中國pe的法律解讀

1、第一節(jié)第一節(jié)私募股權(quán)基金概述私募股權(quán)基金概述一、一、私募股權(quán)基金的要素剖析私募股權(quán)基金的要素剖析私募股權(quán)基金（privateequityfund），又稱私募股權(quán)投資基金，簡稱ＰＥ。其概念可從私募、股權(quán)投資、基金３個方面解讀。（一）私募（一）私募１募集的對象不同１募集的對象不同私募的募集對象為特定人，或者少于２００人的不特定人，而公募的募集對象為不特定人。２募集信息的傳播方式不同２募集信息的傳播方式不同私募一般通過投資者之間的熟人關(guān)系，即

2、以熟人推介的形式傳播募集信息，而公募可以通過公眾媒體進行公開宣傳和傳播。３對投資者的要求不同３對投資者的要求不同私募對于投資者的要求高于公募。４承擔(dān)的信息披露義務(wù)和接受的政府監(jiān)管不同４承擔(dān)的信息披露義務(wù)和接受的政府監(jiān)管不同私募比公募承擔(dān)更少的信息披露義務(wù)，面臨更少的政府監(jiān)管，這也是私募形式備受歡迎的主要原因。私募股權(quán)基金的投資對象是企業(yè)的股權(quán)。（二）股權(quán)投資（二）股權(quán)投資１１股權(quán)投資的收益十分豐厚股權(quán)投資的收益十分豐厚股權(quán)投資以出資比例

3、獲取公司收益的分紅，而且一旦被投資公司成功上市，私募股權(quán)投資基金的獲利便可能是幾倍或幾十倍。２２股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期，因為通常投資于發(fā)展期或成長期的企業(yè)，如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收場，私募股權(quán)基金就有可能血本無歸。３３股權(quán)投資可提供全方位的增值服務(wù)股權(quán)投資可提供全方位的增值服務(wù)私募股權(quán)投資在向目標企業(yè)注入資本的時候，也注入了先進的管理經(jīng)驗和各種增值服務(wù)，這也是其吸引企業(yè)的關(guān)鍵因

4、素。（三）基金基金基金是一種專家管理的集合投資制度。1.基金具有固定性基金具有固定性基金的投資者和管理者以及資金規(guī)模，在一定時間內(nèi)是固定的。2基金具有集合性基金具有集合性（一）（一）與私募證券投資基金與私募證券投資基金私募證券投資基金是相對我國政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資人公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金而言的。（二）（二）與產(chǎn)業(yè)投資基金與產(chǎn)業(yè)投資基金產(chǎn)業(yè)投資基金一般有濃厚的官方色彩，是在國家或地方政府支持下設(shè)立的，資金來源一般為國有

5、大型企業(yè)或社?；?，投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或特定行業(yè)。（三）（三）與政府引導(dǎo)基金與政府引導(dǎo)基金政府引導(dǎo)基金是由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融機構(gòu)、投資機構(gòu)和社會資本參與，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金，不以營利為目的的而以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展為目的的專項基金。（四）（四）與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是指在我國境內(nèi)注冊設(shè)立的，向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資，以期在所投資企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收

6、益的企業(yè)組織。第二節(jié)第二節(jié)私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程一、一、穩(wěn)步推進穩(wěn)步推進——國際國際PE從初現(xiàn)到興盛從初現(xiàn)到興盛私募股權(quán)基金起源于美國。19世紀末，有不少富有的私人銀行家通過律師、會計師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個人決策，沒有專門的機構(gòu)進行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和ＩＰＯ的重要融資手段。國際

7、私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣泛，資金來源多樣化，眾多機構(gòu)參與。目前西方國家私募股權(quán)投資基金占其ＧＤＰ的份額已達到４％—５％。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、ＫＫＲ、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機構(gòu)是其中的佼佼者。二、二、迂回前進迂回前進——中國中國PE從展露到繁榮從展露到繁榮中國探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的歷程始于２０世紀８０年代。其后１０多年間，由于受制于法律體制和市場環(huán)境等因素，PE一直未能取得實質(zhì)性的

8、進展。此時的中國私募股權(quán)基金，人在學(xué)習(xí)、摸索階段。時至2009年，金融危機余波影響下的中國PE迎來了第二個投資小高潮。創(chuàng)業(yè)板的推出使PE看到了上市退出的希望；有限合伙證券開戶障礙的排除，使得設(shè)立有限合伙PE這一問題再前進了一步；保險業(yè)、銀行業(yè)紛紛呼吁業(yè)務(wù)創(chuàng)新，希望直接投資于PE或者加強與PE的多層次合作；而限制紅籌上市的“10號文”，也頻頻傳出松動的消息。中國PE在一輪輪政策浪潮的推動下，又恢復(fù)了熱情，氣勢隨之高漲。第三節(jié)第三節(jié)私募股權(quán)