公司治理

1、2024/4/2,1,第三部分公司治理與內(nèi)部審計(jì),補(bǔ)充：公司治理Corporate Governance,2024/4/2,2,內(nèi)容,公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理公司治理的制度分析公司治理模式的國(guó)際比較完善公司治理的要點(diǎn)探討,推薦閱讀材料《現(xiàn)代公司治理研究》，李維安等著，中國(guó)人民大學(xué)出版社2002年版。《公司治理》 郎咸平著，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2004《企業(yè)制度與公司治理》中國(guó)《上市公司治理準(zhǔn)則》等,2024/4/2,4,第一

2、節(jié) 公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理,1.1 公司 1.2 公司的風(fēng)險(xiǎn) 1.3 公司的治理,2024/4/2,5,1.1 公司,公司的含義公司的起源與發(fā)展公司的特征,2024/4/2,6,公司的含義,COMPANY＃ A number of persons forming a corporation, guild, or partnership, or association for some common purpose.＃ Comp

3、any is used to include any association of those united permanently or temporarily, for business, pleasure, festivity, travel etc..,2024/4/2,7,公司的含義,CORPORATION An artificial person created by law, consisting of one or

4、 more natural persons united in one body under such grants as secure a succession of members without changing the identity of the body, and empowered to act in a certain capacity or to transact business of some desi

5、gned form or nature like a natural person.,2024/4/2,8,公司的含義,FIRM ＃A union of two or more persons for the purpose of conducting business ＃ A commercial, industrial or financial partnership,,有限公司,兩合公司,無(wú)限公司,股份有限公司,有限責(zé)

6、任公司（封閉公司）,合伙企業(yè),個(gè)人獨(dú)資企業(yè),上市公司（公眾公司）,非上市公司,公司,,,,,,,,,,,,,,,公司制企業(yè),,,,,,2024/4/2,10,企業(yè)組織形式,獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè) 股份有限 有限責(zé)任 責(zé)任 生命周期 所有權(quán)轉(zhuǎn)讓,籌資難度 風(fēng)險(xiǎn)控制 財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜程度,公司法,2024/4/2,11,公司的含義,?本課程所討論的公

7、司，專指以盈利為目的、享有法人資格的經(jīng)濟(jì)組織，尤其是上市的股份有限公司即公眾(Public)公司。,2024/4/2,12,現(xiàn)代公司的發(fā)展,現(xiàn)代股份公司興起的條件 ◇大型企業(yè)的產(chǎn)生 ◇財(cái)富的分散 ◇投資財(cái)產(chǎn)的私人所有權(quán)作為社會(huì)準(zhǔn)則被接受,2024/4/2,13,現(xiàn)代公司的特征,現(xiàn)代股份公司的特性 ◇ 投資人的有限責(zé)任 ◇ 投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓 ◇ 法人人格 ◇ 集中管理

8、 — 羅伯特·克拉克,2024/4/2,14,1.2 公司的風(fēng)險(xiǎn),公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì),2024/4/2,15,公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn),2024/4/2,16,◇ 投資人的有限責(zé)任,▲有限責(zé)任使投資者有可能經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給更有優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者▲有限責(zé)任有可能大大降低信用評(píng)估中的交易成本▲有限責(zé)任使得投資人不必為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部效應(yīng)支付全部成本▼有限責(zé)任制度可能被濫用,2

9、024/4/2,17,◇ 投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓,▲對(duì)潛在投資人具有較大的吸引力▼證券交易數(shù)額巨大，從而在欺詐或不充分信息基礎(chǔ)上進(jìn)行的交易行為日益攀升,2024/4/2,18,◇ 法人人格,▲使公司的交易成本明顯減少▲賦予公司永久的存在權(quán)，使公司的營(yíng)運(yùn) 價(jià)值可以永續(xù) ▼需要用法律限制公司的權(quán)力和目的,2024/4/2,19,◇ 集中管理,?高層管理人員的自由裁量權(quán)▲提高組織效率▼極易產(chǎn)生腐敗,2024/4/2,20,

10、結(jié)論,公司成為占統(tǒng)治地位的企業(yè)組織形式，是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展的必然。公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離既是歷史的進(jìn)步，也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。正式規(guī)范對(duì)控制兩權(quán)分離所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是必不可少的。,2024/4/2,21,公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì),公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì),2024/4/2,22,公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì),中國(guó)公司法對(duì)公司權(quán)力的規(guī)定,公司享有由股東投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)，依法享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事責(zé)任（第四條）公司以其全部法人財(cái)產(chǎn)，依法

11、自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧（第五條）公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任（第三條）公司可以向其他公司投資，但累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的50%（第十二條）公司可以設(shè)立子公司和分公司（第十三條）公司可以依照法定程序變更其經(jīng)營(yíng)范圍（第十一條） 中華人民共和國(guó)公司法.doc,美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉,1．以公司名義永久繼承2．以公司名義起訴和應(yīng)訴、控告和辯護(hù)3．擁有公司印章并使用之4．以各種方式獲得擁有、使用、處理各種動(dòng)產(chǎn)或不

12、動(dòng)產(chǎn)及其中的任何權(quán)益5．以各種方式處置公司的財(cái)產(chǎn)6．向公司雇員提供資助7．以各種方式擁有、使用、處理各種股份、權(quán)益或債務(wù)8．簽定合同、提供擔(dān)保、承擔(dān)責(zé)任9．貸款、投資、抵押,美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉(續(xù)),10．開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)11．選舉或委任公司的行政人員和代理人，明確其職責(zé)，確定其報(bào)酬12．制定和修改與公司章程和本州法律不相抵觸的章程細(xì)則13．為公共福利或?yàn)榇壬啤⒖茖W(xué)和教育目的進(jìn)行捐款14．從事有助于實(shí)施政府政策

