中國路橋行業(yè)調查報告

1、中國路橋行業(yè)調查報告一、行業(yè)簡介公路是指聯(lián)接城市、鄉(xiāng)村和工礦基地之間，主要供汽車行駛并具備一定技術標準和設施的道路。公路根據(jù)使用任務、功能和適應的交通量，一般可以分為高速公路、一級公路、二級公路、三級公路、四級公路和等級外公路。衡量公路差別的主要技術指標有：計算行車速度、行車道寬度、路基寬度、極限最小平曲線半徑、停車視距、最大縱坡、橋涵設計車輛荷載及橋面車道數(shù)。橋梁是指供鐵路、道路、渠道、管線等跨越河流、山谷或其他交通線時使用的建筑物。

2、橋梁按使用性質可分為公路橋、公鐵兩用橋、人行橋、機耕橋、過水橋等。按跨徑大小和多跨總長分為小橋、中橋、大橋、特大橋。其中特大橋是指多孔跨徑總長≥500米，單孔跨徑≥100米的橋梁，大橋是指多孔跨徑總長≥100米，單孔跨徑≥40米的橋梁。中國路橋行業(yè)從20世紀初開始起步，其間經(jīng)歷了幾個不同的階段：1906年中國修建了第一條公路，但解放前公路總體發(fā)展緩慢，基本處于起步階段，到1949年全國公路里程共有8.07萬公里。建國后的頭十年，國內公路

3、建設出現(xiàn)了突飛猛進的發(fā)展，十年全國公路里程共增長了529.4%。隨后的3年自然災害期間，公路發(fā)展幾乎停頓，并出現(xiàn)了負增長。1965年以后公路發(fā)展得到一定的恢復。改革開放以后，公路建設走上健康發(fā)展的軌道。“七五”期間，國家明確交通運輸是國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸產業(yè)，國務院批準設立公路建設專項基金和車輛購置附加費，專門用于公路建設，公路建設再次進入快速發(fā)展時期。尤其是近幾年來，受國家實施積極財政政策的影響，公路投資被作為拉動內需的重要手段，公路基

4、礎設施投資額屢創(chuàng)新高，為國民經(jīng)濟快速健康發(fā)展作出了很大的貢獻。路橋行業(yè)運行狀況1、我國公路建設的發(fā)展歷程我國公路建設起點很低，建國初期全國大陸地區(qū)公路通車里程僅為8萬公里。經(jīng)過幾十年的低水平路網(wǎng)擴建，至1978末達到89萬公里，而且65％以上是路面質量較差的縣鄉(xiāng)公路，專用公路僅6.6萬公里，不足8％。從1978年至1985年，為了適應國民經(jīng)濟迅速增長的要求，國家開始加大對交通基礎設施建設的投入，并且著手調整交通運輸結構，公路建設成為交通

5、基礎設施建設重心。國家制定了國道網(wǎng)規(guī)劃，確定首都放射線12條、北南縱線28條、東西橫線30條共70條國道。至“六五”結束時，公路通車總里程增長到94.24萬公里，其中一級公路422公里，四級及等外公路79.23萬公里。五年內公路通車里程年均增長1.1萬公里?！捌呶濉逼陂g，國家在重視路網(wǎng)建設的同時，開始重視公路的路面質量等級，建成了沈陽至大連、上海至嘉定等高速公路，實現(xiàn)了我國大陸高速公路零的突破。至1990年末，公路通車總里程為102.8

6、萬公里其中高速公路522公里，一級公路2617公里，四級及等外公路61.3萬公里。公路通車里程年均增長1.7萬公里?！鞍宋濉背跗冢瑖以凇傲濉眹谰W(wǎng)基礎上重新部署，形成了“五縱七橫”12條以二級以上汽車專用公路為主組成的國道主干線網(wǎng)規(guī)劃藍圖。九十年代的公路建設重點為國道主干線網(wǎng)新增公路的技術標準大大提高，技術結構趨于合理。新建和改建的二級以上高等級公路約占公路里程增長數(shù)的40％，新增橋梁中全部為永久性橋梁結構，新增公路中絕大部分鋪筑高

7、級、次高級路面，高等級公路通車里程增長迅速。全國公路密度每百平方公里平均超過13公里，通公路的鄉(xiāng)鎮(zhèn)、行政村分別達到99%和87%，全國公路網(wǎng)總量水平和技術等級有了明顯提高。2、路橋基礎設施總量不足和分布不均是制約我國經(jīng)濟發(fā)展的長期因素改革開放前，由于國內的經(jīng)濟發(fā)展水平低下，計劃經(jīng)濟體制下物流量、人流量不多，款的形式給予支持，普通公路不收養(yǎng)路費，是政府提供的公共物品。而高等級公路利用貸款、外資、合資修建，提供高于普通公路的優(yōu)質服務，仍將收

