企業(yè)兼并與收購(gòu)案例

1、企業(yè)兼并與收購(gòu)案例1企業(yè)兼并與收購(gòu)案例企業(yè)兼并與收購(gòu)案例目錄企業(yè)兼并與收購(gòu)案例企業(yè)兼并與收購(gòu)案例........................................................................................................................1案例一案例一華潤(rùn)集團(tuán)在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)華潤(rùn)集團(tuán)在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的收購(gòu).................

2、...................................................................3一、香港華創(chuàng)收購(gòu)北京華遠(yuǎn)一、香港華創(chuàng)收購(gòu)北京華遠(yuǎn)....................................................................................................3(一)并購(gòu)背景并購(gòu)背景................

3、....................................................................................................3(二)并購(gòu)雙方概況并購(gòu)雙方概況........................................................................................................

4、....3(三)并購(gòu)的目的及經(jīng)過(guò)并購(gòu)的目的及經(jīng)過(guò)....................................................................................................4(四)并購(gòu)方的上市意圖并購(gòu)方的上市意圖............................................................................

5、........................6二、華潤(rùn)收購(gòu)深萬(wàn)科二、華潤(rùn)收購(gòu)深萬(wàn)科................................................................................................................6(一)并購(gòu)雙方背景及并購(gòu)動(dòng)機(jī)并購(gòu)雙方背景及并購(gòu)動(dòng)機(jī).......................................

6、.................................................7(二)收購(gòu)過(guò)程收購(gòu)過(guò)程....................................................................................................................9(三)收購(gòu)深萬(wàn)科所帶來(lái)的影響收購(gòu)深萬(wàn)科所帶來(lái)的影響.................

7、.......................................................................9(四)同行評(píng)價(jià)同行評(píng)價(jià)..................................................................................................................10(五)萬(wàn)科定向增發(fā)萬(wàn)科定向增發(fā)B股，華潤(rùn)增

8、持“受挫”股，華潤(rùn)增持“受挫”..............................................................10三、三、“華遠(yuǎn)”退出華遠(yuǎn)“華遠(yuǎn)”退出華遠(yuǎn)............................................................................................................11案例二案例二中國(guó)石油重

9、組上市中國(guó)石油重組上市..............................................................................................................6一、公司簡(jiǎn)介一、公司簡(jiǎn)介......................................................................................

10、......................................6二、重組背景二、重組背景............................................................................................................................6三、重組上市過(guò)程三、重組上市過(guò)程............................

11、........................................................................................6案例三案例三中國(guó)上市公司要約收購(gòu)案例中國(guó)上市公司要約收購(gòu)案例............................................................................................6一、南鋼股份要約

12、收購(gòu)案例簡(jiǎn)介一、南鋼股份要約收購(gòu)案例簡(jiǎn)介............................................................................................6二、成商集團(tuán)要約收購(gòu)簡(jiǎn)介二、成商集團(tuán)要約收購(gòu)簡(jiǎn)介...................................................................................

13、.................6三、兩起要約收購(gòu)案例特征分析三、兩起要約收購(gòu)案例特征分析............................................................................................6案例四案例四發(fā)行垃圾債券為杠桿收購(gòu)融資的案例發(fā)行垃圾債券為杠桿收購(gòu)融資的案例...........................................

14、.................................6一、美國(guó)一、美國(guó)PantryPantryPridePride公司收購(gòu)公司收購(gòu)RevlonRevlon化妝品公司化妝品公司.......................................................6(一)公司背景介紹公司背景介紹.......................................................

15、...................................................6(二)收購(gòu)過(guò)程收購(gòu)過(guò)程..................................................................................................................6二、二、KKR(KohlbergKKR(KohlbergKravisKravisRo

16、berts)Roberts)收購(gòu)雷諾收購(gòu)雷諾—納比斯科（納比斯科（RJRRJRNabiscoNabisco）..................6(一)公司背景介紹公司背景介紹............................................................................................................6(二)收購(gòu)過(guò)程收購(gòu)過(guò)程............

17、........................................................................................................6三、垃圾債券籌資的分析三、垃圾債券籌資的分析.............................................................................................

18、...........6案例五案例五波音兼并麥道波音兼并麥道....................................................................................................................6一、并購(gòu)背景及動(dòng)因一、并購(gòu)背景及動(dòng)因.......................................................

19、.........................................................6（一）麥道（一）麥道........................................................................................................................6(二)波音波音........................

20、....................................................................................................6二、并購(gòu)過(guò)程二、并購(gòu)過(guò)程...........................................................................................................

21、.................6三、案例評(píng)述三、案例評(píng)述............................................................................................................................6案例六案例六戴姆勒戴姆勒奔馳與克萊斯勒合并案奔馳與克萊斯勒合并案.................................

22、.....................................................6一、合并過(guò)程一、合并過(guò)程............................................................................................................................7二、合并背景二、合并背景.................