13、的任何合法業(yè)務(wù)活動(dòng)15．支付撫恤金并制定撫恤計(jì)劃，制定利潤(rùn)分享計(jì)劃、股份紅利計(jì)劃、購(gòu)股權(quán)計(jì)劃以及董事、職員和雇員全體或任何個(gè)人的其他鼓勵(lì)計(jì)劃16．充當(dāng)任何企業(yè)之發(fā)起人、合伙人、成員、合作者或經(jīng)理17．具有并行使為實(shí)現(xiàn)該公司宗旨的全部必要或有利的權(quán)力,2024/4/2,26,公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì),中國(guó)公司法對(duì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì),股東大會(huì),董事會(huì),經(jīng)理（高級(jí)職員）,監(jiān)事會(huì),,,,,,股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事長(zhǎng)是公司的法

14、定代表人。,公司職工(工會(huì)),,選舉,選舉,聘任,選舉,監(jiān)督,監(jiān)督,,,負(fù)責(zé),負(fù)責(zé),黨組織,,2024/4/2,28,股東大會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó)),（1）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；（2）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報(bào)酬事項(xiàng)；（3）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；（4－5）審議批準(zhǔn)董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)的報(bào)告；（6－7）審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案，利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；（8－9）對(duì)公司增

15、加或減少注冊(cè)資本，增加或減少債券發(fā)行作出決議；（10）對(duì)公司的合并、分立、解散和清算等事項(xiàng)作出決議；（11）修改公司章程。,2024/4/2,29,董事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó)),（1）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)作報(bào)告；（2）執(zhí)行股東大會(huì)決議；（3）決定公司的經(jīng)營(yíng)方案和投資方案；（4－7）制訂或擬訂需由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的各種方案；（8）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置； （9）聘任或解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或解聘公司副經(jīng)

16、理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，并決定其報(bào)酬；（10）制定公司的基本管理制度。,2024/4/2,30,經(jīng)理職權(quán)的規(guī)定(中國(guó)),（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決議；（2）組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案；（3－5）擬訂需由董事會(huì)決定的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案和基本管理制度，制定具體規(guī)章；（6）提請(qǐng)聘任副經(jīng)理，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；（7）聘任或解聘除應(yīng)由董事會(huì)聘任或解聘的負(fù)責(zé)管理人員；（8）公司章程和董事會(huì)授予的其他職權(quán)。,2024/4/2

17、,31,監(jiān)事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó)),（1）檢查公司的財(cái)務(wù)；（2）對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督；（3）當(dāng)董事和經(jīng)理的行為損害公司的利益時(shí)，要求董事和經(jīng)理予以糾正；（4）提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)；（5）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。,2024/4/2,32,1.3 公司的治理,公司治理的含義公司治理的理論基礎(chǔ)公司治理對(duì)象的基本特征公司治理的目標(biāo)和意義,2024/4/2,33,公司治理的含義,辭書(shū)上的

18、治理概念/治理的語(yǔ)義 治理：統(tǒng)治，管理，使安定有秩序 《現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典（修訂本）》，《新華詞典》 Governance：-Exercise of authority-Direction-Control(Webster’s Dictionary),2024/4/2,34,公司治理的含義,關(guān)于公司治理含義的歸納從狹義上講，公司治理關(guān)注的是公司經(jīng)理、公司董事和股權(quán)資本提供者之

19、間的關(guān)系。在較廣的含義上，公司治理可以包括公司股東與社會(huì)的關(guān)系。在更廣的含義上，公司治理包括了旨在吸引資本、有效經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)并使之吻合公司的法律義務(wù)與社會(huì)一般期望的法律、法規(guī)、（為上市公司規(guī)定的）準(zhǔn)則和公司自愿實(shí)行的做法的結(jié)合。,2024/4/2,35,公司治理的含義,在我國(guó)，理論界對(duì)公司治理具有代表性的定義有吳敬璉、林毅夫、李維安和張維迎的觀點(diǎn)：　　△吳敬璉（1994）認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員即高

20、級(jí)經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。要完善公司治理結(jié)構(gòu)，就要明確劃分股東、董事會(huì)、經(jīng)理人員各自權(quán)力、責(zé)任和利益，從而形成三者之間的關(guān)系?！　　髁忠惴颍?997）是在論述市場(chǎng)環(huán)境的重要性時(shí)論及這一問(wèn)題的。他認(rèn)為，“所謂的公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者對(duì)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和績(jī)效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排”，并隨后引用了米勒（1995）的定義作為佐證，他還指出，人們通常所關(guān)注或定義的公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際指的是公司的直接控制或內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。,202

21、4/4/2,36,公司治理的含義,△李維安和張維迎都認(rèn)為公司治理（或公司治理結(jié)構(gòu)）有廣義和狹義之分。李維安（2000）認(rèn)為狹義的公司治理，是指所有者（主要是股東）對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。其主要特點(diǎn)是通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理；廣義的公司治理則是通過(guò)一套包括正式或非正式的內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、供應(yīng)者、雇員、政府、社區(qū)）之間的利益關(guān)系。,2024/4/2

22、,37,,張維迎（1999）的觀點(diǎn)是，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能與結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排；廣義地講，指有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰(shuí)在什么狀態(tài)下實(shí)施控制，如何控制，風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配這樣一些問(wèn)題，并認(rèn)為廣義的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化。,公司治理的含義,公司治理討論的基本問(wèn)題，就是如何使企業(yè)的管理者在利用資本供給者提供的資產(chǎn)發(fā)

23、揮資產(chǎn)用途的同時(shí)，承擔(dān)起對(duì)資本供給者的責(zé)任。利用公司治理的結(jié)構(gòu)和機(jī)制，明確不同公司利益相關(guān)者的權(quán)力、責(zé)任和影響，建立委托代理人之間激勵(lì)兼容的制度安排，是提高企業(yè)戰(zhàn)略決策能力，為投資者創(chuàng)造價(jià)值管理大前提。,公司治理機(jī)制,公司治理涉及的事情很多，但其核心是企業(yè)的所有者（委托人）如何保證授權(quán)經(jīng)營(yíng)這些資產(chǎn)的管理者（代理人）按照所有者的最佳利益有效地使用企業(yè)的資產(chǎn)以及由這些資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益。有效的公司治理，需要一套有效地控制、監(jiān)督管理者和激勵(lì)管理

