財(cái)務(wù)分析新方法

1、財(cái)務(wù)分析新方法,中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究室主任 張金昌 研究員,,財(cái)務(wù)智能化與分析新方法,會(huì)計(jì)界普遍觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)要完成對(duì)核算信息的分析、診斷、監(jiān)控、則是不可能的。智澤華財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)徹底改變了人們的固有看法?！八坏軌虼嫖覀冞M(jìn)行財(cái)務(wù)分析，而且比我們分析得更快，更好，更準(zhǔn)確”。智澤華系統(tǒng)形成了一套獨(dú)特的、全新的分析理論和方法。系統(tǒng)部分創(chuàng)新內(nèi)容：償債能力分析、經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)分析、利潤(rùn)真實(shí)性判斷,例.A公司償還債務(wù)

2、有無(wú)困難,A企業(yè)沒(méi)有償債能力,按照傳統(tǒng)方法評(píng)價(jià)，A公司是沒(méi)有償債能力的。但事實(shí)上，A企業(yè)沒(méi)有還貸危機(jī)。,一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否應(yīng)當(dāng)舉債，不能簡(jiǎn)單地從資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等反映資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模的指標(biāo)來(lái)判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)的增值能力；核心是要計(jì)算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來(lái)還債的現(xiàn)金是多少？,結(jié)論：尋找新的方法,A企業(yè)償債能力很強(qiáng),企業(yè)的支付能力由什么決定？,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可分為長(zhǎng)期投資和融資活動(dòng)、年度經(jīng)

3、營(yíng)活動(dòng)和日?，F(xiàn)金支付活動(dòng)三大類。企業(yè)是否貧血，或者說(shuō)企業(yè)是否有現(xiàn)金支付能力，是由企業(yè)的投融資活動(dòng)和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)共同決定的企業(yè)擁有造血功能，企業(yè)才能穩(wěn)步、健康、快速的成長(zhǎng),企業(yè)的投融資活動(dòng),流動(dòng)資產(chǎn),非流動(dòng)資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債,非流動(dòng)負(fù)債,企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本,長(zhǎng)期性資金來(lái)源用于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金數(shù)額，稱為營(yíng)運(yùn)資本，即： 營(yíng)運(yùn)資本= 長(zhǎng)期性負(fù)債—長(zhǎng)期性資產(chǎn)在數(shù)值上：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債但在本質(zhì)上它是由投資、融資和創(chuàng)造利潤(rùn)的

4、能力決定的,非流動(dòng)負(fù)債,,營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的血液,流動(dòng)資產(chǎn),非流動(dòng)資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債,,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要多少資金,取決于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金，等于經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)所帶來(lái)的資金滿足之后，不足的、需要企業(yè)提供的部分企業(yè)如果不提供這部分資金，則正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就無(wú)法順利進(jìn)行,企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金需求是多少,經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),經(jīng)營(yíng)性負(fù)債,貨幣資金,短期投資,應(yīng)收票據(jù),短期借款,應(yīng)付票據(jù),營(yíng)運(yùn)資金需求=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)

5、性負(fù)債,經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè),貨幣資金,短期投資,短期借款,應(yīng)付票據(jù),應(yīng)收票據(jù),經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),經(jīng)營(yíng)性負(fù)債,非流動(dòng)資產(chǎn),非流動(dòng)負(fù)債,企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？,企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說(shuō)企業(yè)的造血功能，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)的投融資活動(dòng)共同決定的，即：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 = 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本-營(yíng)運(yùn)資金需求,造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）,貨幣資金,短期投資,短期借款,應(yīng)付票據(jù),應(yīng)收票據(jù),經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),經(jīng)營(yíng)性負(fù)債,非流動(dòng)資產(chǎn),非流動(dòng)負(fù)債,

