對(duì)投資成本的控制與研究

1、企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，需要大量的資金作后盾，這就涉及到資金的成本問題，如何降低資金成本與使用風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要改進(jìn)和研究。一、控制資金成本必須從源頭抓起現(xiàn)代企業(yè)為了維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不斷增加固定資產(chǎn)的投資，從而需要大量資金。一是負(fù)債，二是權(quán)益資金。負(fù)債資金是向銀行借人、發(fā)行債券、融資租賃、結(jié)算中形成的商業(yè)信用。權(quán)益資金由股東投入(實(shí)收資本)、企業(yè)累計(jì)盈余(盈余公積、未分配利潤(rùn))。資金成本由營(yíng)運(yùn)成本和籌集成本構(gòu)成。營(yíng)運(yùn)成本是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資過程中因使用

2、資金必須付出的代價(jià)，它是資金成本核算的主要依據(jù)，也是資金成本管理的關(guān)鍵。負(fù)債資金的運(yùn)用成本主要表現(xiàn)為資金在使用中支付給債權(quán)人的利息、滯納金、罰息等。權(quán)益資金運(yùn)用成本主要表現(xiàn)為按固定股利、浮制與研究動(dòng)股利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分配給投資者的股利、紅利、上繳的管理費(fèi)等。資金籌集成本是企業(yè)在籌資過程中發(fā)生的上述費(fèi)用之外的費(fèi)用，如股票、債券的發(fā)行費(fèi)、為貸款支付的簽證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等，這些費(fèi)用往往與籌資數(shù)量呈正相關(guān)。為節(jié)約資金使用量，降低資金成本，必須在資金的運(yùn)

3、算、籌集方面做到：1根據(jù)企業(yè)年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和上年度現(xiàn)金流量情況，在對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)的科研、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行全面綜合分析的基礎(chǔ)上，預(yù)測(cè)資金需要量，確定籌資計(jì)劃，編制年度資金總預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算，及時(shí)籌措資金。既要避免因資金籌集不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，又防止資金籌集過多，造成資金閑置。2確立最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)。一方面通過調(diào)節(jié)負(fù)債資金在全部資金中的比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，降低資金成本，增加資金盈利；另一方面選擇合理的籌資方式和資金結(jié)構(gòu)，防止

4、因負(fù)債資金比重過大而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3建立資金應(yīng)急機(jī)制。一旦資金缺口，及時(shí)斗—卜——卜———卜———■一■——卜——●——卜———●—●斗—●——■—卜——“—●——●——卜——●斗—卜——卜_—卜承擔(dān)更少的交易成本。如果財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)公司作為中間人促進(jìn)排污權(quán)的交易，可以減少談判協(xié)商成本。當(dāng)然，如果成立一個(gè)情報(bào)交易所也可以減少談判成本。成立情報(bào)交易所、成立排污權(quán)現(xiàn)貨或期貨交易市場(chǎng)、拍賣都可能確保交易價(jià)格的公開獲取。因此排污權(quán)的談判成本取

5、決于交易體制和排污權(quán)價(jià)格的可觀察性。7監(jiān)測(cè)、控制成本。對(duì)環(huán)境稅來說，管理機(jī)構(gòu)必須花費(fèi)昂貴的代價(jià)管理各經(jīng)濟(jì)個(gè)體以保證他們的活動(dòng)遵守稅法規(guī)定及保證稅款的征收。稅收制度的執(zhí)行需要有一套工具的配合：信息披露要求、審計(jì)、實(shí)地監(jiān)測(cè)和罰款(罰款應(yīng)足夠高，使企業(yè)不敢違反規(guī)定)。監(jiān)測(cè)和執(zhí)行成本取決于稅收方案的透明度，也就是信息的可利用性。更精確的稅收條款可以更好地體現(xiàn)稅收的公平和效率，但是稅制的復(fù)雜性會(huì)增加監(jiān)測(cè)和控制成本。對(duì)于可交易排污權(quán)制度基本上有兩種

