會(huì)計(jì)盈余、現(xiàn)金流量與股票價(jià)格相關(guān)性實(shí)證研究.pdf

1、長期以來，基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)盈余一直被認(rèn)為是最能客觀、公允的評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期業(yè)績的會(huì)計(jì)信息。人們認(rèn)為會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格緊密相連，是投資者判斷股價(jià)高低的重要依據(jù)。但基于權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會(huì)計(jì)盈余具有一定的滯后性，會(huì)受到公司所選取的會(huì)計(jì)政策影響，進(jìn)而存在被操作的可能。因此會(huì)計(jì)盈余是否與股票價(jià)格具有顯著相關(guān)性在20世紀(jì)中葉受到了國外理論界與實(shí)務(wù)界的廣泛質(zhì)疑，并且部分研究認(rèn)為現(xiàn)金流量與股票價(jià)格更具相關(guān)性。我國資本市場(chǎng)雖然在過去十幾年中得到較快發(fā)展，但

2、是仍然不夠成熟。在運(yùn)行機(jī)制上、法律制度、市場(chǎng)參與者等方面較發(fā)達(dá)國家仍有不小的差距。因此，國外研究結(jié)論能否適用于我國值得懷疑。
　　 本文以理論和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，并以2005年至2007年上海、深圳市場(chǎng)A股上市公司為樣本范圍，力求通過一系列的實(shí)證分析為會(huì)計(jì)盈余、現(xiàn)金流量與股票價(jià)格之間是否存在價(jià)值相關(guān)性提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，并最終得出以下結(jié)論：⑴會(huì)計(jì)盈余與股價(jià)呈顯著正相關(guān)關(guān)系；⑵盈利公司會(huì)計(jì)盈余比虧損公司會(huì)計(jì)盈余具有更強(qiáng)的價(jià)值相關(guān)性。