asw_-財務報表分析培訓

1、財務報表分析培訓,民生證券?開封 2002年11月,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,2,財務報表分析的意義,一、信息系統(tǒng)的觀念1.會計是一個信息系統(tǒng)，其功用是提供與決策相關的財務信息。2.信息的價值是運用信息給企業(yè)帶來的期望效用（經(jīng)濟利益）。3.財務報表不經(jīng)過分析，便不會影響企業(yè)的決策和控制過程，因而無任何價值。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,3,財務報表分析的意義（續(xù)）,二、資源配置的觀念 集團可視為一系列項目的投資組合，我們不僅

2、應分析這一投資組合中個別投資的風險和收益，而且應分析整個組合的風險和收益。惟有如此，我們才能將稀缺資源配置于我們自己最具有優(yōu)勢的行業(yè)，才能以較低的投入，冒適度的風險，獲取更大的收益。三、例外管理的原則 通過分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)的異?；颉袄狻钡呢攧涨闆r，把管理層的注意力焦距于偏離“軌道”的問題。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,4,財務報表分析的意義（續(xù)）,四、績效管理的觀念 一切管理活動的目的就是為了組織的績效。通過采用合適的財務指

3、標體系和分析方法，可以對企業(yè)的財務績效做出評價。五、市場效率的觀念 投資大師巴菲特說：“市場通常是有效率的，但是并不總是有效率的?！?浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,5,企業(yè)在財務報表分析中的問題,一、 認識問題： 輕視財務報表分析的作用，僅僅將它們視為向工商稅務部門履行納稅義務的工具。二、能力問題：1、有些財會人員、經(jīng)理人員缺乏報表分析的培訓；2、當集團規(guī)模較大，分支機構和子公司眾多，用人工對報表進行及時的和完整的分析

4、幾乎就是幻想；3、缺乏作為客觀評價標準的行業(yè)財務指標的標準數(shù)據(jù)或競爭對手的數(shù)據(jù)。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,6,如何分析財務報表,一、財務報表的類別和分析的方法1. 資產(chǎn)負債表（結合企業(yè)實例）分析的方法：識別“泡沫”、趨勢分析、結構分析和比率分析；,（1）資產(chǎn)“泡沫”的辨別 其他應收款過大； 待處理財產(chǎn)損失（收益性支出和資本支出的問題）； 長期待攤費用（收益性支出和資本支出的問題）； 開辦費（收益性支出和資本支出的問題

5、） 。,（2）負債質(zhì)量的討論（所謂“零營運資本”管理） （3）資產(chǎn)負債表的趨勢分析 （4）資產(chǎn)負債表的結構分析 （5）資產(chǎn)負債表的比率分析,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,7,如何分析財務報表,a. 流動比率、速動比率在國內(nèi)運用存在的問題：*信用水平的普遍低下；*可能被操縱。 b. 現(xiàn)金流動負債比率：*測量企業(yè)清償能力和經(jīng)營現(xiàn)金流量是否充足的指標；*判別利潤質(zhì)量的利器，特別推薦。*

6、所謂40%的理想值對于國內(nèi)公司意味“高門檻”。但謹防經(jīng)營現(xiàn)金流的操縱。 c. 資產(chǎn)負債率的研究：*股市的平均水平（50%）；*大中型國有企業(yè)的平均水平（67%）； *從日韓企業(yè)的資產(chǎn)負債率水平談資本市場和企業(yè)的融資結構問題； *資產(chǎn)負債評價的特殊性：與財務杠桿是否帶來較高的股東回報有關。 e. 長

7、期負債/股東權益的比率為和在國內(nèi)的分析中不常用。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,8,如何分析財務報表,2. 利潤表 分析的方法： “泡沫”的辨別、趨勢分析、結構分析和比率分析；（1）利潤“泡沫”的辨別：利潤結構是否異常；可持續(xù)性利潤水平的問題；結合資產(chǎn)負債表資產(chǎn)“泡沫”的分析；結合經(jīng)營現(xiàn)金流量的分析。,（2） 利潤表的趨勢分析 （3） 利潤表的結構分析 （4） 利潤表的比率分析毛利率：注意遠高于行業(yè)平均水平的情況

8、（銀廣夏、東方電子）；營業(yè)利潤率：注意3種不同的定義；凈利 潤率：注意非經(jīng)常性業(yè)務的影響；已獲利息倍數(shù)的研究：國內(nèi)平均水平；為什么國際經(jīng)驗值是3。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,9,如何分析財務報表,3. 現(xiàn)金流量表 作用：彌補“權責發(fā)生制”的不足，提供額外信息； 分析的方法：辨別現(xiàn)金流的“泡沫”、趨勢分析、結構分析和 比率分析。 （1）現(xiàn)金流量“泡沫”的辨別； （2）分析經(jīng)營