6、方式監(jiān)控排污權(quán)交易方案：監(jiān)測(cè)生產(chǎn)者的上游管理、著重對(duì)最終使用者進(jìn)行管制的下游管理。兩種方法最顯著的區(qū)別在于需要被監(jiān)測(cè)市場(chǎng)參與者的類型和數(shù)量。上游管理方案需要更少、更大的管理機(jī)構(gòu)，下游管理方案牽涉更多的市場(chǎng)參與者因而成本更高，但是下游管理可以引發(fā)更多的公眾關(guān)注。盡管如此，從交易成本的角度考慮，可交易排污權(quán)制度應(yīng)該采用上游管理方案。三、結(jié)論從上述分析中我們可以看到可交易排污權(quán)可以引起巨大102交易成本的發(fā)生，但是環(huán)境稅也可能會(huì)如此。可交易排

7、污權(quán)主要是設(shè)置管理機(jī)構(gòu)的成本高，而環(huán)境稅主要是信息成本高。如果制度設(shè)計(jì)合理的話，兩種制度的交易成本都會(huì)下降。因此，可交易排污權(quán)的交易成本主要取決于排污權(quán)的分配和交易制度的選擇，而稅基的界定決定了環(huán)境稅的交易成本。因此我們不能得出結(jié)論說環(huán)境稅的交易成本比可交易排污權(quán)低。相反合理的可交易排污權(quán)制度有可能產(chǎn)生更低的交易成本。從交易成本分析的角度，最理想的可交易排污權(quán)制度應(yīng)該有一個(gè)很大的規(guī)模，環(huán)境管理機(jī)構(gòu)在每年年初免費(fèi)分配排污權(quán)，并確保多余的排

8、污權(quán)可以在二級(jí)市場(chǎng)或通過拍賣方式出售。對(duì)產(chǎn)品或資源征稅、對(duì)環(huán)境友好產(chǎn)品實(shí)施區(qū)別對(duì)待的間接稅、對(duì)環(huán)境友好行為實(shí)施所得稅課稅減免等等舉措可以使環(huán)境稅的交易成本最小，所以我國(guó)現(xiàn)階段環(huán)境稅的改革還是應(yīng)該著重對(duì)現(xiàn)有稅種的改革上，適時(shí)對(duì)產(chǎn)生潛在污染的資源或產(chǎn)品征稅。哪一種制度更有效，取決于環(huán)境問題的多種特點(diǎn)：社會(huì)合理性、行政上的可行性、經(jīng)濟(jì)影響、規(guī)章的背景。交易成本的高低主要取決于政策工具的設(shè)計(jì)、稅基和交易制度的選擇。通過對(duì)交易成本的比較研究，發(fā)現(xiàn)

9、設(shè)置最高限額的可交易排污權(quán)如果初始分配免費(fèi)、排污權(quán)可以在二級(jí)市場(chǎng)交易、實(shí)行上游管理，那么它就可能比環(huán)境稅的交易成本更低。(作者單位：華東交通大學(xué))萬方數(shù)據(jù)唰陽“忡.…a才教資j我馬偽校剁島研究批德春靳燕企業(yè)為生產(chǎn)繞臂，需要大麓的資金作后盾，這就涉及到資金的成本問題，如何降低資金成本與使用風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要改進(jìn)和研究。…、控制資金成本必須從源頭抓起現(xiàn)代企業(yè)為了維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不斷增加固定資產(chǎn)的投資，從而需要大量資金。一是負(fù)債，二是權(quán)益資金。負(fù)債

10、資金是向銀行情，人、發(fā)行債費(fèi)、融資租賃、結(jié)算中形成的商業(yè)信用。權(quán)益資金由股東投入(實(shí)收資本)、企業(yè)祟計(jì)盈余(盈余公職、來分配利潤(rùn))。資金成本由營(yíng)浩成本和籌集成本構(gòu)成。營(yíng)運(yùn)成本是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資過程中因使用資金必須付出的代價(jià)，它是資金成本核算的主要依據(jù)，也是資金戚本管理的關(guān)鍵。負(fù)債資金的適用戚本主要表現(xiàn)為資金在使用中文付給債權(quán)人的利息、精納金、罰息等。權(quán)益資金運(yùn)用戚本.i:票表現(xiàn)為按回定股利、浮動(dòng)股利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分配給投資者的股利、紅利、上