8、取車輛通行費。比較而言，商業(yè)融資相對于財政融資可在局部地區(qū)短時期內籌集到大量的建設資金，可以預見，高等級公路的供給將大于普通公路的供給。而且，由于國家宏觀規(guī)劃對西部的傾斜，這一趨勢在東部地區(qū)將更加突出。東部地區(qū)相對活躍的經(jīng)濟狀況，將形成對高等級公路較大的需求和較堅實的商業(yè)融資基礎。三、路橋行業(yè)上市公司的總體情況經(jīng)營規(guī)模龐大。深滬兩市目前A股發(fā)行總額為億股，共計只，平均總股本規(guī)模為億股，而路橋類上市公司的平均總股本規(guī)模達億股。從流通盤來看

9、，深滬兩市A股上市總額為億股，平均流通盤為1億，而路橋類上市公司的平均流通股規(guī)模達億股?？梢姡窐蝾惿鲜泄镜墓杀疽?guī)模都相對較大，而同樣為經(jīng)營基礎設施的機場類公司和港口類公司的總股本分別為億和億，流通盤分別達到億和億。股本規(guī)模龐大是基礎設施類公司共同的特征。2、財務特點。體現(xiàn)路橋公司的經(jīng)營效率的周轉率指標，具有行業(yè)特性。由于路橋公司的收入大都是現(xiàn)金，應收帳款較少，產生的應收帳款主要是公司與直接收費管理部門之間的結算時間差異。存貨周轉率缺

10、乏比較意義，因為路橋公司的存貨相對于經(jīng)營收入可忽略。路橋類公司的資產規(guī)模龐大，初期投入巨大，行業(yè)固定資產周轉率和總資產周轉率都較低。路橋類公司的主營利潤率較高，而且各個公司之間比較均衡。平均數(shù)為68％，最高83％，最低55％，上下波動23％。而在其它行業(yè)中，如機械制造行業(yè)，平均數(shù)低于20％，最高可達40％，最低低于10％，上下波動達300％。這一特點體現(xiàn)了基礎設施的壟斷經(jīng)營的特色。路橋類公司的收益普遍較好，平均每股收益達0.38元，高于

11、深滬兩市的上市公司平均收益，平均凈資產收益率達11％，也屬于比較高的行業(yè)。從歷年的增長情況來看，該行業(yè)中的公司業(yè)績基本穩(wěn)定，業(yè)績常因提價而呈跳躍式增長。路橋公司的償債能力都較強，平均流動比和速動比分別為3.43倍和1.72倍，主要是因為這類公司短期負債較少，而現(xiàn)金流入較多。從財務結構來看，路橋公司的資產負債率平均不到35％，與其它行業(yè)比較，可見路橋公司的資產負債率在行業(yè)比較中屬于較低的板塊。3、新的發(fā)展動向。路橋公司在經(jīng)營中資本運作力度

12、較大，普遍存在證券投資的現(xiàn)象。東北高速的資本運作力度最大，參股大鵬證券公司、委托深圳中大公司和新疆金新公司管理資產、參股21世紀科技投資公司，所用資金總計達57768萬元，下半年還計劃繼續(xù)投資3億元參與資本運作；廈門路橋也于今年5月向天同證券有限責任公司投資8000萬元；湖南高速即將更名為現(xiàn)代投資，管理的凈資產規(guī)模達25億之巨，為大舉進入資本市場鋪平了道路；重慶路橋不僅通過資本市場收購重慶百貨大樓股份有限公司3468萬股國家股，而且直接

13、投資1000萬元，參股“西南證券”；華北高速因公司募集資金使用發(fā)生了重大變化，使高達9.2億元的資金暫未投出使用，遂委托國泰君安股份有限公司進行國債投資，公司還參與投資組建北京創(chuàng)業(yè)園科技投資有限公司，進行風險投資；粵高速沒有披露投資項目，但它的投資收益占40％以上。參與資本運作，顯然已成為路橋公司新的發(fā)展動向，這種發(fā)展動向對公司是否有利呢？從上述路橋類公司的經(jīng)營、財務分析可以看出，路橋公司的特點是經(jīng)營規(guī)模龐大，現(xiàn)金流充沛，經(jīng)營業(yè)績較好，