海外專題研究再看電商產(chǎn)業(yè)鏈，內(nèi)生增長(zhǎng)究竟幾何

1、目錄一、我們的電商研究框架，剖析現(xiàn)在的內(nèi)生增長(zhǎng)................................................1高頻質(zhì)疑一：雙十一成交額水分較大？是不是存在合并口徑差異和臨時(shí)沖量的嫌疑？.............1高頻質(zhì)疑二：關(guān)于GMV的統(tǒng)計(jì)口徑——這是做空?qǐng)?bào)告?zhèn)兊母哳l質(zhì)疑點(diǎn).........................2高頻質(zhì)疑三：電商，甚至于整個(gè)移動(dòng)流量是否是不可逆的增速放緩了？.........

2、................4一、從快遞的角度看：快遞價(jià)格下降刺激了買家更頻繁地下單.............................8二、活躍買家數(shù)：人數(shù)接近天花板，但是人均購(gòu)買量在增加..............................11三、貨幣化率：對(duì)標(biāo)美國(guó)，國(guó)內(nèi)電商貨幣化率還較低...................................13風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂：《電子商務(wù)法》將于2019年1月1日?qǐng)?zhí)行，電商

3、征稅影響幾何？...................15二、前瞻研究，電商的未來(lái)還能有哪些期待...................................................17三、核心標(biāo)的的最新估值建議...............................................................21阿里巴巴......................................

4、.......................................21美團(tuán)點(diǎn)評(píng).............................................................................22拼多多...............................................................................23圖表目錄圖表1：從流傳甚

5、廣的誤會(huì)圖說(shuō)起——天貓雙十一成交額變化圖..................................1圖表2：天貓雙十一歷年銷售額..............................................................2圖表3：天貓雙十一成交額變化圖............................................................2圖表4：各大電商對(duì)于GM

6、V定義以及平臺(tái)主要收入來(lái)源........................................2圖表5：不同電商各品類向賣家收取傭金率....................................................4圖表6：天貓傭金率保持穩(wěn)定................................................................4圖表7：20072017年中國(guó)移

7、動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模................................................4圖表8：網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物app的日均使用時(shí)長(zhǎng)基本不增長(zhǎng)..............................................4圖表9：淘寶、京東、拼多多用戶的城市分布..................................................5圖表10：淘寶、京東、拼多多用戶的年齡分布.

8、................................................5圖表11：阿里巴巴中國(guó)零售平臺(tái)年活躍買家數(shù).................................................5圖表12：阿里巴巴中國(guó)零售平臺(tái)移動(dòng)月活躍用戶數(shù).............................................6圖表13：京東年活躍買家數(shù)..................

9、...............................................6圖表14：京東年度GMV........................................................................................................................................6圖表15：拼多多與淘寶用戶重合度超過(guò)40%..

10、....................................................................................................7圖表16：拼多多用戶月收入構(gòu)成.............................................................7圖表17：拼多多年活躍買家數(shù)............................

11、...................................7圖表18：拼多多年度GMV....................................................................................................................................7圖表19：貨幣化途徑：主要包括傭金、廣告..................

12、.................................8圖表20：社會(huì)消費(fèi)品零售總額不含非實(shí)物網(wǎng)上零售額...........................................8圖表21：網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額YoY（累計(jì)值）...............................................8圖表22：快遞業(yè)務(wù)單量及增速.................................

13、..............................9圖表23：快遞業(yè)務(wù)收入及增速...............................................................9海外專題研究圖表65：拼多多市場(chǎng)法參考估值..............................................................23圖表66：拼多多企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)預(yù)測(cè).......