23、...........................................................................................................7三、戴姆勒三、戴姆勒—奔馳與克萊斯勒合并的價(jià)值評(píng)估與換股比例確定方法奔馳與克萊斯勒合并的價(jià)值評(píng)估與換股比例確定方法................................7企業(yè)兼并與收購(gòu)案例——東北總部業(yè)務(wù)部3案例一

24、案例一華潤(rùn)集團(tuán)在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)華潤(rùn)集團(tuán)在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的收購(gòu)20世紀(jì)90年代以來(lái)，香港華潤(rùn)集團(tuán)有限公司十分引人注目：房地產(chǎn)業(yè)，收購(gòu)深圳萬(wàn)科和北京華遠(yuǎn)；啤酒業(yè)，收購(gòu)四川藍(lán)劍和湖北東西湖；零售業(yè)，收購(gòu)深圳萬(wàn)佳連鎖超市；在電力和紡織行業(yè)，華潤(rùn)集團(tuán)也有一連串舉措。華潤(rùn)的計(jì)劃是：房地產(chǎn)業(yè)，投資100億—150億元；零售業(yè)，投資50億元；紡織業(yè)，投資15億元。華潤(rùn)的雄心是在中國(guó)內(nèi)地打造出一個(gè)擁有500億元總資產(chǎn)、50億元年利潤(rùn)的新華潤(rùn)。下文主要介

25、紹1994年收購(gòu)北京華遠(yuǎn)和2000年收購(gòu)深萬(wàn)科的詳細(xì)過(guò)程及并購(gòu)給中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的影響。一、香港華創(chuàng)收購(gòu)北京華遠(yuǎn)一、香港華創(chuàng)收購(gòu)北京華遠(yuǎn)1994年香港華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港華創(chuàng)”）聯(lián)合香港太陽(yáng)世紀(jì)有限公司和美國(guó)國(guó)泰財(cái)富有限公司在英屬維爾京群島共同設(shè)立注冊(cè)堅(jiān)實(shí)發(fā)展有限公司認(rèn)購(gòu)了北京市華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京華遠(yuǎn)”），新發(fā)行股份40625萬(wàn)股，成為擁有北京華遠(yuǎn)52%股份的控股股東。1996年，北京華遠(yuǎn)再次擴(kuò)股21875

26、萬(wàn)股，堅(jiān)實(shí)發(fā)展有限公司追加認(rèn)購(gòu)其中21874.72萬(wàn)股，至此堅(jiān)實(shí)發(fā)展有限公司共持有北京華遠(yuǎn)總股份的62.5%。而在堅(jiān)實(shí)發(fā)展有限公司1994年股本結(jié)構(gòu)中，香港華創(chuàng)持有57%的股份，香港華創(chuàng)以堅(jiān)實(shí)發(fā)展有限公司最大持股人的身份間接并購(gòu)了北京華遠(yuǎn)房地產(chǎn)股份有限公司。(一)并購(gòu)背景并購(gòu)背景20世紀(jì)90年代初，中國(guó)大陸的房地產(chǎn)業(yè)因中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、居民收入水平的不斷提高而進(jìn)入了高速發(fā)展階段，房地產(chǎn)業(yè)成了投資回報(bào)率高，發(fā)展前

27、景看好的產(chǎn)業(yè)。首都北京，由于各省、市、自治區(qū)的駐京機(jī)構(gòu)多，各大企業(yè)、廠礦、外商、外企駐華分支單位多，中央機(jī)關(guān)、各大部委、各部委直屬企業(yè)及其家屬多，外地進(jìn)京流動(dòng)人員多等原因，使北京市的房地產(chǎn)市場(chǎng)需求旺盛，容量增大。而對(duì)于房地產(chǎn)的供給來(lái)講，由于土地管理嚴(yán)格，批租手續(xù)冗長(zhǎng)，再加上地產(chǎn)業(yè)投資建設(shè)周期長(zhǎng)，因而供給艱難在短期內(nèi)滿足市場(chǎng)的需求。故北京市的房?jī)r(jià)、地價(jià)是一漲再漲。北京房地產(chǎn)供求的極端不平衡使北京房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的火爆場(chǎng)面，各主要房地產(chǎn)

28、公司都發(fā)展很快。(二)并購(gòu)雙方概況并購(gòu)雙方概況1、華潤(rùn)集團(tuán)及香港華創(chuàng)華潤(rùn)集團(tuán)1948年在香港成立，一直是中國(guó)務(wù)大對(duì)外貿(mào)易總公司在香港的總代理，并肩負(fù)著代表中國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部的重任華潤(rùn)集團(tuán)經(jīng)過(guò)多年來(lái)不斷地多元化發(fā)展，如今巳成為業(yè)務(wù)廣泛的跨國(guó)集團(tuán)，包括貿(mào)易、物業(yè)投資、運(yùn)輸業(yè)、貨倉(cāng)業(yè)、零售業(yè)、基本建設(shè)等等；華潤(rùn)集團(tuán)憑借其雄厚的財(cái)力和與中國(guó)政府的密切關(guān)系為香港華創(chuàng)在大陸業(yè)務(wù)的拓展鋪平了道路。香港華創(chuàng)是華潤(rùn)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱華潤(rùn)集團(tuán)，旗下