24、者按所有者利益最大限度地創(chuàng)造股東價(jià)值的機(jī)制。,2024/4/2,40,治理機(jī)制董事會(huì)： 解決利益沖突和監(jiān)督業(yè)績(jī)金融機(jī)構(gòu)： 設(shè)計(jì)金融合同并進(jìn)行監(jiān)督信息中介機(jī)構(gòu)： 收集、核實(shí)、分析并提供公司信息監(jiān)管機(jī)構(gòu)： 制定規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行公司控制權(quán)市場(chǎng)：收購(gòu)兼并威脅等破產(chǎn)機(jī)制：涉及頻臨破產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：完善公司治理的外部機(jī)制法律架構(gòu)：確定基本的游戲規(guī)則,1、公司“內(nèi)部”治理。這是關(guān)于管理層與股東，或是公司

25、內(nèi)部人（管理層和控制性股東）與外部股東的關(guān)系的，是公司內(nèi)部治理中重要的機(jī)構(gòu)、法律和合約安排，包括股東權(quán)力，保護(hù)他們以及事后補(bǔ)救的方法，董事會(huì)的作用、責(zé)任與組成，以及信息披露和上市制度。 董事會(huì)的重要作用： 解決利益沖突和監(jiān)督業(yè)績(jī)2、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部和外部治理。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理的核心是恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理和信用分析，外部治理的主要制度工具是確保機(jī)構(gòu)獨(dú)立和金融系統(tǒng)安全的謹(jǐn)慎性法規(guī)和監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)治理的目的是確保金融機(jī)構(gòu)在考慮安全性

26、的同時(shí)，作為追求利潤(rùn)的實(shí)體運(yùn)營(yíng)，而非只是簡(jiǎn)單的資金流入企業(yè)部門的渠道。沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)的有效治理，來(lái)自金融市場(chǎng)的約束就會(huì)大為削弱。3、金融市場(chǎng)對(duì)公司的“外部”治理。這是關(guān)于公司與其他資金供應(yīng)者、金融機(jī)構(gòu)（設(shè)計(jì)金融合同并進(jìn)行監(jiān)督）、信息中介機(jī)構(gòu)（收集、核實(shí)、分析并提供公司信息）、監(jiān)管機(jī)構(gòu)（制定規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行）等之間的關(guān)系。法律法規(guī)環(huán)境和金融市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)組成了這種外部治理制度。它通過(guò)監(jiān)督企業(yè)投資的效率，加強(qiáng)了公司內(nèi)部治理。,治理機(jī)制：,治理機(jī)

27、制：4、公司控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)公司的外部治理。這是關(guān)于證券市場(chǎng)上企業(yè)與潛在投資者/企業(yè)家的關(guān)系。關(guān)于兼并與收購(gòu)的證券市場(chǎng)法規(guī)、關(guān)于敵意收購(gòu)的公司法規(guī)與附則、以及信息披露和上市規(guī)則是這種外部治理制度的重要因素。它以被收購(gòu)的威脅來(lái)制約缺乏效率的管理，同時(shí)以股價(jià)上升來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)有效率的管理，從而成為對(duì)內(nèi)部治理的補(bǔ)充。5、破產(chǎn)機(jī)制的治理。這涉及到那些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)。通過(guò)法庭的正式的破產(chǎn)程序、非正式的磋商、以及某種程度上的兼并與收購(gòu)市場(chǎng)，破產(chǎn)機(jī)制會(huì)在股東

28、和其他投資者間重新分配財(cái)產(chǎn)權(quán)利，改變所有權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層，從而影響那些企業(yè)的治理。這些破產(chǎn)機(jī)制帶給公司治理結(jié)構(gòu)的事后變化對(duì)當(dāng)前的管理層、控制性股東和其他投資者的激勵(lì)有事前的影響。破產(chǎn)機(jī)制結(jié)構(gòu)及其實(shí)際實(shí)施對(duì)決定其他的企業(yè)內(nèi)部和外部治理制度的結(jié)構(gòu)和績(jī)效有重要作用。 6、競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)是良好公司治理的補(bǔ)充，二者相互促進(jìn)。如果擴(kuò)展公司治理的概念，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可以被看作一種對(duì)金融和非金融企業(yè)都很重要的外部治理工具。同時(shí)，只有在獨(dú)立企業(yè)的層面上保證了

29、透明、誠(chéng)信和信息自由流動(dòng)的環(huán)境，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)蓬勃發(fā)展。上述治理機(jī)制的的6個(gè)方面并不是各自獨(dú)立地起著作用，而是緊密聯(lián)系，互為補(bǔ)充，組成了一個(gè)適應(yīng)給定經(jīng)濟(jì)和法律環(huán)境的公司治理制度的整體。,公司治理改革的全球運(yùn)動(dòng),90年代興起的公司治理運(yùn)動(dòng)大致可分為以下幾個(gè)階段： （1）爭(zhēng)論階段（1992年前），主要是在美國(guó)關(guān)于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離后的經(jīng)理人如何最大化實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的討論； （2）英國(guó)Cardbury 報(bào)告（1992年－1

30、998年），1992年英國(guó)推出第一份公司治理報(bào)告－Cardbury報(bào)告，之后發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)了許多公司治理準(zhǔn)則； （3）新公司治理（1998－1999年）：OECD公司治理報(bào)告和原則，首次提出全球性公司治理準(zhǔn)則； （4）公司治理準(zhǔn)則國(guó)際化（2000-）。在這個(gè)階段，OECD的公司治理原則已得到廣泛的認(rèn)同，新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)都紛紛推出自己的公司治理準(zhǔn)則，學(xué)界對(duì)公司治理的重要性都進(jìn)行了大量實(shí)證研究，表明一國(guó)或地區(qū)公司治理水平

