mba論文巴基斯坦非金融上市公司的資本結(jié)構(gòu)實(shí)證探析（pdf）

1、華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文巴基斯坦非金融上市公司的資本結(jié)構(gòu)實(shí)證探析姓名：納丁姆申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專(zhuān)業(yè)：工商管理指導(dǎo)教師：王宗軍20110428華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文II關(guān)于公司治理內(nèi)部屬性和資本結(jié)構(gòu)的研究，我們運(yùn)用KSE中155家非金融上市企業(yè)20042008年的數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果顯示，董事會(huì)規(guī)模，獨(dú)立董事，以及所有權(quán)集中度都會(huì)和總債務(wù)比率和長(zhǎng)期債務(wù)比率負(fù)相關(guān)，而董事會(huì)報(bào)酬則和總債務(wù)比率以及長(zhǎng)期債務(wù)比率正相關(guān)。經(jīng)理持股與公司長(zhǎng)期債

2、務(wù)比例負(fù)相關(guān)，CEO兩職合一在所有回歸中幾乎沒(méi)有顯著性?？刂谱兞恐校芰土鲃?dòng)性與總債務(wù)比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率負(fù)相關(guān)；而公司規(guī)模同總債務(wù)比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率正相關(guān)。需要指出的是，有形資產(chǎn)同長(zhǎng)期債務(wù)比率正相關(guān)，而同總債務(wù)比率負(fù)相關(guān)。總之，實(shí)證結(jié)果證實(shí)公司治理因素能夠影響資本結(jié)構(gòu)的選擇。本文運(yùn)用KSE的240家上市非金融公司20042009年的數(shù)據(jù)對(duì)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行了研究。實(shí)證結(jié)果表明，衡量公司資本結(jié)構(gòu)的主要指標(biāo)，例如總債務(wù)比例

3、、長(zhǎng)期債務(wù)比例、短期債務(wù)比例和公司績(jī)效指標(biāo)，如ROA和市值面值比附相關(guān)。公司資本結(jié)構(gòu)和績(jī)效的負(fù)相關(guān)說(shuō)明代理沖突導(dǎo)致公司過(guò)度的使用負(fù)債。這種過(guò)度的使用負(fù)債會(huì)使得公司債權(quán)人有能力限制公司經(jīng)理做出關(guān)鍵性的決策，影響公司績(jī)效。重要的是，這一結(jié)論和ModiglianiMiller(1958)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效無(wú)影響的結(jié)論相反。對(duì)于控制變量來(lái)說(shuō)，公司規(guī)模、增長(zhǎng)機(jī)會(huì)是正的顯著相關(guān)，有形資產(chǎn)比例則是負(fù)的顯著相關(guān)。這些發(fā)現(xiàn)說(shuō)明，除了資本結(jié)構(gòu)，其他因素