6、六種基本情況,萬(wàn)里電池財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),不協(xié)調(diào)公司解析,營(yíng)運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司月?tīng)I(yíng)業(yè)額的5%左右，資本來(lái)源嚴(yán)重不足；營(yíng)運(yùn)資金占當(dāng)年收入50—60%，占非貨幣性資產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)派生資金的能力很差?，F(xiàn)金支付能力呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。極差的營(yíng)運(yùn)協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化。最新季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2003年9月底虧損。,大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),大唐電信協(xié)調(diào)性分析實(shí)例,盈利并不一定經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)。公司收入沒(méi)有增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金需求卻大幅

7、增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債呈減少趨勢(shì)。非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴(kuò)大。協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價(jià)值2003年9月季報(bào)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營(yíng)已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。,四川長(zhǎng)虹財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),長(zhǎng)虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營(yíng)決策,經(jīng)營(yíng)管理者需要把握企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金需求特點(diǎn)，采取配合營(yíng)運(yùn)資金需求的營(yíng)運(yùn)政策。四川長(zhǎng)虹營(yíng)運(yùn)資本無(wú)明顯變化，營(yíng)運(yùn)資金需求卻出現(xiàn)明顯增加，最終導(dǎo)致現(xiàn)金支付能力小于0。進(jìn)一步分析

8、，2002年末經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)幾乎相當(dāng)于當(dāng)期收入總額，流動(dòng)資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應(yīng)收賬款不合理占。負(fù)現(xiàn)金支付能力表明公司不具備經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性，將影響公司的正常周轉(zhuǎn)與運(yùn)營(yíng)。按照協(xié)調(diào)性分析原理，有效解決辦法是改變信用政策，加強(qiáng)營(yíng)銷管理，盡快催收欠款，降低應(yīng)收款比例；降低存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。,什么樣的企業(yè)是業(yè)績(jī)良好企業(yè)？,利潤(rùn)迅猛增長(zhǎng)？利潤(rùn)率高？?jī)糍Y產(chǎn)收益率高？創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量多？,例.甲企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好不好？,,太棒了！

9、,有疑問(wèn),利潤(rùn)增長(zhǎng)怎么這么快？利潤(rùn)率怎么這么高？成本是不是少算了？資產(chǎn)是不是大幅度減少了？……,發(fā)現(xiàn)了什么？,發(fā)現(xiàn),利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)收入近乎成倍增長(zhǎng)，成本增長(zhǎng)很少資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長(zhǎng)，應(yīng)收帳款成倍增長(zhǎng)收入的增長(zhǎng)大部分來(lái)自于應(yīng)收帳款？,這說(shuō)明了什么？,★不能簡(jiǎn)單地就單個(gè)指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；,★不能簡(jiǎn)單地根據(jù)幾個(gè)固定指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一個(gè)指標(biāo)的數(shù)值高低來(lái)尋找下一個(gè)需要判斷的指標(biāo)，直到能夠回答我們所關(guān)心的問(wèn)題。,★經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不僅

10、表現(xiàn)在利潤(rùn)表指標(biāo)上，還表現(xiàn)在資產(chǎn)表和現(xiàn)金表上,那么，如何正確地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)？,主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有,大幅增長(zhǎng),有所增長(zhǎng),變化不大,有所下降,大幅下降,主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有,大幅增長(zhǎng),有所增長(zhǎng),變化不大,有所下降,大幅下降,應(yīng)收賬款增長(zhǎng)合理否,,,主營(yíng)成本變化合理否,,大幅度增收又增利,,,,,,,主業(yè)收入增長(zhǎng)沒(méi)有,大幅增長(zhǎng),有所增長(zhǎng),變化不大,有所下降,大幅下降,主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)沒(méi)有,大幅增長(zhǎng),有所增長(zhǎng),變化不大,有所下降,大幅下降,成本變化是否正