31、越佳，投資者保護(hù)越好，該國(guó)和地區(qū)的公司價(jià)值就越高，資本市場(chǎng)就越發(fā)達(dá)（Laporta，2000）。這些都說(shuō)明公司治理運(yùn)動(dòng)已逐步進(jìn)入成熟階段。,2024/4/2,44,公司治理的理論基礎(chǔ)——公司是一組權(quán)利的集合,目標(biāo)：為公司“保健” ，處理好各方利益關(guān)系出資人利益：財(cái)產(chǎn)權(quán)、股東權(quán)益（自益、共益）債權(quán)人權(quán)益客戶權(quán)益：客戶讓渡價(jià)值（來(lái)源）、客戶資產(chǎn)（表現(xiàn)）員工權(quán)益：主體薪酬制度、客體薪酬制度。。。。。（與公司財(cái)務(wù)管理）,2024/4/2

32、,45,公司治理對(duì)象的基本特征,基本框架：期限：契約的固定時(shí)間長(zhǎng)度?；貓?bào)：契約中的獲得。損失風(fēng)險(xiǎn)：不利影響的可能性?？刂疲簺Q策權(quán)的擁有程度。,2024/4/2,46,利益相關(guān)者,期限、回報(bào)、損失風(fēng)險(xiǎn)、控制 股東與企業(yè)(期限開(kāi)放、回報(bào)不固定、損失風(fēng)險(xiǎn)、大小股東不同)債權(quán)人與企業(yè) (期限一般固定、回報(bào)固定、損失風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)契約)董事與企業(yè)（期限確定、報(bào)酬浮固、損失風(fēng)險(xiǎn)、履責(zé)）經(jīng)理與企業(yè)（期限確定、報(bào)酬浮固、損失風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)際控制）

33、員工與企業(yè)（期限不確定、報(bào)酬視性質(zhì)、離職成本、?）客戶與企業(yè)（期限不確定、產(chǎn)品與服務(wù)、產(chǎn)品和服務(wù)、用腳投票）,2024/4/2,47,公司治理目標(biāo)：利益機(jī)制的觀點(diǎn),降低公司內(nèi)部的代理成本，保證股東利益降低公司經(jīng)營(yíng)中的交易成本，保證各利害相關(guān)者的利益增強(qiáng)公司的社會(huì)責(zé)任，使吸引資本、有效經(jīng)營(yíng)等旨在實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)的公司行為與公司的法律義務(wù)和社會(huì)期望達(dá)到完美結(jié)合,2024/4/2,48,公司治理目標(biāo)：超越利益機(jī)制的觀點(diǎn),搞好公司治理，必須

34、解決兩個(gè)方面的問(wèn)題：第一是利益機(jī)制方面的問(wèn)題，主要解決什么樣的企業(yè)制度最有利于確保投資者在上市企業(yè)中的資產(chǎn)得到應(yīng)有的保護(hù)和獲得合理的回報(bào)的問(wèn)題。第二是決策機(jī)制方面的問(wèn)題，主要解決如何構(gòu)架企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)體系，來(lái)防止因企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層（總裁、董事會(huì)）的管理能力、思想方式與環(huán)境要求錯(cuò)位而引起的決策失誤，確保企業(yè)關(guān)鍵人事安排和重大決策正確有效的問(wèn)題。梁能：《公司治理：中國(guó)的實(shí)踐和美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)》,2024/4/2,49,改善公司治理的重要性：社會(huì)的

35、維度,有助于通過(guò)提高國(guó)內(nèi)外投資者信心吸引低成本的資本投資有助于保證公司行為與法律、法規(guī)及社會(huì)期望的一致有助于減少商業(yè)交易中的腐敗行為有利于促進(jìn)資源的有效利用良好的公司治理是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的象征,2024/4/2,50,改善公司治理的重要性：企業(yè)的維度,有助于減少公司經(jīng)營(yíng)中的代理成本有助于強(qiáng)化管理者的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，提高管理的有效性，增強(qiáng)公司的存續(xù)力有助于吸引低成本的資本投資有助于增加公司的社會(huì)資本，降低經(jīng)營(yíng)中的交易費(fèi)用,良好的公司治

36、理已成為企業(yè)的一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司治理正在成為公司戰(zhàn)略管理過(guò)程的組成部分,良好治理與企業(yè)融資: 證券市場(chǎng)的證據(jù),國(guó)際組織削減援助,政府削減援助,國(guó)有企業(yè)私有化,企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)需求增大,,,,,高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資,,,麥肯錫公司（2000）：世界各地投資者愿意向具有有效治理結(jié)構(gòu)的公司購(gòu)買貼水股票麥肯錫公司：有將近一半的歐洲投資者和61%的美國(guó)投資者，決定停止或減少對(duì)治理結(jié)構(gòu)不完善的公司投資,2024/4/2,52,§

37、2 公司治理的制度分析,2.1 制度與治理：概念詮釋 2.2 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理 2.3 資本結(jié)構(gòu)與公司治理 2.4決策機(jī)制與公司治理 2.5 制度環(huán)境與公司治理,2024/4/2,53,2.1 制度與治理,■制度（Institutions）－ 既已形成的、作為有組織社會(huì)的一項(xiàng)要素的秩序、原則、法律或慣例?！璚ebster’s Dictionary－ 人為設(shè)計(jì)出來(lái)構(gòu)建政治的、經(jīng)濟(jì)的和社會(huì)的

38、互動(dòng)關(guān)系的規(guī)范，由非正式的約束（獎(jiǎng)懲、禁忌、習(xí)俗、傳統(tǒng)及行為準(zhǔn)則）和正式的規(guī)則（憲法、法律、產(chǎn)權(quán)）組成。 ………… Douglas North ●制度的定義：制約人們相互關(guān)系和人們行為的規(guī)范。,2024/4/2,54,2.1 制度與治理,●制度的兩個(gè)層面 － 一般的社會(huì)規(guī)則（制度環(huán)境） － 特定的組織形式（制度安排或治理制度）＃市場(chǎng)組織與行政組織＃政府組織與非政府組織（NGO）＃營(yíng)利性組織與非營(yíng)利性（Not

