國(guó)防軍工行業(yè)2018全年與2019年q1總結(jié)業(yè)績(jī)繼續(xù)向好，聚焦航空與電科產(chǎn)業(yè)

1、行業(yè)專題報(bào)告長(zhǎng)城證券3請(qǐng)參考最后一頁評(píng)級(jí)說明及重要聲明目錄目錄1.2018年軍工行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)分析..........................................................................................52.軍工集團(tuán)旗下上市公司整體業(yè)績(jī)分析...............................................................

2、................63.軍工版塊整體收入恢復(fù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)增幅較大...................................................................94.2019年一季報(bào)軍工行業(yè)分析..............................................................................................94.1

3、軍工板塊Q1業(yè)績(jī)整體向好，整體經(jīng)營(yíng)效率有所提高...........................................94.2軍工集團(tuán)旗下上市公司Q1業(yè)績(jī)穩(wěn)步攀升.............................................................1120729019361392019051415:47行業(yè)專題報(bào)告長(zhǎng)城證券5請(qǐng)參考最后一頁評(píng)級(jí)說明及重要聲明1.2018年軍工行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)分

4、析年軍工行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)分析中信軍工指數(shù)從2018年1月1日至12月31日，整體下跌27.09%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指（28.65%）1.56個(gè)百分點(diǎn)，跑輸上證綜指（24.59%）2.5個(gè)百分點(diǎn)，跑贏深證成指（34.42%）7.33個(gè)百分點(diǎn)。與以上三個(gè)指數(shù)相比，國(guó)防軍工指數(shù)波動(dòng)較大，存在階段性行情，其中2月至4月、6月至7月、8月至9月出現(xiàn)較大反彈。2018年軍改影響逐漸減小，軍費(fèi)增加，軍品訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)了板塊整體業(yè)績(jī)的恢復(fù)。圖1：各指數(shù)與中信國(guó)

5、防軍工指數(shù)各指數(shù)與中信國(guó)防軍工指數(shù)2018年初至年初至2018年12月31日漲跌幅日漲跌幅資料來源：wind，長(zhǎng)城證券研究所國(guó)防軍工在中信29家一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅中排名第9，處于靠前水平。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，相對(duì)于其他行業(yè)，軍工行業(yè)增長(zhǎng)較為確定，且受中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響較其他行業(yè)較小。圖2：中信一級(jí)中信一級(jí)29家行業(yè)家行業(yè)2018年初至年初至12月31日漲跌幅日漲跌幅%資料來源：wind，長(zhǎng)城證券研究所截至2018年12月31日，國(guó)防