11、常合理？,利潤(rùn)真實(shí)性判斷,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否發(fā)生較大變化？,分析樹(shù)：收入下降，利潤(rùn)上升,,,,,,,合理,不合理,,,公司進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，盡管帶來(lái)了資產(chǎn)和收入的大幅度下降，但卻使?fàn)I利水平有所上升，資產(chǎn)重組比較成功。,固定資產(chǎn)大幅度下降,公司收入下降的同時(shí)，成本費(fèi)用支出也大幅度下降，并且成本下降速度快于收入，表明公司面對(duì)市場(chǎng)銷售的不利變化，及時(shí)采取了壓縮成本費(fèi)用支出的戰(zhàn)略，提高了公司的盈利水平，但要關(guān)注收入下降帶來(lái)的負(fù)面影響。,資產(chǎn)

12、結(jié)構(gòu)沒(méi)有大的變化,虧損分析樹(shù),虧損,收入下降,收入上升,不良資產(chǎn),現(xiàn)金流增加,成本上升,,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化,成本是否上升,,否,是,,銷售費(fèi)用是否增加,,,,,,,,傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的主要缺陷,單指標(biāo)分析，多指標(biāo)簡(jiǎn)單聯(lián)系分析經(jīng)驗(yàn)判斷行業(yè)判斷就財(cái)務(wù)指標(biāo)論指標(biāo)，就財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，加權(quán)打分，不能動(dòng)態(tài)地、發(fā)展地、有機(jī)聯(lián)系地看問(wèn)題,還有哪些新方法？,1.在判斷經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)情況和利潤(rùn)的真實(shí)性、資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)合起來(lái)；扣除應(yīng)收帳款對(duì)利潤(rùn)的

13、影響扣除不良資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)的影響關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化提示收入與成本關(guān)系的合理性提示投資收益對(duì)利潤(rùn)的影響提示補(bǔ)貼收入對(duì)利潤(rùn)的影響,2.成本費(fèi)用支出項(xiàng)目的合理性評(píng)價(jià),不是簡(jiǎn)單地看成本費(fèi)用支出的變化情況；而是看成本費(fèi)用項(xiàng)目于收入的關(guān)系，看其之差或之比的變化情況；看成本費(fèi)用項(xiàng)目與利潤(rùn)的關(guān)系，看支出的提高或降低是否帶來(lái)了利潤(rùn)的增加,3.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可行性評(píng)價(jià),一般判斷標(biāo)準(zhǔn)是比較資產(chǎn)報(bào)酬率和借款實(shí)際利率水平；我們的判斷不僅僅考慮資金收益

14、和資金成本的關(guān)系，還考慮了資金結(jié)構(gòu)；簡(jiǎn)單地說(shuō)，是用凈資產(chǎn)收益率和實(shí)際利率水平的關(guān)系來(lái)判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否可行。科學(xué)地說(shuō)，是用以下公式來(lái)計(jì)算負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否可行：書中第100頁(yè)財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算公式。注意：用付息負(fù)債合計(jì)來(lái)代替長(zhǎng)期負(fù)債。,4.盈利能力高低評(píng)價(jià),將實(shí)際投入到經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮作用的資產(chǎn)區(qū)別開(kāi)來(lái)；計(jì)算內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的收益率，并將其和長(zhǎng)期投資收益率和實(shí)際利率水平比較；基本判斷原則是長(zhǎng)期投資收益率要大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，且

15、二者均應(yīng)大于實(shí)際利率水平。,5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性評(píng)價(jià),從資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、資產(chǎn)的盈利能力和資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系四個(gè)方面來(lái)判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性；增產(chǎn)增收沒(méi)有；增收增利沒(méi)有；增利增效沒(méi)有；增效增債沒(méi)有從資產(chǎn)項(xiàng)目與收入項(xiàng)目的關(guān)系、資產(chǎn)盈利能力的變化來(lái)評(píng)價(jià)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化；,財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)分析什么？,1.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析利潤(rùn)構(gòu)成情況利潤(rùn)的穩(wěn)定性利潤(rùn)真實(shí)性2.成本費(fèi)用分析成本控制情況管理費(fèi)用的合理性銷售費(fèi)用支出的合理性,3.資產(chǎn)