某大型券商投行部負責人談財務報表分析

1、某大型券商投行部負責人談財務報表分析,根據某大型券商投行部負責人發(fā)布在新浪圍脖中的相關內容整理而成,1,目錄,頁碼,一、財務報表分析基本要領,3,2,二、財務報表分析一般流程,三、財務報表分析個人心得,4-8,9,一、財務報表分析基本要領,,,,,,,,,對比閱讀,捕捉靈魂,掌握分寸,1,2,3,1、通常情況下要橫比三家（同行或競爭對手），縱比三年才能得出相對科學的結論。,2、報表各項目的數值是皮肉，結構是筋骨，趨勢是靈魂。筋骨比皮肉

2、重要，靈魂比筋骨重要。,3、報表編制所遵照的會計準則都有局限，所以不能完全局限于報表分析。,3,4,二、財務報表分析一般流程,,1、結構分析,2、趨勢分析,3、財務風險分析,4、可靠性分析,5,1、結構分析,(1)檢查鉤稽關系,(2)報表結構橫向對比,(3)從結構差異判斷 報表真實性,檢查三張表的鉤稽關系,從企業(yè)競爭力、產品細分、商業(yè)模式、規(guī)模差異、地域差異等方面進行分析，找出結構差異后，分析導致差異產生的原因。如果無法找到差異

3、產生的原因，則報表的真實性可以被懷疑。,,,,,,,將報表結構與同行企業(yè)進行對比,找出重大差異。重要的比較指標包括但不局限于:毛利率、費用率、凈資產收益率、Σ經營活動現(xiàn)金流/Σ銷售收入、銷售收入/固定資產、銷售收入/存活、流動資產/非流動資產、存活/固定資產、負債/總資產等等。不必拘泥于教科書上的經典指標。,6,2、趨勢分析,,資產,,從負債變化和權益變化兩方面去分析導致資產變化的原因。分析資產各科目的比例變化，這往往反映企業(yè)了商

4、業(yè)模式的變化。,,收入,,,利潤,,分析收入增加的原因是合并范圍擴大還是產能擴張。重點關注毛利率的變化和市場占有率的變化。一般來說，在毛利率基本穩(wěn)定的情況下，市場占有率持續(xù)增長才是可持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢。,綜合資產和收入的變化情況仔細分析利潤的變化。要深入理解權責發(fā)生制的缺陷與漏洞后深刻理解利潤及其變化。,企業(yè)的價值在于發(fā)展趨勢，發(fā)展趨勢又與其所在行業(yè)密切相關。因此，不能僅憑報表妄下結論。,7,3、財務風險分析,,財務風險的本質是償債能力

5、弱化.因此，財務風險分析的主要內容就是進行償債能力分析。,,,償債能力分析不僅是資產負債表中幾個科目間的比率。償債能力分析需要結合資產與收入的增長趨勢、凈現(xiàn)金流量、歷史成本、謹慎性原則對資產的低估、權責發(fā)生制影響、資產變現(xiàn)能力等因素進行綜合分析。,8,4、可靠性分析,,對企業(yè)財務狀況的分析不能完全依賴報表，驗證報表信息的可靠性非常重要。,,,企業(yè)家個人能力、管理團隊能力、資源占有、特許經營、地緣優(yōu)勢、成本控制能力、技術優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢

6、、并購整合能力等決定了企業(yè)的核心價值，也決定了最終的財務表現(xiàn)。所以，對財務報表的可靠性進行驗證必須結合這些因素進行分析。越大越成熟的企業(yè)報表數據越可靠。,9,三、財務報表分析個人心得,財務報表信息不可完全不信也不能完全拘泥于財務報表.,深入了解行業(yè)和企業(yè)的商業(yè)模式才能真正弄懂報表信息。,貨幣計量是個障眼法，銷量、單價、各種耗用等的真實數量更重要。,歷史成本、權責發(fā)生制、謹慎性原則等都暗藏漏洞，可能成為利潤調節(jié)的利器。必須多讀反面案例。