教育行業(yè)素質(zhì)教育系列ⅱ橫跨教育和旅游雙萬億市場，游學(xué)研學(xué)行業(yè)投資機(jī)會(huì)深度解碼

1、敬請(qǐng)參閱最后一頁重要聲明證券研究報(bào)告第2頁共32頁教育行業(yè)教育行業(yè)深度報(bào)告深度報(bào)告目錄目錄導(dǎo)語：游學(xué)研學(xué)........................................................................................................................................................................

2、.......41、驅(qū)動(dòng)因素......................................................................................................................................................................................51.1研學(xué)旅行納入日常教學(xué)活動(dòng)，行業(yè)利好政策持

3、續(xù)加碼..........................................................................51.2教育觀念更迭，游學(xué)研學(xué)消費(fèi)傾向加深..................................................................................................61.3留學(xué)市場的火熱也帶動(dòng)了游學(xué)業(yè)務(wù)，簽證、航

4、線等客觀因素趨優(yōu)......................................................71.4一級(jí)市場關(guān)注度高，2017年投融資規(guī)模增速超過250%.....................................................................81.52017年我國游學(xué)研學(xué)市場規(guī)模374億元，參與人次425萬人........................

5、.....................................92、產(chǎn)業(yè)鏈.................................................................................................................................................................................

6、........102.1產(chǎn)業(yè)鏈參與者背景紛雜，百家爭鳴各具優(yōu)勢........................................................................................102.2上游稀缺資源、下游渠道把控產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值核心...........................................................................

7、..........112.3游學(xué)研學(xué)行業(yè)競爭格局分散...................................................................................................................122.4短期看好B2B快速獲客打開市場，長期看好B2B2C轉(zhuǎn)換品牌價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?....................153、發(fā)展趨勢......

8、..............................................................................................................................................................................163.1游學(xué)產(chǎn)品回歸教育功能、重復(fù)消費(fèi)趨于常態(tài)、營地教育前景廣闊.............

9、.......................................163.2優(yōu)質(zhì)內(nèi)容核心渠道稀缺資源共筑企業(yè)議價(jià)能力...............................................................................183.3產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于紡錘型，并購整合與BC端渠道融合大勢所趨..............................................

10、..............204、投資邏輯及推薦標(biāo)的.............................................................................................................................................................214.1世紀(jì)明德（839264.OC）：國內(nèi)最大的游學(xué)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌之一

11、，B2B游學(xué)龍頭...............................214.2讀行學(xué)堂（870537.OC）：跟著課本游中國，旅游教育綜合賦能.....................................................234.3麥淘親子：兒童場景教育平臺(tái)，親子旅游O2O服務(wù)商..............................................................

12、........254.4斯達(dá)營地教育：沒有圍墻的學(xué)校，B2C高頻營地教育企業(yè)...............................................................264.5寶貝走天下：兒童戶外活動(dòng)專家，B2C明星游學(xué)企業(yè).......................................................................285、風(fēng)險(xiǎn)提示..........

13、..........................................................................................................................................................................30敬請(qǐng)參閱最后一頁重要聲明證券研究報(bào)告第4頁共32頁教育行業(yè)教育行業(yè)深度報(bào)告深度報(bào)告導(dǎo)語導(dǎo)語：游學(xué)

14、研學(xué)：游學(xué)研學(xué)游學(xué)研學(xué)是素質(zhì)教育其中一個(gè)重要的細(xì)分。游學(xué)研學(xué)是素質(zhì)教育其中一個(gè)重要的細(xì)分。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著社會(huì)對(duì)人才的需求改變和我國教育事業(yè)的發(fā)展，素質(zhì)教育越受到越來越多人的關(guān)注，并帶動(dòng)了素質(zhì)教育行業(yè)的發(fā)展。目前我國的素質(zhì)教育行業(yè)可細(xì)分為：藝術(shù)教育、體育教育、STEAM教育、生活素質(zhì)、游學(xué)研學(xué)5大賽道。圖表圖表1素質(zhì)教育行業(yè)賽道細(xì)分素質(zhì)教育行業(yè)賽道細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來源：公開資料、廣證恒生世界范圍內(nèi)世界范圍內(nèi)游學(xué)研學(xué)游學(xué)研學(xué)逐漸受到重視，日本、

15、俄國將游學(xué)研學(xué)納入教育體制。逐漸受到重視，日本、俄國將游學(xué)研學(xué)納入教育體制。日本在全國范圍內(nèi)給予相應(yīng)的財(cái)政支持，早在2008年，日本全國中小學(xué)修學(xué)旅行比例達(dá)到90%以上；俄羅斯也重視營地教育，每年撥巨款支持營地運(yùn)營。美國也出臺(tái)一系列校外教育的政策法案，如2002年布什政府頒布《不讓一個(gè)孩子落后法案》，由于政策、財(cái)政的扶持，美國游學(xué)教育普及率和認(rèn)可度高。2016年12年教育部等年教育部等11部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)中小學(xué)生研學(xué)旅行的意見》

16、，將部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)中小學(xué)生研學(xué)旅行的意見》，將游學(xué)游學(xué)研學(xué)納入日研學(xué)納入日常教學(xué)活動(dòng)中。常教學(xué)活動(dòng)中。近年來，國家有關(guān)部門高度重視中小學(xué)生的課外教育，研學(xué)旅行、夏令營等游學(xué)項(xiàng)目成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，關(guān)于游學(xué)研學(xué)的利好政策也持續(xù)加碼。特別是2016年12月教育部等11部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)中小學(xué)生研學(xué)旅行的意見》，將研學(xué)納入日常教學(xué)活動(dòng)中，極大利好游學(xué)研學(xué)行業(yè)。2017年1月中旬，國務(wù)院印發(fā)了《國家教育事業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，明

17、確鼓勵(lì)開展中小學(xué)生研學(xué)旅行和各種形月中旬，國務(wù)院印發(fā)了《國家教育事業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，明確鼓勵(lì)開展中小學(xué)生研學(xué)旅行和各種形式的夏令營、冬令營等游學(xué)活動(dòng)，建設(shè)一批具有良好示范帶動(dòng)作用的研學(xué)旅游基地和目的地。式的夏令營、冬令營等游學(xué)活動(dòng)，建設(shè)一批具有良好示范帶動(dòng)作用的研學(xué)旅游基地和目的地。按照旅游與學(xué)習(xí)的比例不同，游學(xué)研學(xué)行業(yè)里面存在親子游、營地教育、冬按照旅游與學(xué)習(xí)的比例不同，游學(xué)研學(xué)行業(yè)里面存在親子游、營地教育、冬夏令營等多種夏令營

18、等多種產(chǎn)品產(chǎn)品形式。形式。以教育部研學(xué)旅行指導(dǎo)要求來看，一般產(chǎn)品旅游成分占50%、教育占50%；營地教育則教育成分占8090%、旅行占1020%。雖然游學(xué)研學(xué)領(lǐng)域各產(chǎn)品在體驗(yàn)、活動(dòng)形式、學(xué)習(xí)深度上存在較大區(qū)別，但本質(zhì)目的及核心驅(qū)動(dòng)因素一致，均是為了使學(xué)員“走出校園”，進(jìn)行體驗(yàn)式學(xué)習(xí)，拓展學(xué)員的眼界，培養(yǎng)其世界觀、人生觀、價(jià)值觀等。且根據(jù)教育部發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)中小學(xué)生研學(xué)旅行的意見》，舉辦境外研學(xué)旅行活動(dòng)中，學(xué)習(xí)部分不能少于境外全部行程時(shí)