金融深化對(duì)外商直接投資影響的實(shí)證分析.pdf

1、2008年美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂，雷曼兄弟破產(chǎn)，次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)嚴(yán)重影響了世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，各國(guó)深受金融危機(jī)的痛苦，時(shí)至今日次貸危機(jī)、歐債危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響依舊強(qiáng)烈，國(guó)際資本流動(dòng)的趨勢(shì)和格局發(fā)生著重大的變化。后金融危機(jī)時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，全球范圍需求低迷，國(guó)際資本在世界范圍的投資信心不足；各跨國(guó)企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，信貸成本較高，流動(dòng)性不足；世界各國(guó)紛紛積極調(diào)整國(guó)際投資政策吸引外資，調(diào)動(dòng)世界資本促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展；東南亞國(guó)家在發(fā)展

2、中國(guó)家中吸引外資的能力顯著增強(qiáng)；中國(guó)國(guó)內(nèi)面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。對(duì)于發(fā)展中的中國(guó)，盡管在過去的20年里經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，金融發(fā)展和FDI的吸收和利用發(fā)面都有了很大的提高，我國(guó)的金融發(fā)展的程度是否在FDI推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中起到了積極的作用，是否在更高的效率上利用FDI，更好的發(fā)揮了FDI的積極作用呢？這成為本文研究我國(guó)金融發(fā)展深化對(duì)FDI影響的意義。
　　目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)金融深化與FDI利用效率的關(guān)系等方面的研究不多，這也成為

3、本文研究的意義所在。本文理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的法，首先分析了外商直接投資對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響的效應(yīng)方式和金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的功能，然后梳理金融深化對(duì)一國(guó)外商直接投資利用效率的影響路徑。采用1994-2011年歷史數(shù)據(jù)，選取我國(guó)金融深化過程中的貨幣化率、股票市值/GDP、財(cái)政投入/GDP三個(gè)指標(biāo)為自變量，以外商直接投資利用效率為應(yīng)變量，建立數(shù)據(jù)計(jì)量模型，探討我國(guó)金融深化狀況對(duì)我國(guó)外商直接投資利用效率的影響，以此作為實(shí)證分析。實(shí)證分析的

4、結(jié)果表明，政府財(cái)政對(duì)市場(chǎng)投入阻礙了外資的有效利用，這一點(diǎn)與理論認(rèn)證相符合，而較高的貨幣化率和股票市場(chǎng)的發(fā)展并沒有有效地促進(jìn)外資利用。同時(shí)本文采用協(xié)整分析的方法，得出金融深化的發(fā)展與外資利用有著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。采用現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)兩者做了格蘭杰因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)FDI可以促進(jìn)我國(guó)金融深化的發(fā)展，但是我國(guó)現(xiàn)有的金融發(fā)展現(xiàn)狀并不對(duì)FDI的有效吸收和利用起到明顯的促進(jìn)作用。最后，為提高我國(guó)外商直接投資的利用效率，就必須改善我國(guó)在金融和外商直接投資方

5、面存在的一些現(xiàn)狀。從實(shí)際情況出發(fā)，再結(jié)合本文的研究結(jié)果，作者提出了一些相關(guān)的對(duì)策建議。
　　縱觀本文亦有不足之處。例如，本文僅僅采用Oa模型衡量外商直接投資利用效率，認(rèn)為較高的Oa值與FDI實(shí)際值的乘積便代表了外資的有效利用。這是不全面的。對(duì)于Oa模型應(yīng)用考慮的因素的并不能完全代表中國(guó)現(xiàn)有的FDI利用的現(xiàn)實(shí)環(huán)境。另外，盡管本文基于我國(guó)金融發(fā)展深化和FDI現(xiàn)狀，進(jìn)行了金融深化與FDI利用效率之間的關(guān)系研究，但是文章現(xiàn)有的研究是不足的