失去的二十年日本之覆,中國之鑒

1、失去的二十年：日本之覆，中國之鑒來源：鳳凰國際智庫古人有云，“前車之覆，后車之鑒”。隨著GDP增長率破7時代悄然而至，中國經(jīng)濟三十年高速增長的態(tài)勢已然不可持續(xù)。一年以來，股市匯市的劇烈波動和樓市的報復性火爆等激烈而反常的現(xiàn)象似乎在昭告天下，經(jīng)濟拐點正式到來。一切悲觀的現(xiàn)象仿佛預示著中國將不可避免地步入中等收入陷阱，此刻審視與我們一水之隔、從20世紀九十年代就一直配合國際社會唱衰自己的日本，他們著名的“失去的二十年”的經(jīng)濟崩潰論調(diào)的產(chǎn)生背

2、景及這些經(jīng)濟社會現(xiàn)象背后深層次的原因，或許會為中國經(jīng)濟通過軟著陸方式實現(xiàn)順利轉(zhuǎn)型升級提供寶貴借鑒。今天我們將刊登一篇來自讀者東方欲曉來稿作者將分享一些他的獨到見解。關(guān)于關(guān)于“失去的二十年失去的二十年”：日本之覆，中國之鑒：日本之覆，中國之鑒文東方欲曉，現(xiàn)就職于某商業(yè)銀行風險管理部過去二十年，國際社會的各種評論一直在唱衰日本，日本也配合甚至在渲染這種悲觀論調(diào)，實行哀兵之策，日本經(jīng)濟的衰退仿佛成為不爭的事實。回顧上個世紀，在能源危機和廣場協(xié)

3、議后，日本經(jīng)濟確實陷入了低速增長的遲滯發(fā)展期，名義GDP同比增長率由1951年的37.9%、1960年的21.4%、1973年的21.8%跌落至1998年的2.1%、1999年的1.5%、2008年的2.3%和2009年的6%。但是近些年來，經(jīng)濟研究領(lǐng)域逐漸開始出現(xiàn)“失去的二十年”是一種偽命題的聲音，顯示日本經(jīng)濟盡管低速增長，但是亮點不斷，尤其是通過并購等拓展手段，其海外資產(chǎn)實力不斷增強，在本土經(jīng)濟財富之外，日本還擁有相當于1.8個日本

4、的海外資產(chǎn)和海外產(chǎn)業(yè)，國民生活水平也沒有下降，經(jīng)濟實力依然不容小覷。那么這二十年，日本經(jīng)濟究竟失去了什么，又有怎樣的經(jīng)驗教訓值得中國學習和借鑒？泡沫夢魘泡沫夢魘1985年，美、日、英、法、德五國簽訂廣場協(xié)議，達成促使日元有秩序升值的共識，但是隨后日元的飛速升值導致美元資產(chǎn)大幅受損，大量國際游資出于避險需要開始不斷涌入日本市場。與此同時，由于日元升值，出口企業(yè)盈利能力顯著下降，日本原本就依賴出口的產(chǎn)業(yè)格局受到極大沖擊，為了抵御這種沖擊，國

5、家開始實行低息政策，鼓勵貸款，造成了流動性過剩的局面。充裕的流動性進一步刺激了銀行的貸款意愿，許多不符合風控標準的抵押物成為了銀行貸款的擔保品，明星歌手甚至僅憑自身信用都能在日本獲得千億貸款。過度泛濫的銀行貸款和不斷涌入的國際熱錢瘋狂地推高了日本房價。1987年，銀座地價增長了40%，東京地價增長了53%。到了1989年，國土面積僅相當于美國總面積的如今，日本普通國債余額比1996年增加了2.13倍。若仍以每秒1張萬元大鈔的速度來數(shù)，約

6、需2380年。日本政府債務(wù)之巨可想而知。2013年度，日本國債還本付息額達22.2萬億日元，占中央經(jīng)常性財政支出總額的24%。以一年365天計算，日本政府每天的國債還本付息額為608.22億日元。這意味著，在一天24小時里，每過一小時政府就得支付25.34億日元的國債本息。按當前匯率(99.1日元兌1美元)折算，日本政府每天應(yīng)償還的國債本息為6.14億美元。極為脆弱的日本財政將難以承受成倍上升的利息負擔而步意大利后塵?！苯?jīng)濟泡沫之后，搖

7、搖欲墜的日本財政是“失去的二十年”的主要特征，象征著那次浩劫的不良影響一直延續(xù)到今天，而且成為日本經(jīng)濟體系中一顆潛在的炸彈，不知在何時和何種情況下，這枚炸彈就會被引爆，所以日本的記者和經(jīng)濟學家分別寫過像《日本再敗北》和《大衰退》這樣的書籍，來剖析日本經(jīng)濟的陷落，可見他們的危機意識，并不是空穴來風。增長遲滯增長遲滯從經(jīng)濟泡沫破裂之后，日本不斷下降的經(jīng)濟增長率成為“失去的二十年”的又一特征。從20世紀50年代到20世紀70年代，日本經(jīng)濟一直

8、保持高速增長，其中1951年名義GDP增長率達37.9%、1960年名義GDP增長率達21.4%、1973年名義GDP增長率達21.8%年，這二十年里的其他年份經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不俗，這一段時間高速的增長給日本經(jīng)濟插上了騰飛的翅膀，幫助日本實現(xiàn)了經(jīng)濟實力的質(zhì)變，使其從發(fā)展中國家晉級到發(fā)達國家的行列。許多經(jīng)濟學家在研究中國經(jīng)濟高速增長時常拿日本做參照，但是像這樣保持二十年的長期的高速增長是中國所不曾達到的。但是進入20世資紀80年代，日本經(jīng)濟

9、增速開始放緩，對于本主義國家的后發(fā)追趕效應(yīng)逐漸消退之后，增速放緩倒也符合經(jīng)濟規(guī)律，但是進入90年代，基于上文分析的經(jīng)濟泡沫和外圍金融危機等種種原因，日本經(jīng)濟不僅陷入增長遲滯的泥淖，還有許多年份籠罩在負增長的陰云之中，日本經(jīng)濟出現(xiàn)了不在正常發(fā)展容忍范圍內(nèi)的頹勢并一直到今天都尚未找到破解魔咒之法。經(jīng)濟低迷緣何陰魂不散？經(jīng)濟低迷緣何陰魂不散？表面上看，日本經(jīng)濟頹靡的原因顯而易見，廣場協(xié)議和泡沫經(jīng)濟給日本帶來了巨大創(chuàng)痛。但是探究背后的深層次原因