6月中債登、上清所托管數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)基金加了，銀行減了

1、固收點(diǎn)評(píng)報(bào)告1、供給端：地方債放量發(fā)行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模收縮、供給端：地方債放量發(fā)行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模收縮地方債放量發(fā)行，推動(dòng)利率債發(fā)行量和凈融資額同比均增。地方債放量發(fā)行，推動(dòng)利率債發(fā)行量和凈融資額同比均增。6月利率債發(fā)行總量達(dá)15862.11億元，同比增加34.97%。分券種來(lái)看，國(guó)債發(fā)行量有所下降，同比回落0.05%，地方債放量發(fā)行8995.51億元，同比增加68.35%，6月各省份預(yù)算調(diào)整方案陸續(xù)下達(dá)，提前下達(dá)額度使用完畢的省份

2、，如四川、廣西、福建等省份繼續(xù)發(fā)行新增債券，使得6月地方債發(fā)行放量。6月利率債凈融資額為9708.82億元，同比增加47.98%，主要系政策性銀行債和地方債凈融資額增加所致，6月政策性銀行債和地方債凈融資額分別同比增加157.12%和66.85%。6月利率債發(fā)行期限和發(fā)行利率均有所抬升。月利率債發(fā)行期限和發(fā)行利率均有所抬升。利率債加權(quán)平均發(fā)行期限為9.53年，比上月增加0.9年。加權(quán)平均發(fā)行票面利率為3.42%，較上月增加了2bps。而

3、與利率債不同，6月信用債發(fā)行量和凈融資額雙雙回落。信用債發(fā)行量為20487.20億元，同比減少21.99%，凈融資額為1528.94億元，同比減少949.55億元。分券種來(lái)看，發(fā)行量和凈融資額雙雙回落的主要原因是同業(yè)存單，同業(yè)存單發(fā)行量同比減少32.94%，凈融資額同比減少1694億元，這主要受包商銀行事件的影響，同業(yè)存單發(fā)行成功率有所下降。6月信用債發(fā)行期限下降而發(fā)行利率增加。月信用債發(fā)行期限下降而發(fā)行利率增加。6月信用債加權(quán)平均發(fā)行

4、期限1為1.10年，比上月低0.06年。加權(quán)平均發(fā)行利率為3.44%，較上月增加了1bps。存量方面，截至6月末，各信用債的主要券種2余額共計(jì)28.91萬(wàn)億元，其中同業(yè)存單和公司債占比較高，占比分別為34.38%和21.61%。定向工具占比最低，為6.92%；利率債方面，截至6月末，各利率債3余額達(dá)50.56萬(wàn)億元，其中地方政府債券占比最大，為39.74%，與上月相比有所提升，主因地方債放量發(fā)行，國(guó)債和政金債占比均在30%左右。2、利率

5、債需求端：境外機(jī)構(gòu)增配國(guó)債、利率債需求端：境外機(jī)構(gòu)增配國(guó)債6月利率債托管量493843.73億元，環(huán)比續(xù)增9199.74億元。廣義基金是加倉(cāng)主力，增持利率債3624.24億元，持倉(cāng)占比較上月增加0.54個(gè)百分點(diǎn)。商業(yè)銀行從絕對(duì)量上看，增持利率債3560.47億元，但持倉(cāng)占比較上月減少0.64個(gè)百分點(diǎn)，反映出其有減倉(cāng)利率債的傾向，其中城商行減持1940.14億元，持倉(cāng)占比較上月減少0.6個(gè)百分點(diǎn)。境外機(jī)構(gòu)增持利率債276.40億元，配置力

6、量依舊不弱。政策性銀行減持利率債32.73億元，持倉(cāng)占比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。交易所加倉(cāng)利率債744.33億元，持倉(cāng)占比增加0.12個(gè)百分點(diǎn)。圖表1：2019年6月利率債持倉(cāng)占比月利率債持倉(cāng)占比圖表圖表2：各主要投資機(jī)構(gòu)利率債持倉(cāng)變化、占比要投資機(jī)構(gòu)利率債持倉(cāng)變化、占比變化（右化（右軸）軸）2.2%1.9%3.2%0.9%4.9%11.0%3.8%72.2%政策性銀行商業(yè)銀行境外機(jī)構(gòu)交易所保險(xiǎn)廣義基金券商自營(yíng)其他億元60003000030