39、-for-Profit）組織,2024/4/2,55,,2.1 制度與治理,■企業(yè)制度,企業(yè)組織的制度環(huán)境,憲法,合同法,權(quán)利意識(shí),證券法,企業(yè)組織的制度安排(治理制度),職業(yè)道德規(guī)范,市場(chǎng)機(jī)制,企業(yè)法,2024/4/2,56,觀 點(diǎn),不同國(guó)家的公司治理規(guī)則不可能是相同的不同組織的治理安排應(yīng)該是有差異的有效的治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是權(quán)變的,2024/4/2,57,2.2 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理,產(chǎn)權(quán)的定義產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)產(chǎn)權(quán)的類型產(chǎn)權(quán)的作用

40、企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)分析改善治理的產(chǎn)權(quán)安排實(shí)證研究：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效,2024/4/2,58,● 產(chǎn)權(quán)的定義,產(chǎn)權(quán),所有制關(guān)系的法律體現(xiàn),,占有權(quán),處置權(quán),轉(zhuǎn)讓權(quán),,,,,,收益權(quán),,使用權(quán),2024/4/2,59,● 產(chǎn)權(quán)的性質(zhì),一種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)關(guān)系（不同程度的）排他性可分離性可分割性,2024/4/2,60,● 產(chǎn)權(quán)的類型與比較,2024/4/2,61,● 產(chǎn)權(quán)的作用,促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率

41、,促使資源從低生產(chǎn)力所有者向高生產(chǎn)力所有者轉(zhuǎn)移,產(chǎn)權(quán)的排他性,選擇和選擇結(jié)果的緊密結(jié)合,對(duì)產(chǎn)權(quán)主體行為產(chǎn)生約束和激勵(lì),對(duì)產(chǎn)權(quán)主體行為選擇形成合理預(yù)期,為企業(yè)和社會(huì)的合理運(yùn)作提供保證,產(chǎn)權(quán)的權(quán)利規(guī)定,產(chǎn)權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性,,,,,,,,,,,,2024/4/2,62,股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效,公眾公司是否存在著一種最有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)？,2024/4/2,63,股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效：一個(gè)未解之迷,Berle & Means(1932):

42、股權(quán)分散化?經(jīng)營(yíng)者控制?委托人對(duì)代理人的有效監(jiān)督程度降低?企業(yè)股東利益最大化的實(shí)現(xiàn)程度降低Jensen & Meckling(1976):公司內(nèi)部股東持股比例越高?公司市場(chǎng)價(jià)值越大,2024/4/2,64,McConnell & Servaes(1990):公司價(jià)值與股權(quán)結(jié)構(gòu)之間具有非線性關(guān)系；管理層持股比重與公司盈利及市場(chǎng)表現(xiàn)存在著反向的U型關(guān)系 。Mehran(1995):股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系Han

43、 & Suk(1998): 公司績(jī)效與外部大量持股股東的股權(quán)比例正相關(guān)Myeong-Hyeon & Cho(1998): 股權(quán)結(jié)構(gòu)影響投資，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值 Pederson & Thomsen(1999): 公司股權(quán)集中度與公司凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān),2024/4/2,65,周業(yè)安（1999）：國(guó)有股權(quán)的集中對(duì)提高公司績(jī)效有正面影響張紅軍（2000）：國(guó)有股對(duì)公司績(jī)效有負(fù)面影響許小年和王燕（1999）：

44、法人股比例與公司績(jī)效正相關(guān)；大股東持股比例與公司績(jī)效正相關(guān)；國(guó)家股與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)孫永權(quán)和黃祖輝（1999）：相對(duì)控股股東的存在最有利于公司治理機(jī)制發(fā)揮作用，公司業(yè)績(jī)也趨于最大,2024/4/2,66,2.3 資本結(jié)構(gòu)與公司治理,公司資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)含義—資本結(jié)構(gòu)與公司市場(chǎng)價(jià)值公司資本結(jié)構(gòu)的治理含義—資本結(jié)構(gòu)與公司控制權(quán),2024/4/2,67,公司資本結(jié)構(gòu)及其選擇,,資本結(jié)構(gòu) 公司負(fù)債與股東權(quán)益的比例資本結(jié)構(gòu)決策 選擇最優(yōu)

45、的股票與債券的結(jié)構(gòu)，使公司總價(jià)值達(dá)到最大資本結(jié)構(gòu)選擇的傳統(tǒng)分析 對(duì)融資選擇的風(fēng)險(xiǎn)-收益替換分析資本的成本風(fēng)險(xiǎn)，特別是破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),2024/4/2,68,莫迪利安尼-米勒定理（MM定理）,在一定條件下，企業(yè)是通過(guò)募股還是舉債來(lái)籌措資本是無(wú)關(guān)緊要的。因?yàn)椋镜哪繕?biāo)是市場(chǎng)價(jià)值最大化，而企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值并不取決于債務(wù)和股票是如何組合的。 假定：公司投資和融資政策相互獨(dú)立沒(méi)有公司和個(gè)人的所得稅沒(méi)有交易成本沒(méi)有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)資本市

46、場(chǎng)充分有效,2024/4/2,69,現(xiàn)實(shí)中的公司為什么非常關(guān)心資本結(jié)構(gòu),破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)稅收對(duì)經(jīng)理的激勵(lì) 市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的看法,2024/4/2,70,公司融資選擇中的啄食順序理論,通過(guò)銀行或通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券或直接從投資者那里籌借資金發(fā)行新的股票保留贏利的一部分用于再投資啄食順序理論 留利→債務(wù)融資→股權(quán)融資,2024/4/2,71,公司資本結(jié)構(gòu)的治理含義,公司的名義控制權(quán)與有效（實(shí)際）控制權(quán)銀行融資與公司控制權(quán)債券融資與公

