我國(guó)創(chuàng)業(yè)板信息披露監(jiān)管制度研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)中，中小企業(yè)在擴(kuò)大就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定中發(fā)揮了前所未有的作用。與此同時(shí)，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題受到了高度關(guān)注，建立多層次資本市場(chǎng)，解決中小企業(yè)融資難的呼聲不絕于耳。2004年，監(jiān)管層設(shè)立了中小企業(yè)板，為創(chuàng)業(yè)板大門(mén)開(kāi)啟創(chuàng)造了條件，2009年3月31日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，2009年9月，28家創(chuàng)業(yè)板公司正式掛牌上市，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市

2、場(chǎng)正式形成。上市公司信息披露是投資者確信股票價(jià)值的重要途徑，創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，為了避免我國(guó)主板市場(chǎng)在信息披露制度建設(shè)方面走過(guò)的彎路，保護(hù)投資者的利益，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，我國(guó)必須盡快建立符合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況的信息披露監(jiān)管制度。
　　 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是服務(wù)于中小企業(yè)和新興公司的市場(chǎng)，為那些處于企業(yè)生命周期前期、科技含量高、經(jīng)營(yíng)歷史短、規(guī)模小達(dá)不到傳統(tǒng)股票交易市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供新的籌資渠道而設(shè)立的股票市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市

3、場(chǎng)具有以服務(wù)成長(zhǎng)企業(yè)為目標(biāo)、上市標(biāo)準(zhǔn)低，實(shí)行買(mǎi)者自負(fù)理念、投資高風(fēng)險(xiǎn)需要有成熟的投資者等特點(diǎn)決定了該市場(chǎng)特有的經(jīng)營(yíng)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)，因此需要嚴(yán)格的信息披露監(jiān)管制度。本文通過(guò)研究美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)、英國(guó)另類投資市場(chǎng)、香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)信息披露集中型、自律型和綜合型監(jiān)管模式的優(yōu)劣，分析我國(guó)應(yīng)汲取它們的各自優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持在實(shí)行集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式基礎(chǔ)上，加強(qiáng)自律組織的一線作用。在信息披露法律制度層面借鑒美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)

4、上市公司全面、準(zhǔn)確的信息披露、香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以“披露為本，自律為主”的理念，實(shí)行嚴(yán)格有效的信息披露監(jiān)管、英國(guó)另類投資市場(chǎng)根據(jù)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)性企業(yè)的實(shí)際情況設(shè)計(jì)符合市場(chǎng)規(guī)則的自我監(jiān)管模式。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立并運(yùn)行已近一年，監(jiān)管模式存在集中統(tǒng)一型監(jiān)管下自律性薄弱、法律體系和法律制度不完善、內(nèi)幕交易、虛假陳述等問(wèn)題，本文根據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板信息披露監(jiān)管現(xiàn)狀提出了針對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)系統(tǒng)梳理、歸納創(chuàng)業(yè)板信息披露法律規(guī)則，修訂《公司法》、《證券法》將交