11、繳的管理費(fèi)等。資金籌集成本是企業(yè)在籌資過程中發(fā)生的上述費(fèi)用之外的費(fèi)用，如股票、債券的發(fā)行費(fèi)、為貸款支付的簽證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等，這些費(fèi)用往往與籌資數(shù)量量正相關(guān)。為節(jié)約資金使用量，降低資金戚本，必須在資金的運(yùn)算、籌集方面做到:1.根據(jù)企業(yè)年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和上年度現(xiàn)金流量情況，在對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)的科研、生產(chǎn)、組膏狀況進(jìn)行全面綜合分析的3基礎(chǔ)上，預(yù)測(cè)資金需要囊，確定籌資計(jì)劃，編制年度資金總預(yù)算和日常業(yè)務(wù)預(yù)算，及時(shí)籌措資金。既要避免回資金籌集不足，影響生

12、產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，又防止資金籌集過多，造成資金閑置。2確立最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)。一方面通過調(diào)節(jié)負(fù)債資金在全部資金中的比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，降低資金戚本，增加資金贏利另一方面選擇合理的籌資方式和資金結(jié)胸，防止因負(fù)債資金比重過大而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.建立資金庸急機(jī)制。一旦資金缺口，及時(shí)→一←伽叫可1可葉←叫可→葉→斗~可→葉←←葉承擔(dān)更少的交易戚本。如果財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)公司作為中間人促進(jìn)排污權(quán)的交易，可以減少談別協(xié)商成本。當(dāng)然，如果成立一個(gè)情報(bào)交

13、易所也可以減少談判成本。成立情報(bào)交易所、成立排污權(quán)現(xiàn)貨或期貨交易市場(chǎng)、拍賣都可能確保交易價(jià)格的公開獲取。因此排~權(quán)的談判戚本取決于交易體制和排將極價(jià)格的可觀察性。7.監(jiān)測(cè)、控制成本。對(duì)環(huán)境稅來說，管理機(jī)構(gòu)必細(xì)花費(fèi)昂貴的代價(jià)管理各經(jīng)濟(jì)個(gè)體以保證他們的活動(dòng)遵守稅法規(guī)定及保證稅款的征收。稅收制度的執(zhí)行需要有一套工具的配合:信息披露要求、審計(jì)、實(shí)地監(jiān)測(cè)和罰款(罰款應(yīng)足夠高，使企業(yè)不敢違反規(guī)定)。監(jiān)測(cè)和執(zhí)行戚本取決于稅收方案的透明度，也就是倍息的

14、可利用性。J!精確的稅收條款可以更好地體現(xiàn)稅收的公平和魄率，但是稅制的復(fù)雜性會(huì)增加監(jiān)測(cè)和控制成本。對(duì)于可交易排將權(quán)制度基本上有兩種方式監(jiān)控排將權(quán)交易方蔬:監(jiān)測(cè)生產(chǎn)者的上游管理、著重對(duì)最終使用者進(jìn)行管制的下游管理。兩種方法最顯著的院別在于需要被監(jiān)測(cè)市場(chǎng)參與者的提型和數(shù)盤。上游管理方粟需要更少、J!大的管理機(jī)構(gòu)，下游管理方案牽涉更多的市場(chǎng)參與者因而成本更高，但是下蹄管理可以引發(fā)更多的公眾關(guān)誼。盡管如此，從交易戚本的角度考慮，可交易排污權(quán)制度

15、應(yīng)該采用上游管理方案。旦、結(jié)論從上述分析中我們可以看到可交易排商權(quán)可以引起巨大102交易成本的發(fā)生，但是環(huán)境稅也可能會(huì)如此?？山灰着拍礄?quán)主要是設(shè)置管理機(jī)構(gòu)的戚本高，而環(huán)境稅.i:要是信息成本高。如果制度設(shè)計(jì)合理的話，兩種制度的交易成本都會(huì)下降。因此，可交易排污權(quán)的交易戚本金要取決于排污權(quán)的分配和交易制度的選擇，而稅基的界定決定了環(huán)境稅的交易成本。因此我們不能得出結(jié)論說環(huán)境稅的交易戚本比可交易排拇權(quán)低。相反含混的可交易排指權(quán)制度有可能產(chǎn)生

