豆類月報供應(yīng)限定中期空間，題材決定行情節(jié)奏

1、豆類：供應(yīng)限定中期空間，題材決定行情節(jié)奏豆類：供應(yīng)限定中期空間，題材決定行情節(jié)奏第一部分第一部分行情回顧行情回顧我國大豆對外依賴程度較大，芝加哥期貨交易所（CBOT）又是全球大豆定價中心，CBOT大豆走勢對國內(nèi)豆類頗具影響。故而先回顧2019年上半年CBOT大豆指數(shù)行情，再依次回顧國內(nèi)豆類行情走勢。（一）（一）CBOTCBOT大豆期貨走勢回顧大豆期貨走勢回顧2019年上半年CBOT大豆期價大體呈現(xiàn)出寬幅震蕩走勢，在這期間大致可以分為三個

2、階段：第一階段（1月4月中旬），美豆指數(shù)在下跌三角形形態(tài)中波動，這是因為市場多空因素交織，一方面美國大豆庫存高企、全球大豆供應(yīng)充裕，另一方面2018年底中美磋商得到進展，中國增加對美豆采購，以及市場一度認(rèn)為新季度美國大豆種植面積將明顯減少，對期價構(gòu)成支撐作用。第二階段（4月中旬5月中旬），美豆指數(shù)破位后一路順暢下行，最低觸及801.4美分蒲式耳，刷新2009年以來最低水平。這是因為南美豐產(chǎn)預(yù)期增強，最大進口國中國的需求遭遇豬瘟打擊，原本

3、就疲軟的美豆出口面臨更加嚴(yán)峻局面，再者5月初中美談判破裂，貿(mào)易摩擦升級，導(dǎo)致CBOT大豆基金凈空持倉不斷創(chuàng)新高。第三階段（5月中旬6月份），美豆指數(shù)觸底反彈、運行重心在震蕩中不斷抬高。這是因為降雨嚴(yán)重阻礙美國作物播種活動，玉米、大豆種植進度一度創(chuàng)出有記錄以來最低水平，令市場擔(dān)憂其產(chǎn)量潛力，天氣題材發(fā)酵，CBOT大豆基金空頭回補規(guī)避風(fēng)險，助推期價反彈。圖1.1.美豆指數(shù)合約日美豆指數(shù)合約日K線圖線圖市場研報★豆類月報圖3.3.黃大豆黃大豆

4、2號指數(shù)合約日號指數(shù)合約日K線圖線圖資料來源：文華財經(jīng)（二）（二）DCEDCE豆粕期貨走勢回顧豆粕期貨走勢回顧2019年上半年豆粕指數(shù)先在底部筑底，隨后破位上行、重心抬升。因下游需求疲弱，年初豆粕庫存出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，以及中美磋商持續(xù)進行，抑制期價偏弱運行，不過因為23月份壓榨量偏低，4月份成交良好，豆粕庫存在偏低水平徘徊，以及中美遲遲沒有達成協(xié)議，價格處于歷史低位水平，因此期價維持低位震蕩行情。直至5月5日，特朗普發(fā)布推文表示，他計劃在5