創(chuàng)業(yè)投資資產特性及計量研究

1、中國高?？萍寂c產業(yè)化【學術版】CHINESEUNIVERSLTYTECHNOLO(YTRANS.fER自產業(yè)管理創(chuàng)業(yè)投資資產特性及計量研究張東主姜力嘉(深圳清華大學研究院，廣東深圳，518057)摘要:本文分析了創(chuàng)業(yè)投資資產的特征，指出創(chuàng)業(yè)投資資產和l金融資產的相關性，并以此為依據，提出創(chuàng)業(yè)投資資產的計量不能單純地采用歷史成本法，而應該在初始計量時采用成交時的價格，此為歷史成本，但是在確認時即為當時的公允價值:根據資產的增減值情況進行后

2、續(xù)計量，此時為公允價值。關鍵詞:創(chuàng)業(yè)投資資產計量金融資產公允價值創(chuàng)業(yè)投資，也稱風險投資，是指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權投資，以其所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后，主要通過股權轉讓獲得資本增值收益的投資方式。隨著我國經濟的發(fā)展，創(chuàng)投業(yè)在經歷了數年的寒冬后開始呈現回暖態(tài)勢。在會計的發(fā)展歷史上，管理需要一直是引起會計變革的直接原因(楊雄勝，2000)。創(chuàng)投業(yè)的迅速發(fā)展，使得對投資業(yè)會計的核算問題的解決迫在眉睫。相應地，我國財政部于2004年10月制

3、遠了《投資公司會計核算辦法h囡家發(fā)改委于2005年11月出臺了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法k創(chuàng)業(yè)投資活動比較活躍的深圳市發(fā)布了《深圳經濟特區(qū)創(chuàng)業(yè)投資條例))，等等。這些文件及條例的頒布，又更加促進了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，規(guī)范其投資運作，同時，也為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)會計核算提供了依據。盡管如此，我國出臺的針對投資企業(yè)會計制度從資產計價，委托投資等細節(jié)方面還不能滿足實踐的需求。我們應該針對創(chuàng)業(yè)投資公司資產臼身的特點，對其進行可靠地確認豐11計量，并成為

4、會計反映與核算，記錄與報告的依據。1風險投資的概念界定風險投資有廣義和狹義兩種含義。f義的風險投資是指一切具有高風險的投資行為，包括對風險較高的高新技術企業(yè)的投資和對風險較小的成熟企業(yè)的投資。美罔和歐洲國家均按廣義的定義來界定風險投資。美罔風險投資協會將風險投資界定為“由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有H大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)中的中l(wèi)股權資本英同學者認為廣義t來說，風險投資指的是以股權資本方式對未上TJ企業(yè)的投資，以扶持該企業(yè)的未來發(fā)展

5、并獲得投資收益風險投資是中f長期的、風險性股權投資，它為風險投資者首先借來的是資本增益而不是紅利經濟合作和發(fā)展組織(OECD)的定義則更為寬泛，即“凡是以高科技與知識為基礎，生產與經營技術密集的創(chuàng)新產品或服務的投資，都可視為風險投資“。狹義的風險投資僅指對以高新技術為基礎的高風險企業(yè)的投資。我100同臺灣就采用狹義的定義，并把風險投資翻譯成創(chuàng)業(yè)投資，其涵義是“投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并通過資本運營服務培育和輔導創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)，以其fj分享其高速成

6、長借來的長期資本增值飛目前我們同內討論的風險投資，都是采用狹義的概念。我國同家發(fā)改委在2005年11月出臺的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》中，明確指出，創(chuàng)業(yè)投資，指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過股權轉讓獲得資本增值收益的投資方式。2創(chuàng)業(yè)投資在促進高新技術產業(yè)化中的重要作用歸納起來，創(chuàng)業(yè)投資在促進高新技術產業(yè)化中的聲要作用主要體現在如F幾個方面其一，創(chuàng)業(yè)投資能夠拓展融資渠道，克服高新技術產業(yè)化的資金障

7、礙:其二，創(chuàng)業(yè)投資能夠加速建立高新技術產業(yè)群，推動科學園區(qū)的發(fā)展:其三，創(chuàng)業(yè)資本在優(yōu)化資源配置，提高資金使用效率上具有重要作用:其凹，創(chuàng)業(yè)投資促進科技優(yōu)勢向競爭優(yōu)勢的轉化:其五，創(chuàng)業(yè)投資為高新技術企業(yè)提供專業(yè)化管理。3創(chuàng)業(yè)投資公司的資產的特殊性既然創(chuàng)業(yè)投資也是一種投資活動，它與一般的投資活動自然具有一些相同的特性。但是由于它是特遠的“風險投資因此又具有與般的投資活動不同的特性。風險投資的投資對象主要是那些風險大，但潛在效益也高的掌握著最

8、新技術的企業(yè)。風險投資的對象通常處于初創(chuàng)或未成熟時期，但可能發(fā)展迅速，成為未來有望具有良好發(fā)展前景的中型企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資公司的資產的特殊性主要表現在如F幾個方面第一，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與般企業(yè)的資產紂構顯著不同。一般企業(yè)資產結構當中，投資性資產居于次要地位而在創(chuàng)業(yè)投目產業(yè)管理資企業(yè)當中，投資性資產是其核心資產，居于主體地位。第二，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與產業(yè)投資企業(yè)的投資特征顯著不同。產業(yè)投資企業(yè)的投資特征為長期持有、股權結構穩(wěn)定:而創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資特