16、J!低的交易成本。從交易成本分析的角度，最理想的可覺易排部權(quán)制度應(yīng)該有一個(gè)很大的規(guī)模，環(huán)境管理機(jī)構(gòu)在每年年初免費(fèi)分配排將權(quán)，并確保多余的排污權(quán)可以在二級(jí)市場(chǎng)戰(zhàn)通過拍賣方式出售。對(duì)產(chǎn)品或資糠征稅、對(duì)環(huán)境友好產(chǎn)品實(shí)施區(qū)別對(duì)待的間接稅、對(duì)環(huán)境友好行為實(shí)施所得稅課稅減免等等舉措可以使環(huán)境稅的交易戚本最小，所以我嗣現(xiàn)階段環(huán)墻稅的改革還是應(yīng)該著重對(duì)現(xiàn)有稅種的改革上，適時(shí)對(duì)產(chǎn)生潛在將染的資源戒產(chǎn)品征稅。哪一種制度更有效，取決于環(huán)境問題的多種特點(diǎn):社會(huì)

17、合理性、行政上的可行性、經(jīng)濟(jì)影響、規(guī)章的背景。交易戚本的高低主要取決于政策工具的設(shè)計(jì)、稅基和交易制度的選擇。通過對(duì)交易成本的比較研究，發(fā)現(xiàn)設(shè)置最高限額的可交易排灑權(quán)如果初始分配免費(fèi)、排污權(quán)可以在工級(jí)市場(chǎng)交易、實(shí)行上游管理，那么就可能比環(huán)境稅的交易成本J!低。(作者單位:華東交通大學(xué))通過短期籌款和投資來調(diào)節(jié)。4確立資金成本意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。二、控制資金成本必須與優(yōu)化結(jié)構(gòu)相結(jié)合在投資主體、資金來源多元化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資收益率是投資者最

18、關(guān)心的問題，也是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和盈利水平的一項(xiàng)重要指標(biāo)。定量分析表明，資產(chǎn)總額、息稅前利潤(rùn)、所得稅率相同，但資金來源及結(jié)構(gòu)不同的兩個(gè)企業(yè)，其投資報(bào)酬率也不同。其中，負(fù)債企業(yè)的報(bào)酬率要高于發(fā)行股票的企業(yè)。這是因?yàn)椋瑐鶆?wù)資金雖然風(fēng)險(xiǎn)大，會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率，但由于利息可在所得稅前列支，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的資金成本較低。間接提高了稅后利潤(rùn)，；而權(quán)益資金雖然風(fēng)險(xiǎn)小，能降低資產(chǎn)負(fù)債率，但由于股息、紅利只能在所得稅后列支，變相提高了資金成本，降低了企業(yè)

19、凈資產(chǎn)收益率?？梢娰Y金結(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生的效益也不一樣，這就是財(cái)務(wù)杠桿的作用，前提是企業(yè)利潤(rùn)率要高于負(fù)債的利率。但是舉借負(fù)債會(huì)給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)負(fù)債必須合理慎重，舉債程度應(yīng)與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和償債能力相適應(yīng)。三、控制資金成本應(yīng)合理調(diào)配資金資金是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基本條件，主要用于盤活固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、對(duì)外投資及相關(guān)稅費(fèi)等。但目前不少企業(yè)在資金調(diào)配中存在問題：一是盲目投資或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，資金入不敷出，缺口大；二是各環(huán)節(jié)

20、分配不科學(xué)，被挪用，被擠占現(xiàn)象普遍；三是隨意提高信用銷售條件，“三角債”越滾越大。解決這些問題，就是要科學(xué)合理地調(diào)配和使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。1合理調(diào)配資金的基本要求。企業(yè)財(cái)務(wù)部門一般是資金成本管理的實(shí)施單位。為節(jié)約資金使用量，降低資金成本，必須在資金分配、使用等方面做到以下幾點(diǎn)：(1)根據(jù)各部門資金需求量和輕重緩急，及時(shí)合理地調(diào)配資金，做到分布科學(xué)、環(huán)環(huán)相扣，防止資金被隨意挪用。(2)最大可能地避免資金閑置，對(duì)暫時(shí)閑