47、司控制權(quán)發(fā)行新股票與公司控制權(quán)：優(yōu)先股VS普通股利潤(rùn)再投資與公司控制權(quán),2024/4/2,72,決定公司資本結(jié)構(gòu)的制度因素,證券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度法律對(duì)銀行業(yè)務(wù)的限制稅收安排公司吸引股權(quán)投資的可能制度環(huán)境→公司資本結(jié)構(gòu)→公司實(shí)際控制權(quán),2024/4/2,73,2.4 決策機(jī)制與公司治理,公司治理目標(biāo)的思考：超越利益機(jī)制關(guān)于公司治理的兩個(gè)故事：Ford 和 Compaq總裁生命周期理論結(jié)構(gòu)化的公司決策規(guī)則,2024/4/

48、2,74,公司治理目標(biāo)：超越利益機(jī)制,搞好公司治理，必須解決兩個(gè)方面的問(wèn)題：第一是利益機(jī)制方面的問(wèn)題，主要解決什么樣的企業(yè)制度最有利于確保投資者在上市企業(yè)中的資產(chǎn)得到應(yīng)有的保護(hù)和獲得合理的回報(bào)的問(wèn)題。第二是決策機(jī)制方面的問(wèn)題，主要解決如何構(gòu)架企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)體系，來(lái)防止因企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層（總裁、董事會(huì)）的管理能力、思想方式與環(huán)境要求錯(cuò)位而引起的決策失誤，確保企業(yè)關(guān)鍵人事安排和重大決策正確有效的問(wèn)題。梁能：《公司治理：中國(guó)的實(shí)踐和美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)

49、》,2024/4/2,75,關(guān)于公司治理的兩個(gè)故事,觀察在一些企業(yè)，并不存在所有權(quán)與控制權(quán)分離的問(wèn)題，所有者和管理者是同一個(gè)人（如福特汽車公司）。在一些企業(yè)，所有權(quán)與控制權(quán)只是部分分離，總裁本身即是創(chuàng)業(yè)者和/或主要股東（如康柏）。在一些企業(yè)，盡管所有權(quán)與控制權(quán)是分離的，但公司經(jīng)營(yíng)非常有效（如GE）。,2024/4/2,76,案例：Ford Motor Company,Henry Ford（1863—1947），汽車大王Ford的

50、汽車Ford Motor Company：合伙企業(yè)福特家族和早期投資人內(nèi)部控股的非上市公司上市公司（1956）Ford的經(jīng)營(yíng)輝煌：1920S早期，美國(guó)汽車市場(chǎng)的60%以上，全球的50%左右下降至破產(chǎn)邊緣：1937年21%；1946年月虧損達(dá)$ 1 000萬(wàn) 經(jīng)驗(yàn)：公司內(nèi)部缺乏制衡Henry Ford的治理機(jī)制，決策隨意性極大,2024/4/2,77,總裁生命周期理論,觀點(diǎn)：除了利益機(jī)制外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的許多問(wèn)題來(lái)自總裁

51、的思維方式和企業(yè)的決策機(jī)制。1991年，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)的Donald C. Hambrick (漢布瑞克)和Gregory D. S. Fukutomi (?？送鞋?，對(duì)總裁任職期間領(lǐng)導(dǎo)能力的變化規(guī)律及其原因，提出了一個(gè)總裁生命周期的五階段假說(shuō)。,2024/4/2,78,總裁管理生命周期的五個(gè)季節(jié),,2024/4/2,79,★ 結(jié)論: 一個(gè)好的利益機(jī)制并不能代替一個(gè)好的決策機(jī)制，有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)家和投資者應(yīng)當(dāng)重視決策機(jī)制的建設(shè)。,導(dǎo)致總

52、裁領(lǐng)導(dǎo)能力變化的主要因素認(rèn)知模式的剛性信息源的寬窄和信息的質(zhì)量⊕既得利益,2024/4/2,80,結(jié)構(gòu)化的公司決策規(guī)則,決策機(jī)制設(shè)計(jì)的基本內(nèi)容 決策權(quán)力決策程序決策規(guī)則體系管理決策的規(guī)則影響管理決策規(guī)則的規(guī)則關(guān)于誰(shuí)有資格制定和如何制定規(guī)則的規(guī)則,2024/4/2,81,2.5 制度環(huán)境與公司治理,制度環(huán)境與治理理念制度環(huán)境與治理目標(biāo)制度環(huán)境與治理方式制度環(huán)境與治理水平,制度環(huán)境的內(nèi)涵：市場(chǎng)、法律、

53、政治、文化（習(xí)俗、傳統(tǒng)、道德、社會(huì)價(jià)值觀等）以及專業(yè)組織、中介機(jī)構(gòu)等,2024/4/2,82,制度環(huán)境與治理理念,產(chǎn)權(quán)保護(hù)重要嗎？產(chǎn)權(quán)可保護(hù)嗎？權(quán)力制衡重要嗎？權(quán)力如何制衡？權(quán)力由誰(shuí)制衡？商業(yè)誠(chéng)信重要嗎？經(jīng)商能講誠(chéng)信嗎？不講誠(chéng)信受懲罰嗎？懲罰足夠重嗎？虛假上市無(wú)關(guān)緊要嗎？虛假上市受懲罰嗎？懲罰足夠重嗎？政府參與作假受懲罰嗎？懲罰足夠重嗎？…………公司治理重要嗎？,制度環(huán)境市場(chǎng)法律政治文化專業(yè)組織中介機(jī)構(gòu),,202