9、征為.相機持有、增值退出、股權流動性強。第三，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)般都是投資于高科技項目，此類資產具有高風險性，價值變動性，高回報性等特點。因此，對于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)而言，單純地采用歷史成本法對其計量顯然不能滿足這種特殊資產的計價要求。采用何種計量方法和l屬性對創(chuàng)業(yè)公司持有的資產的價值進行確認，是首要而突出的問題。4創(chuàng)業(yè)投資資產的初始計量有學者(陳諱等，會計研究))，2006)指出，應該按照國際會計準則第39號《金融工具確認與計量》的相關規(guī)迄修改《

10、投資公司會計核算辦法))，對創(chuàng)業(yè)投資采用公允價值法進行核算。對于公允價值，國際會計準則理事會CI)在國際會計準則第32號中將其主主義為熟悉情況并臼愿的雙方，在公平交易的基礎上進行資產或債務結算的金額?！懊绹攧諘嫓蕜t委員會(FASB)第7號概念公告一一在會計計量中使用現金流量信息和l現DXUsingCashFlowInfrnationPres巳ntValuei日AccountingM巳asurernents)中將其運義為指在當前的非強

11、迫或非清算的交易中，交易雙方自愿進行資產(或負債)的買賣(或發(fā)生與清償)的金額。WilliarnPaton教授曾在《成本與價值會計)卜文中對成本與價值的關系有著精辟的論注“成本豐IJ價值并不是對立和相互排斥的術語。在(資產的)獲取日，成本豐IJ價值是相同的起碼在絕大多數交易中是如此。如果在交易中，支付媒介是財產(property)而非現金，獲得的資產的成本則應以支付的財產的公允價值計量。成本之所以重要，主要是因為它是獲取日的資產的公允價

12、值的近似缸，成本的重要性不在于它是否代表了支付的金額，而在于它是對獲得的資產的價值的計量。“筆者認為，對于資產的計量分為初始計量和后續(xù)計量，在初始計量時采用成交時的價格，此為歷史成本，但是在確認時即為當時的公允價值在后續(xù)計量中，將根據資產的增減但情況進行后續(xù)計量，此時為公允價值。5創(chuàng)業(yè)投資資產的后續(xù)計量我同的會計準則第22號《金融工具的確認和計量》中規(guī)遠企業(yè)同持有意圖或能力發(fā)生改變，使某項投資不再適合劃分為持有至到期投資的，應當將其重分

13、類為可供出售金融資中國局?？萍寂c產業(yè)化[子術版】CHINE寫13UNIVERSlTYTECHNOLOCYTRANS.FER產，并以公允價值進行后續(xù)計量。m分類日，~亥投資的賬面價值與公允價伯之間的差額計入所有者權益，在該可供出售金融資產發(fā)生減1II或終止確認時轉出，計入當期損益。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資特點是向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后，主要通過股權轉讓方式來獲得資本增值收益。由此可見，創(chuàng)業(yè)投資并不以獲得被投

14、資單位預期股利為目的，而是以獲取轉讓收益為目的，是為了取得最大的預期資本增值，而不是保本付息。所以，就無法確定投資的“到期日“。針對這突出的特征，筆者認為，創(chuàng)業(yè)投資資產完全符合《金融工具的確認和計量》中“不適合劃分為持有至到期投資“的范疇，應將其以公允價值進行后續(xù)計量。公允價值計量提高了會計信息的相關性，但可靠性差是其致命弱點。所以，進一步規(guī)范公允價值的確定方法是關鍵?；钴S市場中的報價是指易于運期從交易所、經濟商、行業(yè)協會、運價服務機構

15、等獲得的價格，且代表了在公平交易中實際發(fā)生的市場交易的價格，活躍市場中的報價應當用于確立江其公允價值。但是，由創(chuàng)業(yè)投資的特性得知，此類投資般沒有活躍市場，所以，企業(yè)應當采用估值技術確定其公允價值，采用估值技術得出的結果，應當反映估但日在公平交易中可能采用的交易價格?？傊?，創(chuàng)業(yè)投資在促進高新技術產業(yè)化中起著重要的作用。創(chuàng)業(yè)投資資產的特殊性使之不同于般企業(yè)里的長期資產，而與金融工具有某些雷同的性質。所以，我們可以吸收借鑒《金融工具確認手11

16、計量》中相關合理內核，將這兩種性質相同的資產的計價方法加以融合。最終，使得創(chuàng)業(yè)投資資產的確認豐11計量更加相關手11可靠。參考文獻:l陳站，喬旭東等權益法還是成本法從“創(chuàng)新投“案例看創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)會計規(guī)范.會計研究，2006(1)2同際會計準則第39Jj金融工具。確認和計量(1).會計研究，1999(6)3同際會計準則第39J.j金融工具。確認和計量(下).會計研究，1999(7)4字巖關于衍生金融工具計量公允價值的研究對外經濟貿易大學碩