關(guān)于我國上市公司分紅政策探析

1、1關(guān)于我國上市公司分紅政策探析關(guān)于我國上市公司分紅政策探析【摘要】針對我國上市公司普遍不分紅或分紅意愿不強(qiáng)的情況，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列措施，鼓勵(lì)上市公司分紅。文章在分析各界人士對強(qiáng)制分紅政策不同觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀探究上市公司不愿分紅的原因，認(rèn)為應(yīng)理性“強(qiáng)制分紅”，但絕對的強(qiáng)制分紅并不可取，應(yīng)采取相關(guān)措施使上市公司主動(dòng)進(jìn)行股利分配?！娟P(guān)鍵詞】強(qiáng)制分紅；投資回報(bào)；股息率一、我國上市公司股利分配現(xiàn)狀近年來，在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督和市

2、場的引導(dǎo)下，我國上市公司的股利分配具體特征表現(xiàn)為股利分配由高比例送配轉(zhuǎn)向派現(xiàn)、由不愿意分紅向不得不分紅轉(zhuǎn)變。但是，在上市公司股利分配中存在的問題還很嚴(yán)重。有學(xué)者的研究也表明，再融資公司分紅的真正目的并非是為了回報(bào)全體股東，而是為了達(dá)到證監(jiān)會(huì)再融資要求，或者為了大股東將資金轉(zhuǎn)移至自己手中，上市公司并不愿主動(dòng)地實(shí)施現(xiàn)金分紅。統(tǒng)計(jì)表明（見表1），2006年底前滬深兩市掛牌的1387家上市公司在2006—2010年有411家公司連續(xù)五年未向股東

3、作任何現(xiàn)金分紅，占比達(dá)29%，有146家公司只有一年派現(xiàn)、四年未派現(xiàn)，兩者合計(jì)占比高達(dá)40%；相3了改變上市公司不愿意分紅的局面，監(jiān)管部門連續(xù)推出了類似強(qiáng)制分紅的措施，先是將公司分紅與再融資掛鉤，分紅達(dá)不到要求將影響再融資；再是將分紅與首次募資掛鉤，要求在招股說明書中明確分紅政策。這些措施出發(fā)點(diǎn)很好，但爭論很大，效果如何也有待觀察。二、對強(qiáng)制分紅的不同觀點(diǎn)對于是否應(yīng)該實(shí)行強(qiáng)制分紅政策，市場上有很多解讀，目前主要有以下方面：（一）強(qiáng)制分紅

4、是大勢所趨關(guān)于強(qiáng)制分紅，全國政協(xié)委員、華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民指出，資本市場要發(fā)揮融資功能，必須給予投資者相應(yīng)的回報(bào)，而合理的分紅制度是投資者獲得投資回報(bào)的主要手段，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化上市公司分紅制度安排，逐步開展多層次資本市場建設(shè)工作。英大證券研究所所長李大霄也表示，上市公司分紅非常重要且必要，中國股市不能變成融資者的天堂，投資者的墳?zāi)梗墒械恼邞?yīng)該讓投資者賺錢，而不是賺投資者的錢，這才是股市健康的根源。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖說上市公