21、置資金，應(yīng)及時(shí)調(diào)整投放到收益較高的項(xiàng)目上，或提前歸還銀行借款利息，以節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低資金運(yùn)用成本。(3)按照“誰使用、誰負(fù)擔(dān)”的原則，將資金成本分配到采購、生產(chǎn)、銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)中去。2經(jīng)營(yíng)過程中資金成本管理。企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程主要是采購、生產(chǎn)和銷售。采購環(huán)節(jié)的資金成本管理，主要是考核評(píng)價(jià)材料、商品、低值易耗品等存貨的采購與庫存所占用的資金狀況，及對(duì)采購決策與效益的影響，制定最經(jīng)濟(jì)的采購批次和批量，達(dá)到最大限度地節(jié)約資金，降低采購成本和資金成

22、本的效果。生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金成本管理，主要是考核評(píng)價(jià)生產(chǎn)過程中產(chǎn)成品和在產(chǎn)品的資金占用量，以及生產(chǎn)周期、產(chǎn)成品合格率等對(duì)資金成本及收益的影響。促使企業(yè)管理層縮短生產(chǎn)周期，減少資金占用；提高產(chǎn)品合格率，減少殘次品造成的資金損失；降低庫存產(chǎn)成品，加快資金周轉(zhuǎn)，關(guān)心市場(chǎng)，以銷定產(chǎn)。鬟產(chǎn)品能否順利銷售是利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)。銷售環(huán)節(jié)占用的資金主要有：賒銷產(chǎn)品的價(jià)格及價(jià)外稅款、銷售費(fèi)用及稅金、銷售部門管理的庫存產(chǎn)品和倉儲(chǔ)費(fèi)用。資金成本管理主要是做好

23、產(chǎn)品促銷、貨款回籠、減少庫存。增加費(fèi)用意識(shí)，努力壓縮銷售費(fèi)用支出，防止形成新的“三角債”，從而達(dá)到減少資金占用，加速資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的目的。3投資過程中的資金成本管理。投資是指投放財(cái)力與一定的對(duì)象，期望在未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資環(huán)節(jié)的資金成本管理，主要是分析評(píng)價(jià)投資決策正確與否、成本收益率高低，為企業(yè)當(dāng)好參謀，把好投資關(guān)。資金成本收益率是論證、評(píng)價(jià)企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性、選擇最佳投資方案的主要標(biāo)準(zhǔn)，是考核企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的重要依據(jù)。

24、當(dāng)資金成本收益率大于1時(shí)，擬投資項(xiàng)目可行，現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目是盈利的；反之，資金成本收益率小于1時(shí)，擬投資項(xiàng)目不可行，現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目是虧損的。企業(yè)進(jìn)行投資應(yīng)當(dāng)按照謹(jǐn)慎性原則，正確預(yù)測(cè)、分析投資資金的保本收益水平，并堅(jiān)持以下幾點(diǎn)：(1)遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，嚴(yán)格依法辦事，按照國(guó)際慣例運(yùn)作。(2)深入調(diào)查研究，做好可行性論證。對(duì)合作方的資信、財(cái)力等方面要有可靠的證明，合同要嚴(yán)格把關(guān)，符合有關(guān)法律手續(xù)，不可留有隱患。(3)遵守投資管理程序，做到投資決

25、策科學(xué)化、民主化。不同種類的投資需要不同的部門審批，重大投資需經(jīng)董事會(huì)，股東大會(huì)或上級(jí)主管部門批準(zhǔn)。(4)做好動(dòng)態(tài)監(jiān)控，市場(chǎng)環(huán)境變化萬千，投資要取得收益，必須實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，盡力規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保投資成功。四、控制資金成本必須建立考核制度資金成本不僅是選擇資金來源、規(guī)模的基本依據(jù)，也是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平、評(píng)價(jià)部門節(jié)約支出水平的重要標(biāo)準(zhǔn)，通過考核評(píng)價(jià)，能夠促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大銷售，增收節(jié)支；能夠促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)資金的取得、運(yùn)作、調(diào)配、回籠等全方位管理，加

26、大清收賒銷、委托代銷等形成的應(yīng)收賬款的力度，增加現(xiàn)金流入量，同時(shí)降低因應(yīng)收賬款而造成的機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬損失成本；促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)品成本管理，厲行節(jié)約，進(jìn)一步提高產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不斷增強(qiáng)企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化。因而，企業(yè)需要建立資金籌措、使用考核制度，把資金成本控制與自身經(jīng)濟(jì)利益掛鉤，從而建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。資金成本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的重要組成部分，控制資金成本是企業(yè)增加利潤(rùn)的有力手段。在競(jìng)爭(zhēng)日趨激