54、4/4/2,83,制度環(huán)境與治理目標(biāo),公司治理目標(biāo)II -- 決策機(jī)制：確保企業(yè)重大決策的正確有效,公司治理的目標(biāo)I -- 利益機(jī)制:股東利益？ 利害相關(guān)者利益？公司利益？社會(huì)福利？,公司的目標(biāo)股東財(cái)富最大化? 利害相關(guān)者利益最大化?,,制度環(huán)境市場(chǎng)法律政治文化專業(yè)組織中介機(jī)構(gòu),,,2024/4/2,84,制度環(huán)境與治理方式,治理方式外部強(qiáng)制為主內(nèi)部協(xié)調(diào)為主外部與內(nèi)部結(jié)合,,制度環(huán)境市場(chǎng)法律政治文

55、化專業(yè)組織中介機(jī)構(gòu),2024/4/2,85,制度環(huán)境與治理水平,治理水平治理與否治理范圍治理目標(biāo),,制度環(huán)境市場(chǎng)法律政治文化專業(yè)組織中介機(jī)構(gòu),2024/4/2,86,§3 公司治理模式的國(guó)際比較,美國(guó)模式德國(guó)模式日本模式中國(guó)公司的治理框架,2024/4/2,87,3.1 美國(guó)模式,股東大會(huì),,董事會(huì),常務(wù)委員會(huì),總經(jīng)理,監(jiān)事委員會(huì),酬金委員會(huì),提名委員會(huì),財(cái)務(wù)委員會(huì),公共政策委員會(huì),,,美國(guó)公司的法

56、人治理結(jié)構(gòu),2024/4/2,88,美國(guó)公司董事會(huì)各專門委員會(huì)：常務(wù)執(zhí)行委員會(huì),常務(wù)執(zhí)行委員會(huì)是董事會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)休會(huì)期間執(zhí)行董事會(huì)的某些職責(zé) 。貼近經(jīng)營(yíng)者階層，與公司決策中心須臾不離。,2024/4/2,89,美國(guó)公司董事會(huì)各專門委員會(huì)：監(jiān)事委員會(huì),監(jiān)事委員會(huì)主要負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督審查工作，其職責(zé)：保證對(duì)外公布財(cái)務(wù)資料的真實(shí)、可靠性，避免對(duì)公眾產(chǎn)生誤導(dǎo)作用；保證企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控的的充分與完整；監(jiān)督企業(yè)文件、財(cái)務(wù)、道義及法律

57、等方面有無(wú)脫空之辭，有無(wú)違背常規(guī)之舉；選擇并審批企業(yè)的外部審計(jì)員。一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的組織機(jī)構(gòu)，公司董事會(huì)總體的有機(jī)組成部分，參加董事會(huì)會(huì)議并享有議案表決權(quán)。,2024/4/2,90,美國(guó)公司董事會(huì)各專門委員會(huì)：酬金委員會(huì),酬金委員會(huì)的主要職責(zé)：制訂經(jīng)營(yíng)者階層的酬金政策；提出經(jīng)營(yíng)者階層每年度的酬金標(biāo)準(zhǔn)并報(bào)請(qǐng)董事會(huì)批準(zhǔn)；負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)者階層享有的股票期權(quán)、股票增值權(quán)、績(jī)效股及退休金等除基薪和紅利以外的酬金的管理。,2024/4/2,91,美

58、國(guó)公司董事會(huì)各專門委員會(huì)：提名委員會(huì),提名委員會(huì)的主要職責(zé)：選擇并提名合適的董事人選具體包括提出具備董事資格的人選；提出各委員會(huì)成員的候選人；指定內(nèi)部及外部董事人選；提出候補(bǔ)董事的候選人；確定分公司董事會(huì)的候選董事；在現(xiàn)任董事中指定留任的人選。提出企業(yè)高層管理者、董事長(zhǎng)及總經(jīng)理候選人；評(píng)價(jià)現(xiàn)任董事的工作績(jī)效以決定其是否有資格繼續(xù)留任。提名委員會(huì)在很大程度上是強(qiáng)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)間制衡作用或自我糾偏的一個(gè)產(chǎn)物，主要由外部董事組成。,

59、2024/4/2,92,美國(guó)公司董事會(huì)各專門委員會(huì)：財(cái)務(wù)委員會(huì),財(cái)務(wù)委員會(huì)的主要職責(zé)：審視企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及制訂財(cái)務(wù)政策；檢查企業(yè)長(zhǎng)期及短期的資金需求及其滿足狀況；制訂企業(yè)的派息政策；與監(jiān)事會(huì)一起檢查企業(yè)年度財(cái)務(wù)預(yù)算狀況；會(huì)同酬金委員會(huì)制訂企業(yè)的退休金及養(yǎng)老金計(jì)劃等。,2024/4/2,93,美國(guó)公司董事會(huì)各專門委員會(huì)：公共政策委員會(huì),公共政策委員會(huì)的主要職責(zé)：監(jiān)督企業(yè)履行比較重要的公共事務(wù)的狀況；就公共事務(wù)問(wèn)題向經(jīng)營(yíng)者階層

60、提供指導(dǎo)性意見(jiàn)；根據(jù)政治和社會(huì)環(huán)境的變化及其對(duì)本企業(yè)的影響向經(jīng)營(yíng)者階層提出有關(guān)建議；確定企業(yè)的社會(huì)、教育及慈善計(jì)劃等。,2024/4/2,94,,3.2 德國(guó)模式,股東（資方）,管理董事會(huì)(經(jīng)營(yíng)者階層),職工（勞方）,,,,資方代表,監(jiān)事會(huì),勞方代表,德國(guó)公司的法人治理結(jié)構(gòu),2024/4/2,95,德國(guó)公司的共同（聯(lián)合）決定模式,公司運(yùn)作實(shí)行兩會(huì)制（a two-tier board），即監(jiān)事會(huì)與管理董事會(huì)適用于職工人數(shù)在2000

