我國創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管法律制度探析.pdf

1、我國創(chuàng)業(yè)板于2009年10月31日隆重推出后,受到了人們熱烈的歡迎和激烈的評論?？傮w來看,創(chuàng)業(yè)板的運行是平穩(wěn)的,其市場起伏雖較主板市場有更大的波動性,奇高的市盈率也使得創(chuàng)業(yè)板在成為融資能手的同時險些變作熱錢炒作的沃土,“造富板”的稱號反應(yīng)人們對創(chuàng)業(yè)板吸金力的肯定與公平性的懷疑;但個中的一些小問題并不能反應(yīng)創(chuàng)業(yè)板本質(zhì)的系統(tǒng)性缺陷,人們所擔(dān)憂的嚴重矛盾和致命性問題尚未突出顯露。但未雨綢繆,對于創(chuàng)業(yè)板運行的監(jiān)管此刻應(yīng)當充分發(fā)揮其保駕護航的作用

2、,一方面促進創(chuàng)業(yè)板具有創(chuàng)新性和高發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的發(fā)展,另一方面要維護市場的穩(wěn)定和秩序,保護好市場投資者的合法權(quán)益,發(fā)揮市場理性配置的功能,充分整合調(diào)度社會資金,來符合產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標,保持與宏觀經(jīng)濟總體目標相一致。
　　 創(chuàng)業(yè)板與主板雖然共用一套交易運算系統(tǒng),但因其自身體系構(gòu)建、定位、功能等的特殊性以及交易規(guī)則、特殊化風(fēng)險的差異性而需求針對性的配套監(jiān)管。該針對性的監(jiān)管體系在本質(zhì)、價值、監(jiān)管目標等方面與主板市場監(jiān)管大致相同,但在監(jiān)

3、管原則、監(jiān)管內(nèi)容上創(chuàng)業(yè)板有些自己所獨有的側(cè)重。以此明確創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管的特殊性和必要性源于創(chuàng)業(yè)板本身所具有的獨特個性,并將其各法律基礎(chǔ)予以細化,在確定針對于創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管的本質(zhì)價值、目標原則和監(jiān)管內(nèi)容之后才能做到有的放矢,在一個相對確定的范圍內(nèi)進行討論。在此基礎(chǔ)之上,調(diào)研國外和其他地區(qū)具有代表性的類似板塊市場的監(jiān)管情況,著重選取美國、英國和香港地區(qū)的該類板塊市場作為參考系,并就不同監(jiān)管在法律體系、監(jiān)管權(quán)責(zé)、上市發(fā)行監(jiān)管、交易監(jiān)管、信息披露監(jiān)管和

4、市場參與者監(jiān)管等進行介紹,在參考借鑒的基礎(chǔ)上找尋自己創(chuàng)業(yè)板的問題解決思路。比較之后則需要進行制度性選擇,文章在監(jiān)管模式和發(fā)行模式等幾個大的基礎(chǔ)性體制方面做出權(quán)衡,比較了集中型監(jiān)管、自律型監(jiān)管、混合型監(jiān)管三種監(jiān)管模式與注冊制發(fā)行、審批制發(fā)行兩種發(fā)行模式,甄選適合創(chuàng)業(yè)板本身的制度模式,得出延續(xù)現(xiàn)有監(jiān)管體系,相對獨立地進行特殊化監(jiān)管的結(jié)論。在前述框架下進一步細化具體內(nèi)容,從分析目前創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管現(xiàn)狀入手,對機構(gòu)權(quán)貴、市場交易方面以及市場參與者保護