27、烈，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高度融合的現(xiàn)實(shí)面前，有些企業(yè)連年虧損，瀕臨破產(chǎn)，有些企業(yè)則不斷發(fā)展壯大，原因之一就是誰能在財(cái)務(wù)管理中創(chuàng)新，以成本——效益為指導(dǎo)原則，創(chuàng)造多種全員參與的成本控制模式，誰就能把財(cái)務(wù)管理推向一個(gè)更新、更高的階段。(作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)、河北體育學(xué)院)103萬方數(shù)據(jù)通過短期籌款和投資來調(diào)節(jié)。4確立資金戚本意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。二、投制資金成本必須與優(yōu)化結(jié)構(gòu)櫚綜合在投資主體、資金來源多元化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資收益率是投資者最關(guān)心的問

28、題，也是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和盈利水平的一項(xiàng)熏要指標(biāo)。定最分析表明，資產(chǎn)總額、息稅前利潤(rùn)、所得稅率相間，但資金來源及結(jié)構(gòu)不間的兩個(gè)企業(yè)，其投資報(bào)酬率也不間。其中，負(fù)債企業(yè)的報(bào)酬率要高于發(fā)行股膜的企業(yè)。這是因?yàn)椋瑐鶆?wù)資金雖然風(fēng)險(xiǎn)大，會(huì)提高資產(chǎn)負(fù)債率，但由于利息可在所得稅前列文，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的資金成本較低。間接提高了稅后利潤(rùn).，而權(quán)益資金雖然風(fēng)險(xiǎn)小，能降低資產(chǎn)負(fù)債率，但由于股息、紅利只能在所得稅后列支，變相提高了資金戚本，降低了企業(yè)凈資產(chǎn)收

29、撬率?？梢娰Y金結(jié)構(gòu)不間，產(chǎn)生的效益也不一樣，這就是財(cái)務(wù)杠桿的作用，前提是企業(yè)利潤(rùn)率要商于負(fù)債的利率。但是舉借負(fù)債會(huì)給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)負(fù)債必須合理慎熏，舉債程度應(yīng)與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和償債能力相適應(yīng)。三、搜制資金成本應(yīng)合理調(diào)配資金資金是企業(yè)正常通轉(zhuǎn)的3基本條件，主要用于盤活固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、對(duì)外投資及相關(guān)稅費(fèi)等。假目前不少企業(yè)在資金調(diào)配中存在問姐:一是盲目投資或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，資金入不敷出，缺口大二是各環(huán)節(jié)分配不科

30、學(xué)，被挪用，被擠占現(xiàn)象普遍二三是隨意提高信用銷售條件，“丑角債“越滾越大。解決這些問題，就是要科學(xué)合理地調(diào)配和使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用敷率。1.合理調(diào)配資金的J基本事束。企業(yè)財(cái)務(wù)部門…般是資金戚本管理的實(shí)施單位。為節(jié)的資金使用量，降低資金成本，必須在資金分配、使用等方麗做到以下幾點(diǎn):(1)根據(jù)各部門資金需求量和輕重緩急，及時(shí)合理地調(diào)配資金，做別分布科學(xué)、環(huán)環(huán)相扣，防止資金被隨意挪用。(2)最大可能地避免資金閑置景，對(duì)暫時(shí)閑置

31、資金，服及時(shí)調(diào)整投放到收益較高的項(xiàng)目上，或提前歸還銀行借款利息，以節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低資金運(yùn)用成本。(3)按照“誰使用、誰負(fù)扭“的原則，將資金戚本分配到采購、生產(chǎn)、銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)中去。2.經(jīng)營(yíng)過程中資金戚本管理。企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程主要是采購、生產(chǎn)和銷售。果購環(huán)節(jié)的資金戚本管理，主要是考核評(píng)價(jià)材料、商品、低值易耗品等存貨的來購與庫存所占用的資金狀況，反對(duì)采購決策與敷撤的影響，制定最經(jīng)濟(jì)的采購批次和批量，達(dá)到最大限度地節(jié)約資金，降低采購戚本和資金成

