直接融資和間接融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

1、直接融資和間接融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響直接融資和間接融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響在國(guó)內(nèi)的理論和實(shí)證的研究中，徐靈超（2012）利用VAR模型，從消費(fèi)和投資出發(fā)，證實(shí)了我國(guó)信貸市場(chǎng)利率通過對(duì)投資的顯著影響進(jìn)而影響產(chǎn)出。吳晗（2015）的研究表明以銀行信貸為主的間接融資在我國(guó)的作用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以股票市場(chǎng)為主的直接融資，而且其顯著性也明顯高于直接融資，以銀行信貸為主的間接融資水平對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用更加明顯。本文在結(jié)構(gòu)上，選擇從直接融資和間接融資兩種融資方

2、式，探究融資方式和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。三、計(jì)量檢驗(yàn)及結(jié)果分析（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展與融資方式之間的關(guān)系1.數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。為確定各變量的平穩(wěn)性，運(yùn)用ADF檢驗(yàn)法對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表1所示。從中可以看出序列G、J、Z是非平穩(wěn)的，但各自的一階差分都是至少在10%的顯著性水平下平穩(wěn)，這表明原始序列都是一階單整序列。2.確定長(zhǎng)期均衡的協(xié)整方程。對(duì)模型進(jìn)行協(xié)整回歸，并處理了存在的一階序列相關(guān)，對(duì)應(yīng)的表達(dá)式如下，其中括號(hào)內(nèi)為t統(tǒng)計(jì)融資的產(chǎn)出彈

3、性0.045.說明間接融資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用更為明顯。3.誤差修正模型。由于如果變量之間存在協(xié)整關(guān)系，它們之間的短期非均衡關(guān)系總能由一個(gè)誤差修正模型表述。因此，基于長(zhǎng)期協(xié)整方程建立了兩種融資方式和經(jīng)濟(jì)發(fā)展建立誤差修正模型。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與兩種融資的誤差修正模型：G=0.68J00009Z0.46ECM（1）（4.230）（0.0304）（2.39）通過上述誤差修正模型確定變量間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，在顯著性水平為5%下，誤差修正項(xiàng)的系數(shù)通過顯著性