黃輝科技股份有限公司新股發(fā)行定價研究.pdf

1、在證券市場上，新股發(fā)行定價是首次公開發(fā)行(IPO)的核心環(huán)節(jié)，直接影響到證券市場的資源配置效率，其準(zhǔn)確性、合理性會在很大程度上影響發(fā)行人股票在二級市場上的表現(xiàn)與籌資能力。由于IPO不同定價方式在定價過程中采用的策略不同，因此產(chǎn)生的定價效率也不同。國外學(xué)者企業(yè)通過設(shè)計最優(yōu)發(fā)行機制來提高IPO定價效率。在我國，從1999年7月開始就曾斷斷續(xù)續(xù)進(jìn)行過IPO詢價發(fā)行試點，但詢價機制在我國的全面推行是從2005年1月才開始，國內(nèi)對詢價發(fā)行機制的研

2、究還處于起步階段。
　　2009年6月中國證監(jiān)會正式推出了IPO發(fā)行體制改革的若干措施，尤其針對IPO的發(fā)行定價方式進(jìn)行了根本性的變革，即不再對新股發(fā)行定價進(jìn)行任何形式的行政干預(yù)，完全由發(fā)行人與主承銷商結(jié)合股票的內(nèi)在價值和市場情況，在對若干符合條件的機構(gòu)投資者詢價的基礎(chǔ)上自主定價。
　　在此背景下，結(jié)合新股發(fā)行的實務(wù)工作經(jīng)歷，本文對黃輝科技股份有限公司新股發(fā)行的案例進(jìn)行了實證分析。
　　結(jié)合上述實證分析，本文認(rèn)為發(fā)行體

3、制改革促使發(fā)行人等市場各個參與者更加成熟理性地參與資本市場活動，達(dá)到多方共贏市場化的發(fā)行機制有助于新股的合理定價，從而有利于股市長遠(yuǎn)、健康地發(fā)展，具有劃時代的重要意義。從黃輝公司股票的發(fā)行結(jié)果來看，新股發(fā)行機制改革確立的原則、目標(biāo)已經(jīng)得到一定程度的體現(xiàn)，各項指標(biāo)趨于良好，由改革帶來的積極成效初步顯現(xiàn)。但同時，在當(dāng)前發(fā)行體制之下，也出現(xiàn)了發(fā)行價、發(fā)行市盈率偏高、資金超募等問題，值得我們關(guān)注并采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行完善改進(jìn)。
　　發(fā)行股票