32、本的姓果。生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金戚本管理，克要是考核評(píng)價(jià)生產(chǎn)過程中產(chǎn)成品和在產(chǎn)品的資金占用最，以及生產(chǎn)周期、產(chǎn)成品合格率等對(duì)資金戚本及收益的影響。促使企業(yè)管理居縮短生產(chǎn)周期，減少資金占用提高產(chǎn)品合格率，減少殘rx品造成的資金損失降低庫存產(chǎn)成品，加快資金周轉(zhuǎn)，關(guān)心市場(chǎng)，以銷定產(chǎn)。產(chǎn)品能否順利銷售是利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)。銷售環(huán)節(jié)占用的資金主要有:除銷產(chǎn)品的價(jià)格及價(jià)外稅敏、銷售費(fèi)用及稅金、銷售部門管理的庫存產(chǎn)品和倉儲(chǔ)費(fèi)用。資金戚本管理主要是做好產(chǎn)品

33、促銷、貨款回籠、減少庫存。增加費(fèi)用意識(shí)，費(fèi)力服縮銷售費(fèi)用支出，防止形成新的“三角債“，從而達(dá)到減少資金占用，加速資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的目的。3.投資過程中的資金戚本管理。投資是指投放財(cái)力與…姬的對(duì)象，期望在未來獲取收益的級(jí)濟(jì)行為。投資環(huán)節(jié)的資金成本管理.3:要是分析評(píng)價(jià)投資決策正確與菁、戚本收益率高低，為企業(yè)當(dāng)好參謀，把好投資關(guān)。資金戚本收益率是論證、評(píng)價(jià)企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性、選擇最佳投資方案的主要標(biāo)準(zhǔn)，是考核企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)攝膏項(xiàng)目的索要依據(jù)。

34、到資金成本收益率大于1時(shí)，擬投資項(xiàng)目可行，現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目是盈利的反之，資金成本收益率小于1時(shí)，擬投資項(xiàng)目不可行，現(xiàn)有生產(chǎn)組營(yíng)項(xiàng)目是虧損的。企業(yè)進(jìn)行投資應(yīng)當(dāng)按照謹(jǐn)慎性原則，正確預(yù)測(cè)、分析投資資金的保本收益水平，并堅(jiān)持以下幾點(diǎn):(1)遭循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，嚴(yán)格依法辦事，按照國(guó)際慣例遠(yuǎn)作。(2)探入調(diào)菇研究，做好可行性論證。對(duì)合作方的資信、財(cái)力等方面要有可靠的證明，合間要嚴(yán)格把關(guān)，符合有關(guān)法律手續(xù)，不可留有隱患。(3)遵守投資管理程序，做到投資決策

35、科學(xué)化、民主化。不同種類的投資需要不同的部門審批，重大投資需經(jīng)董事會(huì)，股東大會(huì)或上級(jí)主管部門批準(zhǔn)。(4)做好動(dòng)態(tài)監(jiān)控，市場(chǎng)環(huán)境變化萬千，投資要取得收益，必須實(shí)行動(dòng)在監(jiān)控，盡力規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保投資成功。四、控制資金成本必須建立考核制度資金戚本不儀是選擇資金來源、規(guī)模的慕本依據(jù)，也是衡盤企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平、評(píng)價(jià)部門節(jié)約支出水平的重要標(biāo)準(zhǔn)，通過考核評(píng)價(jià)，能夠促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大銷售，增收節(jié)支能夠促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)資金的取得、運(yùn)作、調(diào)配、回籠等全方位管理，加大清

36、收除銷、委托代銷等形成的應(yīng)收賬款的力度，增加現(xiàn)金流入囊，同時(shí)降低因應(yīng)收賬款而造成的機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬損失戚本促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)品戚本管理，厲行節(jié)約，進(jìn)一步提高產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不斷增強(qiáng)企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化。因而，企業(yè)需要建立資金籌措、使用考核制度，把資金成本控制與自身經(jīng)濟(jì)利益掛鉤，從而建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。資金戚本是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的3重要組成部分，控制資金成本是企業(yè)增加利潤(rùn)的有力予段。在競(jìng)爭(zhēng)日腦激烈，