yè)比較時，應注意不同折舊方法對固定資產成新率的影響，一般來說，加速折舊法下的固定資產成新率會低于直線法下的固定資產成新率； ③固定資產成新率受企業(yè)發(fā)展周期影響較大，一個處于發(fā)展期的企業(yè)和處于衰退期的企

12、業(yè)固定資產的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于發(fā)展期企業(yè)的發(fā)展能力會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。 ④注意固定資產原值增加與成新率下降情況。,2024/3/25,17,資本擴張指標,資本擴張指標包括資本積累率和股利支付率。資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。,,,,,,,,,2024/3/25,18,資本積累率分析要點： ①資本積累率反映企業(yè)所有者權益在當年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況，是

13、企業(yè)擴大再生產的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展水平，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標。 ②資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 ③從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的留存和股東追加投資，但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。,2024/3/25,19,股利增長率,股利增長率是本年發(fā)放現(xiàn)金股利增長額與上

14、年發(fā)放現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)現(xiàn)金股利增長情況。從會計報表上看，現(xiàn)金股利與留存收益是呈反比例關系，現(xiàn)金股利越多，留存收益越少，資本擴張速度越慢，可以通過股利增長率來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。,2024/3/25,20,中國管理咨詢網北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心,2024/3/25,21,浙江浙大網新科技股份有限公司企業(yè)成長性指標分析,主營收入增長率稅后利潤增長率凈資產增長率總資產增長率,2024/3/25,22,大連北部資產公司（BB

15、A）,增長率指標體系 主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產增長率、總資產增長率、可持續(xù)增長率。盈利指標體系 綜合毛利率、綜合凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率。投資報酬指標體系 每股收益、每股股利、股利支付率。,2024/3/25,23,聯(lián)合資信評估有限公司,利潤總額增長率主營業(yè)務收入增長率凈資產增長率收入現(xiàn)金率凈資產收益率,2024/3/25,24,《新財富》雜志,《新財富》雜志第四次組織相關機構

16、對國內上市公司的成長性進行排名，本次活動得到了深圳證券信息有限公司、中信證券研究咨詢部等機構的支持。在評選標準上仍然采用了國際標準，通過對企業(yè)的經常性總資產回報率、股利支付率、有息負債率等多項指標的考察，根據綜合評定產生的基本成長率進行排名。,2024/3/25,25,新浪股票,主營收入增長率(%)凈利潤增長率總資產增長率(%)股東權益增長率(%)主營利潤增長率(%),2024/3/25,26,本章結束,2024/3/25,27

17、,第八章 成本與費用分析,,全部產品成本計劃完成情況的分析；可比產品計劃完成情況的分析；成本組成要素的變化分析；各期間費用耗費的分析。,2024/3/25,28,全部產品成本計劃完成情況的分析,對產品成本計劃降低任務完成情況進行分析時，主要包括兩類指標，即降低額和降低率，分別是將產品的計劃數(shù)與實際數(shù)進行比較所得的相對數(shù)與絕對數(shù)。降低額=實際成本數(shù)-計劃成本數(shù),,2024/3/25,29,可比產品計劃完成情況的分析,可比產品

18、成本分析是成本分析重點可比產品成本降低任務完成情況時要涉及到三類成本：上年實際成本數(shù)、本年計劃成本數(shù)、本年實際成本數(shù)上年實際成本數(shù)、本年計劃成本數(shù)、本年實際成本數(shù)之間的關系,2024/3/25,30,2024/3/25,31,制定計劃降低任務時選擇計劃產量,計劃降低額＝上年實際成本數(shù)－本年計劃成本數(shù) ＝計劃產量下的上年實際總成本－計劃產量下的本年計劃總成本 ＝計劃產量*上年實際單位成本－計劃產量*本年計劃單位成本計劃降低率

19、＝,,2024/3/25,32,確定成本完成時選擇實際產量,實際降低額＝上年實際成本數(shù)－本年實際成本數(shù) ＝實際產量下的上年實際總成本-實際產量下的本年實際總成本 ＝實際產量×上年實際單位成本－實際產量×本年實際單位成本 實際降低率＝,,2024/3/25,33,分析成本計劃完成時選擇計劃產量和實際產量,降低額和降低率完成情況 降低額完成情況 ＝實際降低額－計劃降低額 降低率完成情況 ＝實際降低率－計

20、劃降低率影響成本降低情況的因素分析 產量變動對成本降低計劃的影響 品種結構變動對成本降低計劃的影響 產品單位成本變動對成本成本降低計劃的影響,2024/3/25,34,產量變動對成本降低計劃的影響,產量變動是指單純實際產量的變化而對完成成本降低任務的影響，涉及到產品的生產能力問題、產品銷售是否暢通的問題等原因產量變動影響成本降低額=∑（本年實際產量×上年單位成本 - 本年計劃產量×上年單位成本）

21、×計劃成本降低率單純產量的變動只影響降低額，不影響降低率,2024/3/25,35,品種結構變動對成本降低計劃的影響,品種結構變動即產品各種品種在其總產量中所占比重的變動。這種變動不僅會影響成本降低額，也會影響成本降低率。產品品種結構變化影響成本降低額 = 實際產量×上年實際成本-實際產量×本年計劃成本-實際產量×上年實際成本×計劃降低率產品單位成本變動影響計劃成本降低率=

22、 ×100%,,2024/3/25,36,單位成本變動對成本降低計劃的影響,分析產品單位成本變動對成本降低計劃的影響時，是假設產品產量、產品結構不變，而只有單位成本變動。產品單位成本變動影響計劃成本降低額 =∑（本年實際產量×本年計劃單位成本-本年實際產量×本年實際單位成本）產品單位成本變動影響計劃成本降低率=

23、 ×100%,,2024/3/25,37,成本組成要素的變化分析 －單位產品的成本項目分析,成本組成的基本要素為料、工、費，分析重點是材料和工資成本的變化直接材料成本變化的分析思路 材料成本=∑（產量×單耗×單價） 產量變化對成本差異的影響 單耗變化對成本差異的影響 單價變化對成本

24、差異的影響,2024/3/25,38,直接人工成本變化的分析思路 直接人工成本＝Σ(人工工時×小時工資率) =Σ(產量×單位產品人工工時×小時工資率) 產量變化對成本差異的影響 單位產品人工工時變化對成本差異的影響 單價變化對成本差異的影響,2024/3/25,39,制造費用的分析 －－制造費用的項目分析 －－制造費用的構成分析,2024/3/