技術(shù)——3d成像行業(yè)報(bào)告-下篇

1、3D3D成像：光學(xué)大革命即將到來（下篇）成像：光學(xué)大革命即將到來（下篇）光學(xué)光電子行業(yè)深度報(bào)告光學(xué)光電子行業(yè)深度報(bào)告作者|段迎晟，謝恒，章書勤（方正證券）前言：光學(xué)一直是科技創(chuàng)新的重頭戲，智能手機(jī)攝像頭經(jīng)歷了2D時(shí)代像素和個(gè)數(shù)的倍增，孕育了大立光等優(yōu)質(zhì)公司。3D成像技術(shù)的成熟拉開了二維向三維升級(jí)的帷幕，有望帶動(dòng)光學(xué)創(chuàng)新大革命（絕非“微創(chuàng)新”可比），本文作為市場(chǎng)首篇深度剖析，將為投資者和產(chǎn)業(yè)界挖掘相關(guān)投資機(jī)會(huì)。13D成像，交互實(shí)現(xiàn)向三維的

2、飛躍（見上篇）成像，交互實(shí)現(xiàn)向三維的飛躍（見上篇）23D成像即將帶動(dòng)下一輪光學(xué)創(chuàng)新浪潮成像即將帶動(dòng)下一輪光學(xué)創(chuàng)新浪潮（見上篇）（見上篇）33D成像將是下一個(gè)爆發(fā)式的創(chuàng)新成像將是下一個(gè)爆發(fā)式的創(chuàng)新3.1回顧觸控和雙攝，真正的革命滲透速度極快，享受估值溢價(jià)回顧觸控和雙攝，真正的革命滲透速度極快，享受估值溢價(jià)3.1.1觸摸屏曾經(jīng)的輝煌，大陸電子產(chǎn)業(yè)的啟蒙觸摸屏曾經(jīng)的輝煌，大陸電子產(chǎn)業(yè)的啟蒙大陸電子產(chǎn)業(yè)，尤其是上市公司，在2010年以切入蘋果產(chǎn)

3、業(yè)為標(biāo)志，享受下游需求快速增長的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了對(duì)臺(tái)灣供應(yīng)鏈的節(jié)節(jié)勝利。其中觸摸屏可謂是行業(yè)的啟蒙者：1）自iPhone帶動(dòng)以后，觸摸屏在2010年以后實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式成長；2）以萊寶高科為例切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈以后業(yè)績的突飛猛進(jìn)也讓市場(chǎng)記憶深刻；3）隨后國產(chǎn)手機(jī)的跟進(jìn)，造就了一批歐菲、合力泰、信利等觸控的大牛股。圖表1：iPhone帶動(dòng)觸控屏行業(yè)爆發(fā)圖表2：歐菲光等大陸TP廠實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊資料來源：公司網(wǎng)站，方正證券研究所資料來源：Wind，方正證

4、券研究所蘋果產(chǎn)業(yè)開始推動(dòng)大陸資本市場(chǎng)對(duì)于電子的研究范式大為革新，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到電子行業(yè)也是成長股的搖籃。7年以后的今天，雖然市場(chǎng)擔(dān)心創(chuàng)新放緩，但是任何快速滲透的技術(shù)都不應(yīng)該忽視，真正的革命能夠享受估值溢價(jià)。3.1.2雙攝帶動(dòng)攝像頭空間翻倍，微創(chuàng)新也有大能量雙攝帶動(dòng)攝像頭空間翻倍，微創(chuàng)新也有大能量圖表7：結(jié)構(gòu)光成像供應(yīng)鏈基本都是海外公司資料來源：方正證券研究所3.2.2方正觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)蘋果將采用前置結(jié)構(gòu)光方案，融合虹膜識(shí)別方正觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)蘋果將采

5、用前置結(jié)構(gòu)光方案，融合虹膜識(shí)別蘋果早在多年前已經(jīng)開始3D成像的布局，2013年收購結(jié)構(gòu)光主要方案是PrimeSense，同時(shí)也公布了US9519396B2（利用三維信息完成合成）、US8933876B2（三維空間手勢(shì)識(shí)別）專利，諸多線索指向蘋果未來的3D成像意圖。圖表8：蘋果近5年持續(xù)收購3D成像公司資料來源：方正證券研究所整理從原理上來看，結(jié)構(gòu)光只需要拍兩次照即可實(shí)現(xiàn)3D距離的探測(cè)，而TOF成像延時(shí)較長，圖像分辨率偏低；同時(shí)由于結(jié)構(gòu)光

6、光斑較多，衍射范圍大，如果探測(cè)距離較遠(yuǎn)容易影響精度，所以探測(cè)距離是結(jié)構(gòu)光的劣勢(shì)。蘋果2013年斥資3.45億美元收購PrimeSense，而PrimeSense正是結(jié)構(gòu)光方案最主要的專利持有者。我們推斷蘋果的3D成像將會(huì)以前置的方式配置，考慮到在前置方案需要高精度、低延時(shí)，同時(shí)對(duì)于探測(cè)距離要求并不高，所以我們認(rèn)為蘋果的3D成像將會(huì)是前置結(jié)構(gòu)光的方式呈現(xiàn)。同時(shí)，我們判斷在該方案中除了傳統(tǒng)的前置RGB攝像頭以外，會(huì)在兩側(cè)增加發(fā)射和接收端用于