我國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模研究——兼論當(dāng)前形勢(shì)下我國(guó)的現(xiàn)實(shí)選擇.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)迅猛：2006年2月底超過(guò)日本躍居世界第一，2006年10月超過(guò)萬(wàn)億美元大關(guān)；2007、2008年增長(zhǎng)均超過(guò)4000億美元；2008年底達(dá)到19460.3億美元，接近兩萬(wàn)億美元大關(guān)。近兩萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備已相當(dāng)于2008年我國(guó)GDP的約48％。巨額的外匯儲(chǔ)備盡管對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮了一些積極作用，但更多的是負(fù)面影響：外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)使央行被動(dòng)投放大量基礎(chǔ)貨幣，一方面降低了央行貨幣政策的獨(dú)立性并增加了對(duì)沖成本；另

2、一方面也加劇了流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，提高了當(dāng)局宏觀調(diào)控的難度。此外，巨額外匯儲(chǔ)備由于主要貨幣匯率(尤其是美元)相對(duì)人民幣持續(xù)貶值而大幅縮水，蒙受了較大的機(jī)會(huì)成本和風(fēng)險(xiǎn)，造成了資金資源浪費(fèi)，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。因此，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模問(wèn)題以及如何有效利用外匯儲(chǔ)備成為當(dāng)前宏觀研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。 一國(guó)的外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模到底是多少，在理論和實(shí)踐中沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。目前，國(guó)際上存在多種測(cè)算一國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的方法，主流的有比例分析法、需求函

3、數(shù)分析法、成本-收益法以及定性分析法四種。這些方法均有各自的優(yōu)點(diǎn)和缺陷。學(xué)者們運(yùn)用不同的方法來(lái)測(cè)算我國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模，得出了不同的結(jié)論。 針對(duì)以上問(wèn)題，本文首先對(duì)一國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的含義進(jìn)行了界定，并對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及當(dāng)前外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的主流測(cè)算方法進(jìn)行了系統(tǒng)地分析；其次，本文將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向我國(guó)的外匯儲(chǔ)備，回顧我國(guó)外匯儲(chǔ)備發(fā)展的歷史并分析我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀的原因以及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，同時(shí)綜合考慮目前我國(guó)存在的外匯儲(chǔ)備的多種需求