61、名以上的股份公司、股份兩合公司、有限責(zé)任公司。監(jiān)事會(huì)是公司中唯一的一個(gè)管理機(jī)構(gòu)，其功能與規(guī)范化公司中的法規(guī)型董事會(huì)相似。監(jiān)事會(huì)每年開(kāi)會(huì)大約四次左右。 職工代表必須進(jìn)入監(jiān)事會(huì)，所占席位的比重與股東持平，但是，監(jiān)事會(huì)的主席必須由股東出任，并享有額外的一票追加權(quán)。 由監(jiān)事會(huì)聘任管理董事會(huì)成員。管理董事會(huì)是公司的法人機(jī)構(gòu)，掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)，是實(shí)際的經(jīng)營(yíng)者階層。中層、下層管理人員均由管理董事會(huì)即經(jīng)營(yíng)者階層任命。監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)的提案有否決

62、權(quán)，但終審權(quán)掌握在股東大會(huì)手中,2024/4/2,96,,3.3 日本模式,股東大會(huì),,董事會(huì),常務(wù)會(huì),總經(jīng)理(社長(zhǎng)),,,監(jiān)事會(huì),,檢查公司財(cái)務(wù),,,日本公司的法人治理結(jié)構(gòu),2024/4/2,97,日本公司的董事會(huì)：機(jī)構(gòu)與職責(zé),由于股權(quán)結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn)，日本企業(yè)董事會(huì)主要由內(nèi)部董事組成董事會(huì)既是一個(gè)決策機(jī)構(gòu)，在一定程度上也是一個(gè)業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，由代表董事和一般董事組成。代表董事也稱業(yè)務(wù)執(zhí)行董事，一般董事可被授予純粹的內(nèi)部業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)，

63、并因此成為執(zhí)行董事或常務(wù)董事。董事會(huì)的常務(wù)委員會(huì)是代表董事組成的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制訂企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和有關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。常務(wù)會(huì)形成的決議要交由董事會(huì)討論通過(guò)，但只不過(guò)是履行一下法律程序而已。所以，董事會(huì)在很大程度上流于形式。,2024/4/2,98,日本公司的董事會(huì)：董事產(chǎn)生過(guò)程,董事候選人的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：（1）各重要部門或崗位的現(xiàn)任管理干部；（2）能維護(hù)所有者（主要指主銀行或其他金融機(jī)構(gòu)）的利益并得到所有者的支持；（3）在員工中享有較高的威望

64、，能夠得到員工們的認(rèn)可。新董事的產(chǎn)生過(guò)程：（1）由現(xiàn)任總經(jīng)理與幾個(gè)資深顧問(wèn)商討后提出候選人；（2）向股票交易所提供每個(gè)候選人的履歷、資格等背景材料；（3）交股東大會(huì)表決通過(guò)。代表董事由董事會(huì)全體投票選舉產(chǎn)生，多由企業(yè)資深的、高層的管理者出任；總經(jīng)理必須從代表董事中產(chǎn)生。董事會(huì)在選聘總經(jīng)理過(guò)程中所能發(fā)揮的作用是及其有限的，在許多情況下，往往是總經(jīng)理、董事長(zhǎng)、主銀行或金融機(jī)構(gòu)三方共同商討并達(dá)成默契的結(jié)果。,2024/4/2,99,3.

65、4 中國(guó)公司的治理框架,股東大會(huì),董事會(huì),經(jīng)理（高級(jí)職員）,監(jiān)事會(huì),,,,,,股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事長(zhǎng)是公司的法定代表人。,公司職工(工會(huì)),,選舉,選舉,聘任,選舉,監(jiān)督,監(jiān)督,,,負(fù)責(zé),負(fù)責(zé),黨組織,,中國(guó)公司的法人治理結(jié)構(gòu),2024/4/2,100,公司治理模式總結(jié)表,2024/4/2,101,,“一股獨(dú)大”的后果分析,一股獨(dú)大,股東大會(huì),董事會(huì),監(jiān)事會(huì),經(jīng)理,大股東意志,,,假定 - 大股東無(wú)視股東的平等權(quán)益

66、 - 缺乏良好的決策機(jī)制 - 缺乏內(nèi)部制衡機(jī)制,假定 - 大股東尊重股東的平等權(quán)益 - 良好的決策機(jī)制 - 有效的內(nèi)部制衡機(jī)制,,,,,,損害小股東利益損害公司利益,,,公司健康成長(zhǎng),2024/4/2,102,■中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則的制定,背景在我國(guó)，公司治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)比較新的概念。在企業(yè)改革的早期階段，我國(guó)主要強(qiáng)調(diào)的是向企業(yè)放權(quán)和減少行政干預(yù)，關(guān)于股東利益、董事會(huì)的作用等問(wèn)題那時(shí)候的考慮不很成熟。２０世紀(jì)９

67、０年代的上半期，公司治理結(jié)構(gòu)的概念框架才開(kāi)始引入我國(guó)，有關(guān)的公司治理結(jié)構(gòu)的概念在十五屆四中全會(huì)正式寫(xiě)進(jìn)有關(guān)文件之中。,2024/4/2,103,■中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則的制定,1997 中國(guó)證監(jiān)會(huì)：上市公司章程指引 2000 南開(kāi)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院：中國(guó)上市公司治理原則 (草案) 2001-8-16 中國(guó)證監(jiān)會(huì)：關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)2001-9-11 中國(guó)證監(jiān)會(huì)：中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則 (征求意見(jiàn)稿) 20

68、02 中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委：上市公司治理準(zhǔn)則,2024/4/2,104,2024/4/2,105,■上市公司治理準(zhǔn)則的框架,目的依據(jù)適用范圍主要內(nèi)容上市公司治理的基本原則投資者權(quán)利保護(hù)的實(shí)現(xiàn)方式高級(jí)管理人員的基本行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德,2024/4/2,106,,中國(guó)公司法和治理準(zhǔn)則構(gòu)建的公司治理結(jié)構(gòu),股東大會(huì),股東,,董事會(huì),戰(zhàn)略,審計(jì),提名,薪酬與考核,監(jiān)事會(huì),經(jīng)理人員,,,,,,,,,,,,,,,,,,,證監(jiān)會(huì),,