羅斯公司理財?shù)诹峦顿Y決策課后習(xí)題答案

1、1.闡述一下機(jī)會成本的定義答：某項資產(chǎn)用于某個新項目，則會喪失了其他方式所能帶來的潛在收入，這些喪失被認(rèn)作機(jī)會成本2.在計算投資項目的NPV時，下邊哪個可以被看成是增量現(xiàn)金流？（1）新的產(chǎn)品所帶來的公司的其他產(chǎn)品的銷售的下滑（2）只有新的項目被接受，才會開始投入建造的機(jī)器和廠房（3）過去的3年發(fā)生的和新項目相關(guān)的研發(fā)費(fèi)用（4）新項目每年的折舊費(fèi)用（5）公司發(fā)放的股利（6）新項目結(jié)束時，銷售廠房和機(jī)器設(shè)備的收入（7）如果新項目被接受，那么

2、需要支付的新雇傭員工的薪水和醫(yī)療保險費(fèi)用答：這里的增量的現(xiàn)金流量可以為負(fù)數(shù)，而且查看一個項目的增量現(xiàn)金流量主要應(yīng)該看這些現(xiàn)金流量是否專屬于這個項目但也有例外如侵蝕效應(yīng)、沉沒成本和折舊（1）是副效應(yīng)中的侵蝕效應(yīng)當(dāng)算入增量現(xiàn)金流只不過它是負(fù)數(shù)而已；（2）固定資產(chǎn)的投資當(dāng)然應(yīng)擔(dān)算入增量現(xiàn)金流它也為負(fù)數(shù)；（3）過去三年的新項目相關(guān)的研發(fā)費(fèi)用屬于沉沒不能算作當(dāng)前評估項目的增量現(xiàn)金流；（4）折舊費(fèi)用本來不會直接的帶來項目的增量現(xiàn)金流，但是它抵減了稅

3、款，間接的提供了增量現(xiàn)金流故應(yīng)當(dāng)算作項目的增量現(xiàn)金流；（5）公司的發(fā)放的股利應(yīng)為不屬于這個項目的專屬現(xiàn)金流量，故不能算作項目的增量現(xiàn)金流量；（6）應(yīng)當(dāng)算作項目的增量現(xiàn)金流量，因為它專屬于這個項目（7）項目的員工的工資因為專屬于這個項目故應(yīng)當(dāng)算作該項目的增量現(xiàn)金流量3.你的公司現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售鋼制的高爾夫球桿。公司董事會建議你考慮生產(chǎn)鈦合金和石墨制的高爾夫球桿，下列哪一項不會產(chǎn)生增量現(xiàn)金流。（1）自有土地可以被用來建設(shè)新廠房，但是新項目如果

4、不被接受，該土地將以市場價700000美元出售；（2）如果鈦合金和石墨制的高爾夫球桿被接受，則鋼制的高爾夫球桿的銷售額可能會下降300000美元；（3）去年用在石墨高爾夫球桿上的研發(fā)費(fèi)用為200000答：對于（1）屬于機(jī)會成本應(yīng)當(dāng)算入項目的增量現(xiàn)金流（2）屬于副效應(yīng)中的侵蝕效應(yīng)應(yīng)當(dāng)算入項目的增量現(xiàn)金流；（3）屬于沉沒成本，不應(yīng)當(dāng)算入項目的增量現(xiàn)金流4.如果可以選擇，你更愿意接受直線折舊法還是改進(jìn)的加速成本折舊法？為什么答：應(yīng)該更加偏向于

5、加速成本折舊法，因為它在前期產(chǎn)生了更多的折舊額，抵減了更多的稅款（從貨幣的時間價值上來說）5.我們在前面套路資本預(yù)算的時候，我們假設(shè)投資項目的營運(yùn)資本都能夠回收。這是一個在實踐中可以接受的假設(shè)嗎？如果不可以將會出現(xiàn)什么情況答：這只是一個理想化的假設(shè)，在實踐中不能被接受，在生產(chǎn)規(guī)模不變的情況下總會有不能回收的應(yīng)收賬款或者應(yīng)收票據(jù)，存貨總有沒有售完的，在此兩種的情況下營運(yùn)資本都不能完成回收，但是如果流動負(fù)債的額度大于應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)和存貨

6、占用資金的總額的話，又可以完成回收營運(yùn)資本（這種情況比較少見）6.說實話這道題翻譯得很不好，參考了一下英文原版的答案，我發(fā)現(xiàn)這道題應(yīng)該是這樣的“我們把項目看成一個mini的小公司，我們做資本預(yù)算時只會看這個公司的盈利能力如何也就是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出怎么樣，而不會去管它的資本結(jié)構(gòu)是怎樣的”答：這個經(jīng)理的說法在公司層面上是可以接受的，不管的項目的資金來源是權(quán)益融資還是債務(wù)融資，它應(yīng)經(jīng)客觀存在了屬于沉沒成本（我是這么理解的），根據(jù)獨(dú)立性原則，

7、一個項目的評價是和資本費(fèi)用無關(guān)的7.當(dāng)兩個項目或多個項目是互斥項目且具有不同的生命周期時使用EAC，因為兩個項目14.此題根據(jù)英文答案，發(fā)現(xiàn)翻譯版的這本書題目缺少關(guān)鍵性條件（翻譯得真爛）所以從新定義一下題目：公司打算購進(jìn)一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)的價格是850000美元，該系統(tǒng)在5年內(nèi)賬面價值折舊為0采用直線折舊法，5年后公司可以以75000美元將這個系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓（這就體現(xiàn)了賬面價值和實際價值之間的不同了），每年這個系統(tǒng)可以為公司節(jié)省320000美

8、元（稅前），且可以減少營運(yùn)成本（在一開始一次性減少）如果稅率為35%，求項目IRR分析：結(jié)果如下：這道題是一道蠻綜合的一道題他牽涉到了會計的知識和公司理財中的年金，運(yùn)營現(xiàn)金流，IRR，NPV的知識，再提一點(diǎn)這道題的OCF是根據(jù)運(yùn)營現(xiàn)金流中的第三個公式：OCF=（收入費(fèi)用）（1t）折舊t得出的；還應(yīng)注意對于營運(yùn)資本的減去和加回處理15.此題較之上一題目沒有什么明顯的創(chuàng)新，難度也略微低了些，只要切實掌握了OCF（經(jīng)營現(xiàn)金流量的計算公式就可以