證監(jiān)會(huì)督促上市公司明確現(xiàn)金分紅政策

1、證監(jiān)會(huì)督促上市公司明確現(xiàn)金分紅政策證監(jiān)會(huì)督促上市公司明確現(xiàn)金分紅政策中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人9日表示，證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)政策，要求擬上市公司和已上市公司明確紅利回報(bào)規(guī)劃，包括現(xiàn)金回報(bào)方案和分配決策機(jī)制，這一政策將在IPO公司中首先執(zhí)行。證監(jiān)會(huì)擬四方面采取措施提升上市公司股東回報(bào)證監(jiān)會(huì)擬四方面采取措施提升上市公司股東回報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人9日表示，證監(jiān)會(huì)關(guān)注到市場(chǎng)各方對(duì)分紅問題的高度關(guān)切，擬進(jìn)一步采取措施提升上市公司對(duì)股東的回報(bào)。一、所有上市公司

2、必須牢固樹立回報(bào)股東的意識(shí)。公司紅利是投資者回報(bào)的最重要的組成部分，是公司股票價(jià)值的決定性因素，是資本市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石。二、上市公司的紅利分配，屬于董事會(huì)和股東大會(huì)的重要決策事項(xiàng)。所有上市公司應(yīng)采取措施完善分紅政策及其決策機(jī)制。要在綜合分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際、股東要求和意愿、社會(huì)資金成本、外部融資環(huán)境等因素的基礎(chǔ)上，科學(xué)決定公司的分紅政策；要對(duì)分紅安排進(jìn)行具體規(guī)劃，細(xì)化對(duì)股東分配的形式、現(xiàn)金分紅的條件及比例等等，增強(qiáng)紅利分配的透明度，便

3、利投資人決策；紅利分配的政策確定后，不得隨意調(diào)整而降低對(duì)股東的回報(bào)水平，因公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境或自身經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生較大變化而需調(diào)整分紅政策的，需以股東權(quán)益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)，詳細(xì)論證和說明原因，并嚴(yán)格依程序加以決策。三、證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司利潤(rùn)分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管。要細(xì)化監(jiān)管內(nèi)容，包括上市公司是否有健全的股東回報(bào)規(guī)劃、分紅政策和完善的決策機(jī)制，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)是否對(duì)分配形式和比例安排做過認(rèn)真的研究論證，獨(dú)立董事、外部監(jiān)事

4、和小股東的意見是否得到充分反映，分紅的計(jì)劃是否有足夠的透明度，對(duì)分紅進(jìn)行調(diào)整的條件和程序是否合規(guī)和透明等等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)分紅問題應(yīng)作全面和重點(diǎn)的檢查、監(jiān)督，對(duì)不當(dāng)行為和不合理情形，要嚴(yán)肅予以處理。四、立即從首次公開發(fā)行股票的公司開始，在公司招股說明書中細(xì)化回報(bào)規(guī)劃、分紅政策和分紅計(jì)劃，并作為重大事項(xiàng)加以提示，提升分紅事項(xiàng)的透明度。這位負(fù)責(zé)人提醒所有投資者，應(yīng)重視、關(guān)注擬上市公司和已上市公司的紅利政策，根據(jù)自身需要，研判公司的長(zhǎng)期價(jià)值和即時(shí)

5、回報(bào)情況，作出審慎和符合邏輯的判斷和選擇。對(duì)有明確信息表明其分紅政策不符合自身偏好，或紅利水平與股票價(jià)格不匹配的公司，要嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)有疑問的公司，應(yīng)予以回避，以把風(fēng)險(xiǎn)防范落到實(shí)處。(中證網(wǎng))證監(jiān)會(huì)提醒大盤股關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)帶來的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)證監(jiān)會(huì)提醒大盤股關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)帶來的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)外成熟證券市場(chǎng)的分紅情況相比，我國(guó)上市公司股息率還處于偏低水平。從歷年分紅回報(bào)看，2001年至2010年的10年間，流通股股東獲得股息率平均為0.907%，總

6、體水平低于境外市場(chǎng)水平。中國(guó)股市高股息率的公司偏少，股息率結(jié)構(gòu)不合理。中國(guó)股市股息收益率超過2%的公司占比大大低于境外市場(chǎng)水平。中國(guó)股市股息率超過2%的公司只占4.6%，藍(lán)籌股為主的滬深300的股息率超過2%的公司只占14%，大幅低于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，也低于發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)水平。市場(chǎng)股息率結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致投資者挑選具有穩(wěn)定回報(bào)的高股息率公司選擇面窄、選股難度相對(duì)較大，也影響了市場(chǎng)形成重視股息回報(bào)的良好股市文化。三是不少股票市盈率較高是股

7、息率偏低的重要原因。三是不少股票市盈率較高是股息率偏低的重要原因。根據(jù)財(cái)務(wù)理論，股息率DP==分紅比率市盈率。前文我們看到中國(guó)股市股息率偏低，但是分紅比率與境外市場(chǎng)差異不大，根據(jù)以上公式我們可以看到股息率偏低一個(gè)重要原因就在于相對(duì)于境外市場(chǎng)，中國(guó)股市部分股票估值偏高。根據(jù)2010年底的股價(jià)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)股市有近80%的股票市盈率大于25倍，相比之下，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)、發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)、金磚四國(guó)、美國(guó)、日本、英國(guó)市盈率高于25倍的公司占比分別僅為1

8、8.40%、15.40%、17.90%、21.50%、17.20%和17.70%，說明中國(guó)股市相當(dāng)數(shù)量股票的估值高于國(guó)外水平。因此，股息率偏低主要原因還在于相比境外市場(chǎng)，中國(guó)股市二級(jí)市場(chǎng)估值存在結(jié)構(gòu)性的偏高的問題。中國(guó)股市藍(lán)籌股估值較合理，其股息率與境外市場(chǎng)差異相應(yīng)比較小，許多估值偏高的非藍(lán)籌股的股息率則明顯低于境外市場(chǎng)水平。當(dāng)然，有些股票估值偏高與中國(guó)股市是新興的發(fā)展中市場(chǎng)有關(guān)，并且部分中小企業(yè)高成長(zhǎng)性也會(huì)導(dǎo)致其估值處于較高水平，市盈

9、率的結(jié)構(gòu)性問題還值得進(jìn)一步跟蹤研究。四是股利支付存在集中化趨勢(shì)。四是股利支付存在集中化趨勢(shì)。與國(guó)外一樣，我國(guó)的上市公司股利分配存在集中化特征，少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司產(chǎn)生了占主要部分的股利和盈利。2010年度，支付股利最多的20%的公司支付的股利占股利總額的95%；支付股利最多的10%的公司支付的股利占股利總額的90%。2010年度，支付股利最多的20%的公司的市值占總市值的66%；支付股利最多的10%的公司的市值占總市值的55%。2010年度，