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文檔簡介
1、案例十四:花旗集團的收購兼并之路案例十四:花旗集團的收購兼并之路1998年花旗公司和旅行者集團宣布合并,成為美國金融史上的一次創(chuàng)舉,它使商業(yè)銀行、投資銀行及保險業(yè)務三者合一,對當時美國并行的兩大銀行法(即1933年頒布的《格拉斯一斯迪格爾法案》和1956年施行的《銀行控股公司法案》)提出了全面挑戰(zhàn)。它改寫了美國金融發(fā)展的歷史?;ㄆ炫c旅行者合并的選擇不是憑空而來,它是在美國國內與國際金融市場內憂外患的形勢下做出的。80年代,美國逐步放松了
2、對非銀行金融機構的管制,但對商業(yè)銀行的分業(yè)管理卻沒有大的改觀。非銀行金融機構搶走了商業(yè)銀行的許多業(yè)務,并通過兼并銀行,形成“金融百貨公司”使商業(yè)銀行的壓力越來越大;同時,按當時的法律框架,外國銀行享有許多優(yōu)惠,比如可以跨州設立分支機構,可以經營證券業(yè)務,持有美國和外國企業(yè)的股票,外國銀行迅猛發(fā)展。在國際金融市場上,美國銀行不斷受到來自歐洲和日本的競爭壓力。1992年“全能銀行”和分行制在歐共體范圍內全面推廣;1998年日本進行了“大爆炸
3、”式的金融改革,實行全能銀行體制,經營業(yè)務涵蓋商業(yè)存貸款、投資、保險等領域,美國銀行地位迅速下降。花旗集團的合并應運而生。1999年11月美國國會通過了《1999年金融服務現(xiàn)代化法》(FinancialServiceModernizationActof1999),新法案的通過使美國的金融業(yè)從立法上告別了分業(yè)經營的歷史,邁向了一個混業(yè)經營的新時代。它允許在美國每一個城鎮(zhèn)建立金融超級市場,提供低廉的一站式(OneStopShop)服務,企業(yè)
4、和消費者可以在一家金融公司內辦妥所有的金融交易。花旗用實踐走在了法律的前面。另外,花旗公司和旅行者集團的合并還來源于其內在的動力與條件。當時,旅行者集團包括兩家著名公司:旅行者保險公司和所羅門美邦投資公司(SalomonSmithBarneyHoldingInc.)。旅行者保險公司是美國最大保險公司之一,其財產保險與人壽保險純利潤之和有22億美元。所羅門美邦投資公司,居美國投資銀行的第二位。旅行者集團在與花旗公司合并以前,是一個管理有方
5、、經營有方的美國國內公司,它很少有國際方面的運作。合并之后它將以花旗的品牌和花旗在世界的運作網絡來擴展其業(yè)務,遠遠比一個市場要快得多;同時它也可以幫助花旗的世界網絡迅速向新興市場擴展。就象兩個執(zhí)行官所預期的:合并所帶來的交叉出售的契機將會實現(xiàn)巨額盈余利潤,協(xié)同還會帶來成本的降低,和多領域市場地位的提高。由于花旗不斷強化市場份額,而且合并之后的花旗集團依據(jù)專家建議在集團標志、業(yè)務擴張及整合方面進行統(tǒng)一規(guī)劃,為消費者提供更廣泛、更深層次的服
6、務,使人們有理由相信花旗的前景不可限量。合并之后,兩家公司的股東分別享有合并公司50%的股份,花旗公司股東在免稅交易過程中以1股花旗公司股份兌換2.5股花旗集團股份,而旅行者集團股東所持股數(shù)保持不變,這成為新公司的控股形式。原旅行者集團董事長兼CEO桑迪維爾(SyWeill)與原花旗公司董事長兼CEO約翰里德(JohnReed)并列新公司董事長兼CEO。新董事會共有24名成員,其中11名來自合并前兩個公司董事會。原隸屬花旗公司的花旗銀行
7、、隸屬旅行者集團的所羅門美邦公司、Primerica金融服務公司、旅行者財產保險公司、旅行者人壽及年金公司、商業(yè)信貸公司等繼續(xù)作為獨立的實體,原花旗公司與旅行者集團的資產管理部門合并組成SSBC資產管理公司。合并后,花旗集團又陸續(xù)進行收購兼并了日本第三大證券公司(NikkoCdial)、歐美長島銀行、英國Schroders投資銀行、波蘭第三大銀行(R.BHW)、歐洲美國銀行(EAB)、美國第一聯(lián)合資本公司、墨西哥第二大銀行-國民銀行(G
8、rupoFinancieroBanamex)、美國金州銀行、韓美銀行等金融機構?;ㄆ旒瘓F的收購兼并多來自對新興市場的進入與競爭需要?;ㄆ旒瘓F新興市場主管維克多梅內茲(VictMenezes)說:“我估計,市場占有率的增長有23是來自有機增長,13將通過收購完成?!被ㄆ煲呀洿_定了20個新興市場,在這些市場的占有率至少要達到6-8%,其中阿根廷、巴西、墨西哥、波蘭、新加坡、韓國和臺灣,花旗表示至少有10%的占有率才能參與競爭?;ㄆ煊媱澾M行擴
9、張的市場還包括:中國、香港、印度、馬來西亞、菲律賓、泰國、捷克、埃及、智利、哥倫比亞、秘魯、委內瑞拉和澳大利亞。在絕大多數(shù)上述市場中,花旗的市場占有率不超過3%,但希望至少能達到6%。花旗集團的收購除了一小部分以增發(fā)新股方式募集資金外,大部分為現(xiàn)金收購,強大的資本實力使花旗實施大規(guī)模的兼并收購戰(zhàn)略成為可能?;ㄆ旒瘓F目前股東權益已達到980億美元,接近匯豐銀行的2倍;1999-2003五年的總盈利達720億美元,是匯豐銀行的2倍。充沛的現(xiàn)
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