上市公司現(xiàn)金分紅適當(dāng)性及影響因素研究.pdf

1、現(xiàn)金股利的歷史及對(duì)其的研究由來(lái)已久。對(duì)于股東而言，其向企業(yè)行使剩余索取權(quán)是天經(jīng)地義之事;對(duì)于企業(yè)而言，其向股東發(fā)放適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利不但不會(huì)使其現(xiàn)金流受損，反而有助于其的公司治理和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。顯然，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利發(fā)放對(duì)于股東和企業(yè)是一種雙贏的行為。但是，適當(dāng)現(xiàn)金分紅的積極意義并未被我國(guó)企業(yè)廣泛理解，以至于我國(guó)股票市場(chǎng)上目前仍存在著諸多異?，F(xiàn)象。如每年都有近半數(shù)的企業(yè)不向股東發(fā)放現(xiàn)金股利，在發(fā)放現(xiàn)金股利的企業(yè)中，也存在著諸如異常高派現(xiàn)和異常低派

2、現(xiàn)等不合理行為。盡管證監(jiān)會(huì)從2001年起不斷出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管政策，但是該些政策的作用有限，股東權(quán)益并未得到很好的保護(hù)。
　　本文對(duì)何謂現(xiàn)金分紅適當(dāng)性進(jìn)行定義，并綜合運(yùn)用委托代理、信號(hào)傳遞、利益輸送等理論對(duì)現(xiàn)金分紅中的各方博弈進(jìn)行了分析，指出了現(xiàn)金分紅所具有的各種特性。然后綜合考慮現(xiàn)金分紅對(duì)于企業(yè)及其各利益相關(guān)者所產(chǎn)生的影響，并選取了股東和企業(yè)這兩個(gè)主要的角度進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，最終得出了結(jié)論:現(xiàn)金分紅的適當(dāng)區(qū)間應(yīng)該位于凈利潤(rùn)的59.34％-