9、現(xiàn)金流判別利潤的質(zhì)量； （3）現(xiàn)金流量表的趨勢分析； （4）現(xiàn)金流量表的結構分析； （5）現(xiàn)金流量表的比率分析。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,10,如何分析財務報表,二、財務報表的綜合分析：1. 綜合分析報告的構成a. 異常財務情況分析b. 成長性分析c. 投資報酬率分析d. 盈利能力分析e. 資產(chǎn)管理效率分析f.

10、償債能力分析g. 綜合評述我們的專家系統(tǒng)正是按照此結構組織財務分析報告。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,11,如何分析財務報表,2. 綜合分析的比率（1）清償能力分析；財務杠桿分析；盈利能力分析；資產(chǎn)管理效率分析；投資報酬率分 析。（見軟件的比率頁簽）（2）杜邦比率分析金字塔  凈利

11、潤 凈利潤 銷售收入 總資產(chǎn)股東權益報酬率= = × × 股東權益 銷售收入

12、 總資產(chǎn) 股東權益  毛利 期間費用 其他收入 其他支出 銷售收入 銷售收入 銷售收入 減： 加： 減：銷售收入 銷

13、售收入 銷售收入 銷售收入 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 其他長期資產(chǎn)   銷售收入 銷售收入

14、 存貨 應收帳款,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,12,如何分析財務報表,如果要對股東權益報酬率的三個子指標，即銷售凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)的變化對股東權益報酬率的影響進行量化，我們可以采取多因素分析法：

15、 設定A11=本期凈資產(chǎn)報酬率；A21=本期銷售凈利潤率；A22=本期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；A23=本期權益乘數(shù)； B11=目標凈資產(chǎn)報酬率；B21=目標銷售凈利潤率；B22=目標總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率； B23=目標權益乘數(shù)。 C11=銷售凈利潤率變化對股東權益報酬率變化的影響；C22=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化 對股東權益報酬率變化的影響；C33=權益乘數(shù)變化對股東權益報酬率變化的影響

16、。 那么我們有下列關系式： C11=A21*B22*B23-B11； C22=A21*A22*B23-A21*B22*B23； C33=A11-A21*A22*B23 運用《用友通保財務報表分析專家系統(tǒng)》對魯北化工公司的分析結果。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,13,如何分析財務報表,（3）基于財務比率的統(tǒng)計預測模型 用于預測企業(yè)破產(chǎn)概率高低的統(tǒng)計模

17、型： 奧特曼Z分=0.717*(營運資本/總產(chǎn))+0.847*((盈余公積金+未分配利潤)/總資產(chǎn))+3.107*(息稅前利潤/ 總資產(chǎn))+0.420*(股東權益/總負債)+0.998*(主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)) 。 Z分小于1.2 隱含高概率的破產(chǎn)機會,而高于2.9 隱含低概率的破產(chǎn)機會。Z分值在1.2至2.9之間, 屬于模糊區(qū)域。 運用專家系統(tǒng)中的自定義指標功能建立奧特曼Z分函數(shù)，并抽查驗

18、證該函數(shù)在中國股市的適用性。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,14,如何評價企業(yè)的財務績效,一、功效系數(shù)法財務績效考核方法 1. 指標體系 基本指標體系 修正指標體系（見《企業(yè)經(jīng)理財務報表分析講座》） 2. 權數(shù)設置 3. 點評：在指標的設定和權數(shù)的安排上都體現(xiàn)了以投資報酬率為核心，并反映影響該核心指標的其他分解指標，這一點與杜邦比率分析體系的精神是 一致的。 運用

19、《用友通寶財務報表分析專家系統(tǒng)》對一家企業(yè)的財務績效進行評價。,浩瑞企業(yè)管理咨詢有限公司,15,如何評價企業(yè)的財務績效,二、企業(yè)創(chuàng)值評價 為克服傳統(tǒng)利潤計量績效的缺點，吸取了“余留利潤”和“經(jīng)濟增加值”等關于企業(yè)財務績效考核的理念和方法，結合國內(nèi)財務會計和資本市場的實際情況設立。 （1）余留利潤的含義 （2）經(jīng)濟增加值（EVA）和市場增加值（MVA） （3）企業(yè)創(chuàng)值